每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

昨日（1月27日)，人民幣對(duì)美元即期匯率高開低走，人民幣面臨持續(xù)的貶值壓力。從外匯占款及結(jié)售匯數(shù)據(jù)來看，熱錢流入速度驟減甚至出現(xiàn)資本外流，也顯示出近期人民幣承受較大貶值壓力。

浦發(fā)銀行高級(jí)分析師曹陽認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化是2015年影響資本流動(dòng)的重要變量?！爸忻澜?jīng)濟(jì)增長差異，將導(dǎo)致兩國貨幣政策分化，進(jìn)而對(duì)人民幣匯率形成牽動(dòng)。中國預(yù)計(jì)將有2次降息，美聯(lián)儲(chǔ)于2015年下半年啟動(dòng)加息的預(yù)期正逐步升溫，這使兩國利差將在目前水平上有所收窄，美元走強(qiáng)也進(jìn)一步制約人民幣匯率升勢?！?/p>

瑞銀證券指出，在更多的債券、信托和房地產(chǎn)債務(wù)違約事件正陸續(xù)浮出水面的形勢下，海外投資者對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂情緒可能會(huì)增強(qiáng)，從而帶來暫時(shí)性的資本流出。

企業(yè)：結(jié)售匯現(xiàn)分化

總體來看，過去幾個(gè)月數(shù)據(jù)顯示，中國的資本外流在增加。12月金融機(jī)構(gòu)口徑和央行口徑的外匯占款驟降，也表明資本流入的速度迅速減緩，甚至出現(xiàn)資本外流，人民幣遭受較大的貶值壓力。

業(yè)內(nèi)人士表示，從企業(yè)的角度來看，他們的觀點(diǎn)是分化的，行為也同時(shí)分化。某股份行業(yè)務(wù)部門人士告訴記者，企業(yè)結(jié)售匯方面主要是兩頭賭的心態(tài)，有些企業(yè)愿意持有美元，覺得人民幣貶值，收到美元之后就不結(jié)匯。也有一部分企業(yè)認(rèn)為，當(dāng)人民幣貶到一定水平了，比如當(dāng)下這個(gè)階段就出來結(jié)匯，剛好現(xiàn)在美元的價(jià)格比較高，所以現(xiàn)在結(jié)匯是比較劃算的。

“總體來看是分化的，主要看企業(yè)自身對(duì)人民幣匯率的預(yù)期。”上述股份行業(yè)務(wù)部門人士表示。浦發(fā)銀行高級(jí)分析師曹陽認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化是2015年影響資本流動(dòng)的重要變量?！爸忻澜?jīng)濟(jì)增長差異，將導(dǎo)致兩國貨幣政策分化，進(jìn)而對(duì)人民幣匯率形成牽動(dòng)。從中國來看，我們預(yù)計(jì)將有兩次降息，而美聯(lián)儲(chǔ)于2015年下半年啟動(dòng)加息的預(yù)期正逐步升溫，這使兩國利差將在目前水平有所收窄，美元的走強(qiáng)也進(jìn)一步制約人民幣匯率升勢?！?/p>

不過，曹陽預(yù)計(jì)未來資本項(xiàng)目下，將呈現(xiàn)市場主導(dǎo)的流入、政府控制下流出的格局，這使匯率仍將處于可控區(qū)間。

個(gè)人：囤外幣不劃算

人民幣對(duì)美元出現(xiàn)少有的連續(xù)下跌走勢，引發(fā)市場對(duì)于人民幣貶值的擔(dān)憂。雖然從目前的情況來看，判斷人民幣未來的走勢還為時(shí)過早，但從昨日資本市場的反映似乎看出端倪。昨日午后開始A股大幅跳水，截至收盤，滬指報(bào)收3352.96點(diǎn)，下跌0.89%，成交4182.99億元。

瑞銀證券指出，如果人民幣對(duì)美元近期貶值，則A股市場可能承壓。海外經(jīng)驗(yàn)表明，新興市場上每一輪的本幣貶值都伴隨著資本流出和股市回調(diào)。

與此同時(shí)，人民幣對(duì)美元貶值可能導(dǎo)致暫時(shí)性的資本流出，以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)也將短期看空。瑞銀證券還指出，在更多的債券、信托和房地產(chǎn)債務(wù)違約事件正陸續(xù)浮出水面的形勢下，海外投資者對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂情緒可能會(huì)有所增強(qiáng)，從而帶來暫時(shí)性的資本流出。

對(duì)于個(gè)人投資者而言，又有何投資機(jī)會(huì)？有業(yè)內(nèi)人士表示，假如人民幣對(duì)美元進(jìn)入貶值通道，外幣理財(cái)產(chǎn)品的投資價(jià)值將逐漸凸顯。不過，從普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)的最近數(shù)據(jù)來看，外幣理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率沒有出現(xiàn)大幅上漲的情況，澳元在3.50%左右，美元1.63%，港幣2.02%。

普益財(cái)富研究員葉林峰告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，雖然匯率波動(dòng)產(chǎn)生的匯兌損益對(duì)理財(cái)產(chǎn)品收益可能產(chǎn)生一定影響，但是利率水平（包括人民幣、外幣）對(duì)這些外幣產(chǎn)品的收益有更主要的影響，從去年下半年至今，各幣種固定收益型理財(cái)產(chǎn)品的收益率中樞是在下行的。

招商銀行金融市場分析師劉東亮則建議，如果沒有實(shí)際的用匯需求，現(xiàn)在換外幣并不是一個(gè)太劃算的選擇?！艾F(xiàn)在來看，我們認(rèn)為人民幣對(duì)美元不會(huì)大幅貶值，囤積美元在手上也賺不了多少匯差。而且外幣運(yùn)用的渠道很有限，去買外幣理財(cái)產(chǎn)品的利率很低很低，彌補(bǔ)不了跟人民幣理財(cái)產(chǎn)品的利率差異?！?/p>