每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾子建    

每經(jīng)記者 曾子建

上周（1月26日～30日），2015年1月行情收官。在1月的大部分時(shí)間內(nèi)，港股強(qiáng)勁反彈，1月27日 （上周二）盤(pán)中最高觸及24995.08點(diǎn)，逼近25000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，隨后展開(kāi)一波調(diào)整行情。

回顧2014年行情，恒指年內(nèi)沖高至25362點(diǎn)才見(jiàn)頂，如今卻在25000點(diǎn)關(guān)前暫時(shí)止步。后市港股究竟如何突圍？昨日（2月1日），《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就港股走勢(shì)與匯業(yè)證券首席策略師岑智勇先生和華富嘉洛證券投資部業(yè)務(wù)總裁陳倪麟先生進(jìn)行了深度交流。

關(guān)注希臘事件影響基建股/

NBD：1月30日當(dāng)周，恒生指數(shù)在25000點(diǎn)關(guān)前遇阻。對(duì)于上周行情，各位怎么看？

岑智勇：在全球和內(nèi)地股市都回軟的情況下，恒指在25000點(diǎn)整數(shù)關(guān)前屢攻不克，還一度出現(xiàn)近似“島形頂”的利淡形態(tài)，因此我預(yù)計(jì)25000點(diǎn)仍是一個(gè)重要阻力位，下方支持位可關(guān)注10日均線，即24500點(diǎn)一線。

陳倪麟：回顧最近數(shù)月港股走勢(shì)，恒生指數(shù)在2014年9月上破25000點(diǎn)后即開(kāi)始回吐，且未跟隨A股上漲勢(shì)頭，港股弱勢(shì)維持到2014年12月，探低至22500點(diǎn)后才開(kāi)始反彈。按1月30日（上周五）24507點(diǎn)的收盤(pán)點(diǎn)位計(jì)算，港股自低位反彈已逾2000點(diǎn)，因此，在25000點(diǎn)前出現(xiàn)獲利盤(pán)實(shí)屬正常。此外，近期紐約股市和A股走勢(shì)以整固為主，也進(jìn)一步限制了港股上升空間，但只要恒生指數(shù)穩(wěn)守于20天均線之上，中長(zhǎng)線上漲勢(shì)頭不會(huì)改變。

NBD：不少投資人士雖然預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)2015年會(huì)加息，但時(shí)機(jī)或較為靠后。各位認(rèn)為這一因素將對(duì)港股帶來(lái)怎樣的影響？

岑智勇：美聯(lián)儲(chǔ)在議息會(huì)議的會(huì)后聲明中指出，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比預(yù)期理想，描述經(jīng)濟(jì)的字眼也變得正面，但同時(shí)指出要有耐心等待加息。美國(guó)利率期貨數(shù)據(jù)顯示，在議息日之后，投資者普遍預(yù)期加息有可能延期，預(yù)料在第四季度才加息的可能性略高于三成。

若美聯(lián)儲(chǔ)延遲加息，在聯(lián)系匯率的機(jī)制下，香港地區(qū)也會(huì)延遲加息，對(duì)港股及地產(chǎn)而言，或?qū)⑹呛檬隆２贿^(guò)，由于歐洲方面也有 “暗涌”，例如希臘左翼聯(lián)盟在大選勝出后，馬上叫停了最大港口比雷埃夫斯的私有化計(jì)劃，令中遠(yuǎn)集團(tuán)收購(gòu)有關(guān)港口的計(jì)劃受阻，由于該港口亦為中國(guó)海絲綢之路的重要樞紐，故相關(guān)事件也有可能部分影響中國(guó)基建走出去計(jì)劃，同時(shí)影響“一帶一路”相關(guān)個(gè)股走勢(shì)，或?qū)闵笖?shù)及國(guó)企指數(shù)產(chǎn)生影響。

陳倪麟：美聯(lián)儲(chǔ)如果加息，基本上意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)正逐步走強(qiáng)。一般而言，只要經(jīng)濟(jì)確實(shí)持續(xù)向好，在加息初期，對(duì)股市負(fù)面影響不大，因?yàn)槠髽I(yè)的盈利增長(zhǎng)會(huì)大于其融資成本的上升。因此，對(duì)華爾街而言，加息導(dǎo)致崩盤(pán)的機(jī)會(huì)不大。但對(duì)港股而言，由于聯(lián)系匯率的關(guān)系，香港地區(qū)融資成本受美國(guó)主導(dǎo)，港股卻以中資股為主。因此，未來(lái)一年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)才是影響港股走勢(shì)的主要因素。

H股保險(xiǎn)股較A股更有潛力/

NBD：港資一直對(duì)內(nèi)地保險(xiǎn)股偏愛(ài)有加，各位如何看待保險(xiǎn)股的價(jià)值？A股和H股目前估值不同，哪個(gè)市場(chǎng)的保險(xiǎn)股更有機(jī)會(huì)？

岑智勇：目前A股保險(xiǎn)股都較H股有溢價(jià)，故H股保險(xiǎn)股較有潛力。然而，上周H股保險(xiǎn)股隨A股走軟，且內(nèi)地保監(jiān)會(huì)已對(duì)部分保險(xiǎn)公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，且現(xiàn)場(chǎng)檢查的內(nèi)容不僅是兩融業(yè)務(wù)的合規(guī)性，這成為利淡H股甚至是A股保險(xiǎn)股的因素之一。由于估值偏高的中國(guó)太保（02601，HK）早前遭淡馬錫減持，若要參與H股保險(xiǎn)股，可選擇估值相對(duì)較低的中國(guó)平安（02318，HK）。但我個(gè)人還是認(rèn)為，因近期保監(jiān)機(jī)構(gòu)對(duì)保險(xiǎn)公司的關(guān)注，H股的保險(xiǎn)股暫非理想投資對(duì)象。

陳倪麟：由于港股投資者向來(lái)喜愛(ài)投資金融類(lèi)股票，因此內(nèi)地銀行股和保險(xiǎn)股一直受到追捧，加上國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)仍然處于封閉狀態(tài)，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較少，雖然過(guò)往數(shù)年內(nèi)資保險(xiǎn)股升幅不夠理想，淡主要是受累于A股市場(chǎng)的不景氣，現(xiàn)在A股正處于牛市階段，相信未來(lái)保險(xiǎn)股仍有較大上升空間。由于內(nèi)地投資者態(tài)度更熱烈，不少資金均投向保險(xiǎn)板塊，相信保險(xiǎn)股在A股的上升力度和速度會(huì)優(yōu)于H股。

后市可關(guān)注銀行、新能源股/

NBD：各位認(rèn)為，港股后市能否延續(xù)反彈格局？有哪些新機(jī)會(huì)值得關(guān)注？

岑智勇：港股銀行股值得關(guān)注。中銀香港(02388，HK)擬出售旗下南洋商業(yè)銀行及集友銀行，有望引發(fā)新一輪香港地區(qū)銀行被并購(gòu)潮。香港地區(qū)銀行近年屢被外資收購(gòu)，剩下的可被收購(gòu)對(duì)象不多，大新銀行(02356，HK)是其中一個(gè)較具可能性的對(duì)象。由于大新銀行及母公司大新金融(00440，HK)皆為港股通標(biāo)的股，內(nèi)地投資者若有興趣，也可考慮買(mǎi)進(jìn)。

陳倪麟：由于油價(jià)于過(guò)去半年大跌逾五成，能源類(lèi)股票普遍受挫，但目前油價(jià)已在低位整固了一段時(shí)間，1月15日布倫特油價(jià)環(huán)比上漲4.38%，1月23日～28日也出現(xiàn)連續(xù)反彈，太陽(yáng)能等新能源股有望受惠油價(jià)反彈。但值得注意的是，由于新能源股市值一般較低，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。舉例而言，停牌已逾兩年的創(chuàng)益太陽(yáng)能(02468.HK)1月7日曾發(fā)布公告稱(chēng)，現(xiàn)在，正采取適當(dāng)行動(dòng)落實(shí)委聘核數(shù)師以開(kāi)展尚未刊發(fā)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)準(zhǔn)備工作，公司2014年12月12日曾發(fā)布公告稱(chēng)，公司現(xiàn)任核數(shù)師于2012年3月、4月分別收到匿名函件，指控公司首次公開(kāi)發(fā)售股權(quán)前后的財(cái)務(wù)報(bào)表造假，公司向核數(shù)師提供了附屬公司的虛假稅務(wù)資料。由于一些個(gè)股存在風(fēng)險(xiǎn)，我始終建議投資者如果對(duì)能源股有興趣，仍以關(guān)注行業(yè)龍頭股為佳。太陽(yáng)能概念股首推興業(yè)太陽(yáng)能(00750.HK)，1月30日收盤(pán)價(jià)10.88港元，目標(biāo)價(jià)15港元，止損價(jià)位10港元。