投連險(xiǎn)，這一本與股市唇齒相依、素有“基金中的基金”之稱的保險(xiǎn)產(chǎn)品，如今卻因非標(biāo)資產(chǎn)的惹火，而成功逆襲。表面上看，這是一款產(chǎn)品在蟄伏多年后的揚(yáng)眉吐氣，但更深遠(yuǎn)的意義在于：保險(xiǎn)公司借新版投連險(xiǎn)，正開始嘗試盈利模式的轉(zhuǎn)型。

有這樣一組新鮮出爐的數(shù)據(jù)：2014年我國投連險(xiǎn)的新增收入為289.5億元，而2013年時(shí)這個(gè)數(shù)據(jù)只有83.18億元，同比暴增248%。這是來自華寶證券最新一期報(bào)告中的數(shù)據(jù)，這家長期研究投連險(xiǎn)的券商發(fā)現(xiàn)：投連險(xiǎn)市場格局正在悄變。

跟隨股市起伏的脈絡(luò)，舶來品投連險(xiǎn)進(jìn)入中國十多年來，共經(jīng)歷了數(shù)次大起大落。2014年，投連險(xiǎn)迎來了發(fā)展史上的重要轉(zhuǎn)折，在投資收益方面，投連險(xiǎn)賬戶全部取得較好的正收益。更關(guān)鍵的是，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資運(yùn)作方面，投連險(xiǎn)找到了更好的突破口——掛鉤非標(biāo)資產(chǎn)。

迄今已有弘康人壽、國華人壽、光大永明人壽等保險(xiǎn)公司，開始發(fā)行可投資于非標(biāo)資產(chǎn)的投連險(xiǎn)“類固定收益型賬戶”。這打破了過去投連險(xiǎn)只可投債券、基金、股票等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的慣例，而2014年保監(jiān)會(huì)向保險(xiǎn)公司下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范投資連結(jié)保險(xiǎn)投資賬戶有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見稿)》，被業(yè)內(nèi)視為此番破冰的依據(jù)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年新上市且開始運(yùn)營公布凈值的投連險(xiǎn)賬戶共計(jì)7只，分別是光大永明人壽和國華人壽旗下賬戶，均為“類固定收益賬戶”。這類投連險(xiǎn)賬戶，主要投資的非標(biāo)資產(chǎn)包括：債權(quán)投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃、集合信托計(jì)劃、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理計(jì)劃等。

換了身“馬甲”之后，投連險(xiǎn)成功咸魚翻身。與其他類型的公私募產(chǎn)品相比，新版投連險(xiǎn)作為一類嫁接于公眾投資者和非標(biāo)之間的公募產(chǎn)品，由于不俗的穩(wěn)定收益預(yù)期和并不繁冗的投資機(jī)制，而頗具競爭力。網(wǎng)銷渠道的興起，更為投連險(xiǎn)謀求高速發(fā)展提供了一個(gè)平臺。

如果說2014年是投連險(xiǎn)的重生之年，那么可預(yù)見的是，2015年投連險(xiǎn)將迎來“第二春”。隨著投連險(xiǎn)設(shè)立賬戶由審批制轉(zhuǎn)向備案制，未來會(huì)有越來越多的保險(xiǎn)公司抓住投連險(xiǎn)這一類公募產(chǎn)品，并結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，開發(fā)出更多滿足市場需求的產(chǎn)品。

然而，這不單是一個(gè)產(chǎn)品的簡單逆襲，背后隱藏著保險(xiǎn)公司借此改變單一盈利模式的有力嘗試。眾所周知，目前國內(nèi)大部分壽險(xiǎn)公司的盈利模式過度依賴于利差、甚至短利差，這是典型的“靠天吃飯”。

解決這一問題的本質(zhì)就是，增加利潤來源。近年來，一些國際保險(xiǎn)公司開始通過發(fā)展投連險(xiǎn)、變額年金等新型保險(xiǎn)產(chǎn)品，將盈利模式從簡單的利差逐步向“利差+管理費(fèi)”轉(zhuǎn)變。這主要是因?yàn)?，投連險(xiǎn)沒有保證收益，投資風(fēng)險(xiǎn)完全由客戶承擔(dān)，保險(xiǎn)公司從中主要賺取管理費(fèi)，因而對保險(xiǎn)公司資本金、償付能力的要求較低。

不過，需要特別指出的是，隨著保險(xiǎn)公司在投連險(xiǎn)之路上的大跨步前進(jìn)，對于投資非標(biāo)資產(chǎn)的投連險(xiǎn)賬戶來說，流動(dòng)性和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理是重中之重。同時(shí)在產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制流程上，也需要設(shè)立有針對性的防范措施。

尤其是在互聯(lián)網(wǎng)平臺上銷售投連險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司，在投資者教育上切記扎實(shí)透徹。因?yàn)橥哆B險(xiǎn)屬于投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，而現(xiàn)有的預(yù)期收益率概念往往會(huì)令投資者產(chǎn)生困惑，保險(xiǎn)公司應(yīng)避免因此而產(chǎn)生退保風(fēng)波。