每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京

“歐央行新版QE所提供的大量流動(dòng)性毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)產(chǎn)生溢出效應(yīng)，而美元匯率的走強(qiáng)又會(huì)帶動(dòng)資金回流美國(guó)，增強(qiáng)未來(lái)全球跨境資本流動(dòng)的不確定性?！比涨埃袊?guó)人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝在出席國(guó)新辦吹風(fēng)會(huì)時(shí)表示。他指出，歐央行的QE政策加上美國(guó)量化寬松政策正?；内厔?shì)，將會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)美元匯率走強(qiáng)，從而對(duì)人民幣對(duì)美元匯率造成下行壓力。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在過(guò)去的一年間，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款增長(zhǎng)低位徘徊，基礎(chǔ)貨幣投放的缺口不斷擴(kuò)大，央行是否將擇機(jī)啟動(dòng)降準(zhǔn)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

資本回流影響國(guó)內(nèi)流動(dòng)性

2014年全年新增外匯占款僅7787億元,且12月出現(xiàn)了1184億元人民幣的減少，外匯占款減少改變了央行以往的貨幣投放軌跡。

“央行至今還未降準(zhǔn)，原因可能首先是去年底降息之后股市暴漲，央行擔(dān)憂放出去的貨幣沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。而在保證市場(chǎng)流動(dòng)性方面，還有一些創(chuàng)新的工具比如MLF等可以使用?！敝袊?guó)民生銀行首席研究員溫彬?qū)Α睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者表示，如果人民幣貶值預(yù)期持續(xù)，個(gè)人和企業(yè)的結(jié)匯持續(xù)減少，將造成流動(dòng)性進(jìn)一步收縮。

國(guó)家外匯管理局公布的2014年12月的銀行結(jié)售匯和銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)顯示，12月銀行結(jié)售匯逆差為571億元人民幣，連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)逆差。其中，銀行代客結(jié)售匯逆差為699億元，連續(xù)4個(gè)月保持逆差。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員高玉偉對(duì)記者表示，央行退出人民幣匯率的常態(tài)干預(yù)，人民幣不再完全跟隨美元走勢(shì)，這一點(diǎn)從央行公布的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)中有直接體現(xiàn)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備在第三季度減少了1000億美元，回落至3.89萬(wàn)億美元。

從2014全年公布的外儲(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然年末余額仍較2013年末增長(zhǎng)近200億美元，但趨勢(shì)已從一、二季度的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為三、四季度的下降。因此，高玉偉認(rèn)為近期人民幣對(duì)美元的貶值更多反映市場(chǎng)供求的變化，市場(chǎng)對(duì)美元資產(chǎn)有更多的需求，與全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有關(guān)。

盡管如此，龐大的外匯儲(chǔ)備規(guī)模依然是人民幣最強(qiáng)有力的后盾，“由于中國(guó)手握2萬(wàn)億美元的對(duì)外凈債權(quán)，因此單純的資金撤出對(duì)中國(guó)的沖擊不大?！迸d業(yè)證券近日的研報(bào)指出。

全盤考慮量?jī)r(jià)調(diào)整

溫彬認(rèn)為，央行在考慮貨幣政策時(shí)不僅要考慮內(nèi)部因素，還要考慮外部環(huán)境的因素，隨著美元走強(qiáng)，人民幣的貶值預(yù)期加強(qiáng)，未來(lái)中美利差收縮會(huì)進(jìn)一步影響到人民幣匯率，資本從流入中國(guó)套取匯差利差，轉(zhuǎn)而去購(gòu)買美元套取匯差利差，造成人民幣大幅貶值。雖然這對(duì)出口有幫助，但央行可能擔(dān)心人民幣的不穩(wěn)定對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成的沖擊，信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，同樣不穩(wěn)定的匯率對(duì)人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略也會(huì)帶來(lái)不利影響?！岸唐诘馁H值對(duì)貨幣政策的影響并不大?！备哂駛フJ(rèn)為。

日前，中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川在達(dá)沃斯會(huì)議的發(fā)言中強(qiáng)調(diào)，貨幣政策不是萬(wàn)能的，但可以為其他政策，比如為結(jié)構(gòu)政策的制定和實(shí)施爭(zhēng)取時(shí)間和空間。

1月27日，發(fā)改委繼周一批復(fù)三項(xiàng)基建工程后，又新公布兩項(xiàng)總投資逾300億元的獲批公路工程，以基建來(lái)穩(wěn)投資穩(wěn)增長(zhǎng)的力度不減。一位不愿具名的分析師認(rèn)為，隨著2015年政府加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的財(cái)政投入，也需要相應(yīng)的貨幣信貸來(lái)配合資金投放，預(yù)計(jì)全年的信貸增長(zhǎng)仍將保持在較高水平。未來(lái)我國(guó)貨幣政策仍將保持穩(wěn)健，如果外匯占款出現(xiàn)急劇下降或者一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化，央行仍有極大可能降準(zhǔn)。

潘功勝還表示，將進(jìn)一步完善人民幣匯率的市場(chǎng)化形成機(jī)制。他說(shuō)，“2014年我們已經(jīng)跨出了很大一步，今年將繼續(xù)加大市場(chǎng)供求力度，增強(qiáng)人民幣匯率浮動(dòng)彈性。”