上交所總經(jīng)理黃紅元：期權(quán)產(chǎn)品屬性及海外市場(chǎng)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)均表明ETF期權(quán)產(chǎn)品推出后不會(huì)分流現(xiàn)貨市場(chǎng)資金，相反，會(huì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生積極的影響。

“上交所方面對(duì)股票期權(quán)的活躍度沒有預(yù)設(shè)的期待。”上交所總經(jīng)理黃紅元2月3日對(duì)記者表示，“在推出后，特別是推出初期，平穩(wěn)安全運(yùn)行是第一位。它可能在初始階段不那么好用，也不那么活躍，請(qǐng)大家寬容、理解、支持，讓市場(chǎng)在真是環(huán)境下逐步完善，在實(shí)踐中穩(wěn)步發(fā)展。”

“實(shí)際上，股票期權(quán)最終選擇在上海證券交易所打響頭炮，也是出于審慎起步的考慮。”黃紅元說，在研究推演期權(quán)產(chǎn)品的時(shí)候，基本思路是先解決“有沒有”的問題，而不是考慮一推出來就很活躍、非常好用。“基于這樣的考慮，風(fēng)險(xiǎn)防控方面采取了多方面的工具，借鑒了國(guó)際、國(guó)內(nèi)、期貨、現(xiàn)貨多方面的工具和手段。”

上交所副總經(jīng)理謝瑋表示，上交所從規(guī)則體系、市場(chǎng)培育、技術(shù)演練、應(yīng)急預(yù)案準(zhǔn)備等方面，切實(shí)推進(jìn)股票期權(quán)準(zhǔn)備工作。其中，技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備方面，上交所、中國(guó)結(jié)算已組織完成了2輪共計(jì)5場(chǎng)期權(quán)全網(wǎng)測(cè)試、2場(chǎng)期權(quán)全市場(chǎng)上線演練。此外，為確保系統(tǒng)安全上線，上交所將于2月7日進(jìn)行股票期權(quán)通關(guān)測(cè)試，按上線切換要求準(zhǔn)備技術(shù)系統(tǒng)，并對(duì)系統(tǒng)做全市場(chǎng)通關(guān)驗(yàn)證。

謝瑋同時(shí)介紹，在前期期貨公司申請(qǐng)基礎(chǔ)上，經(jīng)過上交所現(xiàn)場(chǎng)檢查，有13家期貨公司通過了技術(shù)檢查，經(jīng)過開戶和結(jié)算等相關(guān)準(zhǔn)備，現(xiàn)在有10家期貨公司開通了股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)交易權(quán)限。1月29日，上交所對(duì)通過專項(xiàng)檢查驗(yàn)收的12家申請(qǐng)做市業(yè)務(wù)的證券公司組織了專業(yè)評(píng)價(jià)，最終確定了8家證券公司為試點(diǎn)初期做市商。

“截至2月2日，71家證券公司和10家期貨公司都已有投資者開戶。”謝瑋介紹。

至于具體的開戶數(shù)量方面，上交所衍生品業(yè)務(wù)部總監(jiān)劉逖透露，據(jù)初步了解，證券公司、期貨公司對(duì)期權(quán)開戶把關(guān)比較嚴(yán)格，投資者也很審慎，開戶數(shù)量不多，但基本符合預(yù)期。“隨著各經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)開戶流程的逐步熟練和優(yōu)化，以及投資者對(duì)期權(quán)產(chǎn)品的逐步熟悉，開戶的速度會(huì)逐步加快。”

謝瑋表示，為更好地保護(hù)中小投資者，上交所在正式推出期權(quán)業(yè)務(wù)時(shí)，借鑒了境外市場(chǎng)的成熟經(jīng)驗(yàn)，規(guī)定了個(gè)人投資者 “五有一無(wú)”的準(zhǔn)入門檻。同時(shí)，ETF期權(quán)規(guī)定了嚴(yán)格的限倉(cāng)、限購(gòu)制度。通過嚴(yán)格的投資者準(zhǔn)入和限倉(cāng)措施來防范投資者不理性交易行為，維護(hù)期權(quán)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。到適當(dāng)之后，上交所會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際情況循序漸進(jìn)地適當(dāng)放寬相關(guān)限制條件。

有觀點(diǎn)認(rèn)為股票期權(quán)是新的做空工具，對(duì)此，黃紅元并不認(rèn)同，“衍生工具的‘零和博弈’屬性決定了期權(quán)市場(chǎng)上新增的力量永遠(yuǎn)是‘多空均衡’，不存在單方面增加‘做空’力量的假設(shè)。因此，股票期權(quán)作為基礎(chǔ)的金融衍生工具被理解為新的做空工具是不準(zhǔn)確的。”

他進(jìn)一步介紹，股票期權(quán)的本質(zhì)不在于提供新的“多空力量”，而是有利于令買賣雙方在博弈中實(shí)現(xiàn)“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”，提升資本市場(chǎng)的定價(jià)效率。同時(shí)，期權(quán)又是重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，投資者根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，通過期權(quán)產(chǎn)品配置更多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，以此實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避或轉(zhuǎn)移。

“期權(quán)產(chǎn)品屬性及海外市場(chǎng)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)均表明ETF期權(quán)產(chǎn)品推出后不會(huì)分流現(xiàn)貨市場(chǎng)資金，相反，會(huì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生積極的影響。”黃紅元說。