每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

昨日（1月27日），國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤64715.3億元，比上年增長3.3%，增速比前11月回落2個(gè)百分點(diǎn)，比上年回落8.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，12月份實(shí)現(xiàn)利潤8507.3億元，同比下降8%，降幅比11月份擴(kuò)大3.8個(gè)百分點(diǎn)，并創(chuàng)下歷史最大降幅。

國泰君安宏觀分析師任澤平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2014年12月企業(yè)利潤增速延續(xù)了11月以來的下滑趨勢，內(nèi)需收縮和物價(jià)通縮仍是主因。穩(wěn)增長壓力上升，地產(chǎn)疲軟，外占收窄和物價(jià)通縮，降準(zhǔn)條件已具備。

上海證券分析稱，PPI延續(xù)跌勢、匯豐PMI繼續(xù)位于收縮區(qū)間，但產(chǎn)出指數(shù)和新訂單指數(shù)重新返回榮枯線之上，以上數(shù)據(jù)表明工業(yè)生產(chǎn)或有量上的提升，但價(jià)上難有起色，短期內(nèi)利潤增速難言樂觀。

成本費(fèi)用增長擠壓利潤/

2014年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3.3%，這一數(shù)據(jù)尚不及2013年的三分之一，當(dāng)時(shí)增速為12.2%。

國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司何平解讀稱，工業(yè)出廠價(jià)格、購進(jìn)價(jià)格同比、環(huán)比進(jìn)一步回落，對(duì)工業(yè)利潤下滑的影響有所加劇。

初步測算，12月份，因出廠價(jià)格同比下降3.3%，工業(yè)主營業(yè)務(wù)收入減少約3650億元。因購進(jìn)價(jià)格下降4%，主營業(yè)務(wù)成本減少約2740億元，兩者相抵，工業(yè)利潤凈減少約910億元。而11月份因價(jià)格下降利潤減少額約700億元。

全球原油供應(yīng)過剩的擔(dān)憂令國際油價(jià)在1月26日下跌，3月交貨的紐約輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌0.44美元，收于每桶45.15美元，中國相關(guān)行業(yè)的盈利能力也隨之有所反應(yīng)。

何平分析說，因油價(jià)變動(dòng)對(duì)下游產(chǎn)品生產(chǎn)成本的影響存在時(shí)滯、一些大宗石化產(chǎn)品市場需求不足，短期內(nèi)，油價(jià)下跌帶動(dòng)下游產(chǎn)品價(jià)格下降，對(duì)大部分石油相關(guān)行業(yè)利潤產(chǎn)生負(fù)面影響。

數(shù)據(jù)顯示，12月石油加工煉焦和核燃料加工業(yè)利潤同比減少245.9億元，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)減少94.4億元，石油和天然氣開采業(yè)減少34.2億元。同時(shí)，煤炭開采和洗選業(yè)因出廠價(jià)格同比下降12.2%，利潤減少207.8億元。僅此兩類行業(yè)合計(jì)減少利潤582.3億元，占全部規(guī)模以上工業(yè)利潤減少額近八成。

何平還提到，成本費(fèi)用增長加快擠壓利潤空間。12月規(guī)模以上工業(yè)主營業(yè)務(wù)成本同比增長6.2%，增速比11月份加快2.4個(gè)百分點(diǎn)。費(fèi)用合計(jì)增長3%，增速比11月份加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。

任澤平表示，12月主營業(yè)務(wù)活動(dòng)單月利潤率隨季節(jié)性因素回升至7%，但仍低于歷年同期水平。12月產(chǎn)成品存貨累計(jì)同比增速為12.6%，較前值回落1個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于相對(duì)高位，在主營業(yè)務(wù)收入增速持續(xù)下滑、物價(jià)通縮背景下，企業(yè)去庫存壓力大。

降準(zhǔn)條件已具備？/

進(jìn)入2015年以來，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的低迷情緒并沒有得到有效消解。宏觀經(jīng)濟(jì)增長更大的不確定性還來源于以石油為代表的大宗商品價(jià)格持續(xù)走低。

瑞銀證券報(bào)告分析稱，受房地產(chǎn)建設(shè)活動(dòng)下滑、基建項(xiàng)目資金尚待到位的影響，預(yù)計(jì)2015年一季度季調(diào)后的GDP環(huán)比增速可能會(huì)低于6%。

國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家范建平認(rèn)為，大宗商品價(jià)格下跌對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響是形成去庫存的過程，在此過程中，財(cái)政因2014年進(jìn)口關(guān)稅大幅減少而不能受益，企業(yè)因市場需求不足也不易實(shí)現(xiàn)利潤增長，尤其是傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩行業(yè)。

上海重陽投資管理有限公司總裁王慶告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)和消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)了越來越擴(kuò)大的剪刀差，顯示工業(yè)生產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)能過剩很嚴(yán)重，也許企業(yè)為了生存還會(huì)持續(xù)生產(chǎn)，但是進(jìn)一步投資的意愿恐怕會(huì)降低。

自2014年底央行降息以來，呼吁政策寬松的聲音不斷。任澤平表示，物價(jià)上半年短期很難走出通縮，預(yù)計(jì)因美元走強(qiáng)，大宗商品價(jià)格疲軟，未來工業(yè)企業(yè)上游行業(yè)盈利改善難度大，而中下游行業(yè)將部分受益于成本端的價(jià)格下降，盈利空間稍好，“穩(wěn)增長壓力上升，地產(chǎn)疲軟，外占收窄和物價(jià)通縮，降準(zhǔn)條件已具備。”

山西證券報(bào)告稱，匯豐1月匯豐中國制造業(yè)PMI初值49.8，比2014年12月終值上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，高于市場預(yù)期，但仍低于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)依然處于萎縮區(qū)間。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍在筑底期間，在此背景下，制造業(yè)難以獨(dú)善其身。歐版QE推出表明國際新一輪的貨幣放水開始，國內(nèi)貨幣政策承壓，適度放松貨幣政策十分必要。

瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，央行可能會(huì)進(jìn)一步降息，并通過降準(zhǔn)等措施提供流動(dòng)性支持，以控制金融風(fēng)險(xiǎn)。不過，在控制高杠桿風(fēng)險(xiǎn)的導(dǎo)向下，預(yù)計(jì)決策層仍會(huì)引導(dǎo)全年信貸增速小幅放緩。