隆平高科:14年業(yè)績符合預(yù)期,維持增持評級

類別：公司研究 機構(gòu)：申萬宏源集團股份有限公司 研究員：宮衍海,趙金厚 日期：2015-01-29

公司公布2014 年業(yè)績預(yù)增公告:預(yù)計報告年度實現(xiàn)凈利潤3.539-4.098 億元,同比增長90%-120%。預(yù)計實現(xiàn)基本每股收益0.36-0.41 元?？紤]中信集團戰(zhàn)略入股的情況下,攤薄后的每股收益區(qū)間0.27-0.315 元,符合我們此前的預(yù)測(3.64 億元凈利潤,攤薄后每股收益0.28 元)。預(yù)計公司2014 年實際凈利潤高于中信集團的考核要求。

業(yè)績高速增長的主要原因:1)公司于 2013 年年底完成了發(fā)行股份購買湖南隆平種業(yè)有限公司、安徽隆平高科種業(yè)有限公司和湖南亞華種子有限公司三家核心控股子公司少數(shù)股權(quán)的重大資產(chǎn)重組事項,上述資產(chǎn)2013 年盈利總額占公司2013 年利潤的87.5%。上述資產(chǎn)于2014 年正式計入合并報表,導(dǎo)致2014 年業(yè)績大幅增長;2)公司于 2014 年處置新疆銀隆農(nóng)業(yè)國際合作股份有限公司或有權(quán)益取得稅前收益 6395 萬元(稅后約5100萬元)。

加快農(nóng)技服務(wù)布局,海內(nèi)外擴張潛力將成為催化劑,維持“增持”評級。近期,公司頻繁在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進行投資:出資購得農(nóng)科院抗褐飛虱基因材料的獨家使用權(quán); 擬收購德瑞特種業(yè)進軍蔬菜種子行業(yè);合資設(shè)立湖南隆平高科農(nóng)業(yè)科技服務(wù)有限公司,注冊資本1 億元,公司占股51%,打造全方位、標準化農(nóng)技服務(wù)體系;出資1 億元設(shè)立全資子公司袁隆平國際種業(yè)有限公司,積極加快開拓海外種子市場。盈利預(yù)測方面,由于公司目前未公布本次收購資產(chǎn)的業(yè)績情況,我們暫不調(diào)整盈利預(yù)測。我們預(yù)計公司14-16 年凈利潤分別為3.64/5.06/6.40 億元,考慮增發(fā)股本攤薄后的EPS 為0.28/0.39/0.49 元,市盈率74/53/42倍,公司后期產(chǎn)業(yè)并購、生物育種技術(shù)革新方面催化劑較多,我們強烈建議投資者增持。