歐洲央行行長德拉吉1月22日宣布實(shí)行量化寬松（QE）貨幣政策了。但是這一次，歐洲央行的貨幣政策依然是和美聯(lián)儲反向而行，因?yàn)槟壳懊缆?lián)儲已經(jīng)明確提出要終止量化寬松政策，讓貨幣政策回歸正常了。

有外國媒體報(bào)道稱，法蘭克福與華盛頓的時(shí)差是6小時(shí)，但歐元區(qū)與美國之間的差距有時(shí)卻是6年，這是歐洲央行推出非常規(guī)貨幣刺激措施與美聯(lián)儲2008年末推出量化寬松政策之間的時(shí)間差距。自從2008年美國次貸危機(jī)引爆了全球金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲先后推出了3輪量化寬松貨幣政策，而當(dāng)時(shí)的歐洲央行卻是和美聯(lián)儲反向而行，實(shí)行的是緊縮的金融政策和財(cái)政政策。6年過去后，歐美應(yīng)對金融危機(jī)所采取的截然相反的策略、截然相反的貨幣政策，已經(jīng)收到了截然不同的效果。我們應(yīng)該從這兩種相反的危機(jī)應(yīng)對策略和實(shí)行的貨幣政策導(dǎo)致的不同效果當(dāng)中，吸取有益的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，美聯(lián)儲采取的是擰開水龍頭大量“放水”的策略，先后實(shí)施了3輪量化寬松政策，向金融機(jī)構(gòu)注入充足的流動(dòng)性。與此同時(shí)，美國還采取了一系列配套措施，以增加就業(yè)和振興經(jīng)濟(jì)。比如，針對制造業(yè)空心化的狀況，實(shí)行了“再工業(yè)化”，對跨國集團(tuán)實(shí)行“總部召回”；再比如，針對國際油價(jià)高企、國內(nèi)企業(yè)成本高昂狀況，取消本國石油開采禁令，并且推動(dòng)頁巖油氣的開發(fā)開采，降低了國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)成本，提高了企業(yè)的國際競爭力，并且在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的背景下，導(dǎo)致了國際高油價(jià)的終結(jié)。這一系列的措施終于刺激了經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)了消費(fèi)，使美國經(jīng)濟(jì)終于擺脫了衰退，從緩慢的復(fù)蘇走向強(qiáng)勁的復(fù)蘇。2008年，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）下降2.8%，但是截至2014年9月，經(jīng)濟(jì)增長2.7%；失業(yè)率連續(xù)5年下降，2014年創(chuàng)造就業(yè)崗位295萬個(gè)，目前失業(yè)率維持在5.6%。

相比之下，歐洲央行在金融危機(jī)爆發(fā)后，采取的是緊縮的金融政策和財(cái)政政策。盡管歐洲央行也實(shí)行了零利率，也實(shí)行了資產(chǎn)購買行動(dòng)，但由于歐元區(qū)各國各自有不同的財(cái)政政策，歐洲央行不可能在財(cái)政支出方面有所作為，缺少了財(cái)政政策的輔助，金融政策的效果就大打折扣。相反，歐洲央行在救助“歐豬五國”時(shí)，前提條件便是要求相關(guān)各國減少公共開支、降低工資、去杠桿化，結(jié)果導(dǎo)致被救助國經(jīng)濟(jì)衰退，失業(yè)率高企、消費(fèi)意愿下降，難怪日前在希臘議會選舉中勝出的左翼聯(lián)盟稱：“希臘人用選票拋棄了歐盟強(qiáng)加的緊縮政策。”從最終效果看，歐盟的緊縮政策導(dǎo)致的是整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)遲遲不能復(fù)蘇。2014年12月，歐元區(qū)在經(jīng)濟(jì)增長緩慢的同時(shí)，通脹率更是出現(xiàn)了0.2%的負(fù)增長，通縮正在一步步地向歐元區(qū)走來。

從歐美應(yīng)對金融危機(jī)所采取的不同策略所導(dǎo)致的不同結(jié)果，我們不難看出，采取寬松的貨幣政策來應(yīng)對危機(jī)，刺激經(jīng)濟(jì)，是必要的手段。然而，僅僅有寬松的貨幣政策還是不夠的。還必須配以積極的財(cái)政政策和有效的產(chǎn)業(yè)政策，減少企業(yè)負(fù)擔(dān)，降低企業(yè)生產(chǎn)成本，調(diào)動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)的積極性，同時(shí)，刺激居民的消費(fèi)增長，都必須是相輔相成的。此外，必須指出的是，美國股市自2009年以來持續(xù)走出牛市行情，在很大程度上有助于推動(dòng)國內(nèi)的消費(fèi)，增加了市場需求。相反，如果在貨幣政策上過于謹(jǐn)慎，在財(cái)政政策上無所作為，就會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)難以振興，錯(cuò)失戰(zhàn)略機(jī)遇期。歐洲股市自2009年以來也持續(xù)多年走強(qiáng)，但由于其失業(yè)率過高（部分國家失業(yè)率持續(xù)保持在兩位數(shù)之上），股市只能是富人參與的游戲，股市走強(qiáng)只是加劇了財(cái)富懸殊。

中國在金融危機(jī)以來也采取了寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，但是，貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制如何保持暢通，大量資金如何才能有效地進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，都需要檢討和研究。同時(shí)，在產(chǎn)業(yè)政策方面，政府大力提倡的創(chuàng)新，采用什么政策才能真正成為企業(yè)的行動(dòng)，也都值得思考和研究。