每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

在3400點，市場再一次遇到 “阻力”。在人民幣貶值、傘形信托收緊傳聞的共同影響下，昨日滬指一度大跌近百點。在期權(quán)上線前，大盤走向再度微妙。有機構(gòu)更是開始提示港股的投資機會，H股相比A股更加具有吸引力。

與此同時，《機構(gòu)情報站》多次提示成長股得到了主流資金青睞，近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小板指數(shù)雙雙創(chuàng)出新高。

一 大市風(fēng)向/

◎興業(yè)證券：短期港股彈性高于A股

興業(yè)證券張憶東認為，隨著海外貨幣政策的放松，港股有望水漲船高。在整體流動性趨于寬松的環(huán)境下，全球?qū)⑦M入一個“尋找收益”的時期，資金可能階段性地流向新興市場及包括權(quán)益類在內(nèi)的高收益率資產(chǎn)。

興業(yè)證券認為，從外資驅(qū)動的角度來看，短期港股彈性高于A股，兩地掛牌公司的H股相對吸引力提升。恒生AH溢價指數(shù)本周收窄3.2%，但仍處于逾三年以來最高水平。中資股繼續(xù)受益于改革紅利釋放帶來的價值重估，但前期H股由于受到外圍風(fēng)險因素的制約而明顯落后。隨著歐洲“大亂大放”暫告一段落和油價下跌幅度放緩，H股補漲行情有望繼續(xù)。H股指數(shù)中高權(quán)重的金融和能源股仍處于歷史估值的低谷，具有一定的安全邊際。

興業(yè)證券還提示道，應(yīng)從增量資金的偏好積極找機會：對于海外配置型基金，低估值、高分紅、高折價的組合更具吸引力；對于內(nèi)資，成長性和估值比A股有優(yōu)勢的高貝塔組合（即波動超過指數(shù)的組合）具有吸引力，比如金融、工業(yè)和部分科技股。對于偏好逆向投資的投資者，趁著當前原油“利空”密集釋放之時前瞻性地審慎布局能源股，博弈油價在年內(nèi)的反彈。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點關(guān)注：國際資金流動情況

二 行業(yè)熱點/

◎安信證券：迎接智能視頻大時代

按照消費電子產(chǎn)業(yè)的五年周期規(guī)律，2004~2009年的主角是液晶電視和筆記本電腦，2009~2013年是智能手機，智能手機之后，下一個五年的主角將是誰？

安信證券發(fā)表研報指出，過去五年的互聯(lián)網(wǎng)是基于文字和語音的發(fā)展，未來五年，視頻大時代將到來。美國科技巨頭們將下一場戰(zhàn)役放到了視頻領(lǐng)域——谷歌引入蘋果iTouch團隊重整谷歌眼鏡、微軟發(fā)布了最新的虛擬現(xiàn)實產(chǎn)品HoloLens、蘋果整合醫(yī)生和醫(yī)療資源并可能通過電視實現(xiàn)診斷——只有視頻才能實現(xiàn)人和人連接帶來的爆發(fā)力和社交粘性。

智能視頻大時代正在到來，中國企業(yè)的機會在四個方面：

1，虛擬現(xiàn)實將成為PC、智能手機之后下一代計算平臺。除了頭戴式頭盔和智能眼鏡以外，軍工和汽車市場也都將打開。歌爾聲學(xué)在下一輪科技行業(yè)競爭中有望走在全球前列。微投影層面，看好利達光電。

2，顯示屏與光學(xué)方面。基于社交連接視角，電視的換機潮將開始。中國電子產(chǎn)業(yè)在過去五年模組時代后進入材料和視頻時代，光學(xué)材料進口替代和創(chuàng)新是兩類機會?？春美_光電鍍膜技術(shù)增強顯示效果，利達光電和金龍機電合作參與光學(xué)材料創(chuàng)新。聚飛光電、康得新、東旭光電、深紡織等面板供應(yīng)鏈廠商由模組向材料切入。

3，攝像頭不可缺少。雙攝像頭成為今年明確的趨勢，雙攝像頭如人的眼睛一樣更智能化。供應(yīng)鏈中金龍機電、得潤電子、晶方科技、碩貝德等將受益。

4，視頻運營方面。圍繞視頻數(shù)據(jù)的分析、處理、壓縮和傳輸，大數(shù)據(jù)和云計算是核心支撐，后續(xù)運營收益成為商業(yè)模式的核心。?？低?、大華股份、東方網(wǎng)力等將獲得價值重估；歐比特收購的鉑亞信息擁有智能分析、視覺分析、行為模式識別和數(shù)字圖像分析技術(shù)，可對視頻進行改良和分析。公司視頻分析技術(shù)還將和衛(wèi)星運營結(jié)合，實現(xiàn)衛(wèi)星大數(shù)據(jù)的未來。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動周期：中長期

重點關(guān)注：電子產(chǎn)業(yè)鏈景氣度恢復(fù)◎污水處理費提升 環(huán)保股風(fēng)再起

近日，發(fā)改委、財政部和住建部聯(lián)合發(fā)文，加大污水處理費收費力度，其核心內(nèi)容為收費標準要補償污水處理和污泥處置設(shè)施的運營成本并合理盈利。并加強工業(yè)污水處理費的合理定價和征收力度。

對此，廣發(fā)證券認為，新政策的核心內(nèi)容為建立“成本+合理利潤”的收費機制，并加強征收。我國現(xiàn)有城鎮(zhèn)、工業(yè)污水處理價格偏低，收費力度不足，導(dǎo)致多地區(qū)污水處理收入難以補償治理成本，極大影響了相應(yīng)設(shè)備設(shè)施的運營效率和后續(xù)投入。

根據(jù)上述政策，未來2年內(nèi)全國污水處理費等環(huán)保價格將逐步上調(diào)，最終實現(xiàn)補償營業(yè)成本+合理盈利，特別是在“水十條”即將出臺的背景下，污水處理費的合理定價，增強了環(huán)保企業(yè)參與提標改造、污泥處置等市場的信心和動力。預(yù)計包括生活垃圾處理費、污泥處置費用等多項環(huán)保收費都將步入上調(diào)周期。

建議關(guān)注運營類企業(yè)，如首創(chuàng)股份、洪城水業(yè)等；工程、設(shè)備類公司，如碧水源、津膜科技、中電環(huán)保等。

中信證券則表示，從征收模式來看，污水處理費一般由各個城市自來水公司代收后全額上繳地方國庫，因此將直接增強地方政府的資金實力，中長期利好水處理各個環(huán)節(jié)的發(fā)展，具體細分領(lǐng)域包括提標改造、污泥處置、運營管理等。

價格機制理順利好水處理產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展。短期來看，基于提標改造等需求釋放，建議重點關(guān)注工程設(shè)備類的萬邦達、碧水源、津膜科技等；從彈性角度出發(fā)，運營類企業(yè)建議關(guān)注洪城水業(yè)、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、武漢控股等。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動周期：中長期

重點關(guān)注：業(yè)績對上述政策的彈性