每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

1月收官之戰(zhàn)，A股再度因大金融板塊低迷而跳水，2015年首月微跌0.75%，月線以陰線報(bào)收。更令投資者揪心的是，周線9連陽(yáng)之勢(shì)也于上周止步，隨著“大象”集體回調(diào)，目前市場(chǎng)進(jìn)入了新的調(diào)整階段。中信證券認(rèn)為，流動(dòng)性推動(dòng)的行情已經(jīng)接近尾聲，建議投資者保持更多現(xiàn)金持倉(cāng)，均衡配置。

大市風(fēng)向/

◎西部證券：結(jié)構(gòu)型機(jī)會(huì)仍多

近期海外市場(chǎng)動(dòng)蕩，多國(guó)在美國(guó)加息預(yù)期升溫之前紛紛放松貨幣政策，歐元區(qū)局勢(shì)動(dòng)蕩，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)快速貶值，引發(fā)投資者對(duì)于股市的擔(dān)憂(yōu)。

中信證券表示，從近期來(lái)看，宏觀流動(dòng)性的確出現(xiàn)了小幅收緊。但央行有意通過(guò)加大匯率貶值力度來(lái)緩解外匯占款的下降，且延長(zhǎng)了逆回購(gòu)的期限，表明央行對(duì)于全面降準(zhǔn)依然持偏謹(jǐn)慎的態(tài)度。

因此，中信證券建議投資者不應(yīng)對(duì)春節(jié)前降準(zhǔn)抱有過(guò)強(qiáng)的期望。且即使一季度末、二季度出現(xiàn)了降息降準(zhǔn)，不同于之前的流動(dòng)性推動(dòng)行情，未來(lái)的貨幣政策放松可能伴隨著風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的上揚(yáng)。所以，流動(dòng)性推動(dòng)的行情已經(jīng)接近尾聲，建議投資者保持更多現(xiàn)金持倉(cāng)，均衡配置。

那么，未來(lái)大盤(pán)行情將如何演變？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，西部證券指出，大盤(pán)短期內(nèi)將維持多空對(duì)峙局面，但指數(shù)的短期回撤和整固并未改變市場(chǎng)中長(zhǎng)期向上的大趨勢(shì)，支撐市場(chǎng)反彈的核心推動(dòng)力——改革和流動(dòng)性環(huán)境尚未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向。雖然短期資金面出現(xiàn)了小幅波動(dòng)，但央行繼續(xù)主動(dòng)穩(wěn)定短期資金價(jià)格波動(dòng)的概率較大。同時(shí)，歐版QE也將逐步為全球市場(chǎng)注入流動(dòng)性，中長(zhǎng)期市場(chǎng)流動(dòng)性有望保持相對(duì)充裕，A股強(qiáng)勢(shì)格局也將延續(xù)。

與此同時(shí)，西部證券進(jìn)一步指出，市場(chǎng)短線調(diào)整蓄勢(shì)將為場(chǎng)外資金留出參與空間，有助于A股中期行情的展開(kāi)。政策紅利的不斷釋放仍將為市場(chǎng)帶來(lái)較多的結(jié)構(gòu)型機(jī)會(huì)，建議投資者注意控制倉(cāng)位，逢低布局，注意規(guī)避漲幅和估值過(guò)高的個(gè)股。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：央行貨幣政策

行業(yè)熱點(diǎn)/

◎貨運(yùn)提價(jià)利好鐵路運(yùn)輸

近日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于調(diào)整鐵路貨運(yùn)價(jià)格進(jìn)一步完善價(jià)格形成機(jī)制的通知》。國(guó)家鐵路貨物統(tǒng)一運(yùn)價(jià)率平均每噸公里提高1分錢(qián)，即由現(xiàn)行的14.51分提高到15.51分，并作為基準(zhǔn)價(jià)，允許上浮不超過(guò)10%，下浮仍不限。

中信證券表示，鐵路貨運(yùn)在過(guò)去10年曾提價(jià)9次，基本上維持每年一提的節(jié)奏。本輪提價(jià)基本在市場(chǎng)預(yù)期之中，但放開(kāi)上浮區(qū)間比例屬于首次，預(yù)示運(yùn)價(jià)市場(chǎng)化機(jī)制改革將持續(xù)推進(jìn)。

從三大鐵路運(yùn)輸上市公司的貨運(yùn)業(yè)務(wù)看，大秦鐵路（601006，收盤(pán)價(jià)10.62元）貨運(yùn)收入占比超過(guò)80%，廣深鐵路（601333，收盤(pán)價(jià)4.58元）約10%，鐵龍物流（600125，收盤(pán)價(jià)8.86元）沙鲅線僅14.4公里。不難發(fā)現(xiàn)，貨運(yùn)提價(jià)顯著利好大秦鐵路，對(duì)廣深鐵路和鐵龍物流則影響有限。

大秦線2014年運(yùn)量達(dá)到4.5億噸，周轉(zhuǎn)量超過(guò)2500億噸公里。在提價(jià)幅度為1分錢(qián)/噸公里的情況下，預(yù)計(jì)將增加大秦鐵路年收入超過(guò)25億元。同時(shí)，考慮公司其他貨運(yùn)線路，增收約8億元。兩者合計(jì)，預(yù)計(jì)提價(jià)將增加公司收入超過(guò)33億元?？鄢枚愑绊懞螅緝衾麧?rùn)增厚可達(dá)到近25億元，增厚EPS約0.16元，帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)15%左右。

人工成本是大秦鐵路最大的單一成本支出，占比約25%，假設(shè)其增幅約10%，預(yù)計(jì)人工成本增長(zhǎng)約10億元，公司業(yè)績(jī)?cè)龊窦s0.11元，同比增長(zhǎng)約11%。以大秦鐵路（含大秦線）總周轉(zhuǎn)率3800億噸公里計(jì)算，公司理論上收入有望繼續(xù)增加近40億元。

不過(guò)，記者注意到，大秦鐵路今日公告，初步預(yù)測(cè)，此次貨運(yùn)價(jià)格調(diào)整將使公司收入增加約24.1億元。

此外，中信證券指出，預(yù)計(jì)廣深鐵路會(huì)小幅受益。但考慮到廣鐵集團(tuán)范圍內(nèi)貨運(yùn)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力并不充分，本輪提價(jià)不一定會(huì)全部體現(xiàn)，廣深鐵路業(yè)績(jī)?cè)龊窦s5%。鐵龍物流沙鲅線由于僅14.4公里，受益有限。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：鐵路運(yùn)量以及改革情況◎電子車(chē)牌百億市場(chǎng)開(kāi)啟

電子車(chē)牌利用其在動(dòng)態(tài)自動(dòng)識(shí)別上的優(yōu)勢(shì)，可實(shí)現(xiàn)車(chē)輛動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)、車(chē)牌防偽、卡口監(jiān)控等，可改進(jìn)現(xiàn)有的靜態(tài)車(chē)輛監(jiān)管模式，實(shí)現(xiàn)車(chē)輛精細(xì)化管理。同時(shí)，電子車(chē)牌實(shí)現(xiàn)了車(chē)輛數(shù)據(jù)信息化，不僅有助于車(chē)輛管理部門(mén)管理車(chē)輛，還使汽車(chē)成為一個(gè)可實(shí)時(shí)追蹤的物聯(lián)網(wǎng)終端，為交通安全管理、行駛管理、道路管理、效率管理、車(chē)況管理等眾多應(yīng)用提供了一個(gè)基礎(chǔ)平臺(tái)，有望推動(dòng)城市綜合交通運(yùn)營(yíng)平臺(tái)快速發(fā)展。

在政策推動(dòng)下，電子車(chē)牌試點(diǎn)有望加速推進(jìn)。2014年11月，國(guó)標(biāo)委頒布《汽車(chē)電子標(biāo)識(shí)通用技術(shù)條件》征求意見(jiàn)稿；2015年初，首批符合國(guó)標(biāo)的電子車(chē)牌將在無(wú)錫開(kāi)展示范應(yīng)用，首批發(fā)放10萬(wàn)張 ，三年后向全國(guó)推廣；深圳、北京等地亦將推進(jìn)電子車(chē)牌試點(diǎn)。

國(guó)泰君安分析指出，電子車(chē)牌全國(guó)推廣后，所有機(jī)動(dòng)車(chē)的每日行駛信息都能被后臺(tái)記錄，且可以關(guān)聯(lián)到車(chē)輛品牌、排量、駕駛速度、累計(jì)里程、主要活動(dòng)區(qū)域等信息，有望形成豐富的交通數(shù)據(jù)，可供社會(huì)各單位共享。基于機(jī)動(dòng)車(chē)運(yùn)行數(shù)據(jù)的機(jī)動(dòng)車(chē)后服務(wù)、交通實(shí)時(shí)路況信息服務(wù)、智能停車(chē)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)管理等交通數(shù)據(jù)營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)有望蓬勃發(fā)展。按照重慶70萬(wàn)輛機(jī)動(dòng)車(chē)電子車(chē)牌系統(tǒng)投資額為1億元粗略估算，全國(guó)2.58億輛機(jī)動(dòng)車(chē)對(duì)應(yīng)約有186億元的市場(chǎng)空間。

國(guó)泰君安推薦擁有電子車(chē)牌國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制定參與者本能科技40%股權(quán)，且在綜合交通領(lǐng)域?qū)嵙π酆竦那Х娇萍迹?02373，收盤(pán)價(jià)30.38元），該公司有望受益于超過(guò)百億市場(chǎng)空間的電子車(chē)牌市場(chǎng)的開(kāi)啟。其他受益標(biāo)的包括RFID產(chǎn)品及解決方案提供商遠(yuǎn)望谷 （002161，收盤(pán)價(jià)9.29元）、智能交通解決方案提供商易華錄（300212，收盤(pán)價(jià)30.70元）和銀江股份（300020，收盤(pán)價(jià)33.57元）等。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：電子車(chē)牌試點(diǎn)推廣進(jìn)度