每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

昨日（2月5日），是央行降準后首個交易日，銀行間貨幣、債券市場利率普遍出現(xiàn)回調(diào)。其中，Shibor利率全線走低，多數(shù)回購利率出現(xiàn)回落，10年期國債收益率開盤后也小幅下降。此外，5年期國債期貨則紛紛大幅高開，但在開盤后不久便逐漸回落，收盤較前一日小幅下跌。

值得注意的是，央行昨日還開展了300億元的28天期逆回購。招行總行金融市場部高級分析師劉東亮表示，7天逆回購缺席，且28天逆回購利率仍維持在4.8%，顯示央行無意讓市場過度興奮，有意控制節(jié)奏。

同時，多位分析師認為，降準對銀行間貨幣、債券市場是一個很大的利好。

劉東亮也認為，預計降準可明顯緩和春節(jié)前的時點性資金緊張。

記者注意到，昨日，人民幣對美元即期匯率（詢價）開盤報6.2560，比前一交易日收盤價低開83個基點，但收盤跌幅與中間價下調(diào)幅度接近。

春節(jié)前資金緊張可明顯緩解/

昨日，金融機構(gòu)存款準備金率正式下調(diào)。多位分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，央行此次降準主要是出于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的壓力。

對于此次降準釋放資金的規(guī)模，多數(shù)機構(gòu)測算將超過6000億元。而在降準后的首個交易日，央行就在公開市場上進行了300億元的28天期逆回購操作，但操作規(guī)模較前次有所下降。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，本周，此前開展的300億元7天期逆回購將到期，無正回購和央票到期。由于央行2月3日已經(jīng)進行了350億元規(guī)模的7天期逆回購和550億元規(guī)模28天期逆回購操作，故本周公開市場累計實現(xiàn)900億元的資金凈投放。

昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）所有期限品種全線下跌，其中隔夜品種下跌10.70個基點至2.866%。與此同時，Wind數(shù)據(jù)顯示，銀行間多數(shù)品種質(zhì)押式回購加權平均利率也出現(xiàn)回落。

多位分析師一致認為，降準對銀行間貨幣、債券市場利好明顯。

“受此影響，預計春節(jié)前的時點性資金緊張可得到很好緩解，回購利率緊繃的局面有望好轉(zhuǎn)；債市利率有望啟動一波下行，有利于降低發(fā)債企業(yè)的融資成本，票據(jù)市場利率也將受到帶動，但能否傳導到銀行理財收益率及降低銀行負債成本，則需要觀察?！眲|亮表示。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在資金面轉(zhuǎn)緊的背景下，債券市場近日一度出現(xiàn)一波小幅回調(diào)，直至本周才開始反彈。昨日，Wind數(shù)據(jù)顯示，10年期國債收益率收盤下跌至3.4%。

華南某券商固定收益高級研究員也對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，央行這次降準之后，債券市場肯定會走牛，預計收益率至少能下降20個～30個基點。因為過去央行一直在強調(diào)要有定力，不放松，現(xiàn)在卻用實際行動放松了，此時市場對央行“放水”的預期就會打開，這會推動利率出現(xiàn)較大幅度下行。

值得注意的是，此前證監(jiān)會發(fā)布公告，審核通過24家企業(yè)IPO，這24只新股將于2月9日起密集發(fā)行。有機構(gòu)預測，參照1月份的新股發(fā)行結(jié)果，預計本輪IPO中簽率為0.6%到0.7%，凍結(jié)資金在2萬億左右。

人民幣“逼近跌?！背沙B(tài)/

Wind數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)2月4日反彈0.79至94.42。昨日，人民幣對美元匯率中間價下調(diào)48個基點，而人民幣對美元即期（詢價）開盤報6.2560，較前一交易日收盤價低開83個基點，但盤中逐漸反彈，收盤報6.2521。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，近日來，人民幣對美元即期（詢價）相對中間價逼近跌停已經(jīng)成為一種常態(tài)。即便是隔夜美元指數(shù)大跌的2月4日，人民幣盤中最低亦一度逼近跌停位，達到6.2506水平。

值得注意的是，央行此次宣布降準之后，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家、市場研究總監(jiān)魯政委表示，這意味著人民幣匯率也將進入貶值通道。

瑞信董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)首席經(jīng)濟學家陶冬也分析指出，人民幣對美元匯率進入了貶值周期，短期大約以每年2%左右的速度緩慢進行。如果經(jīng)濟出現(xiàn)大的問題（如出現(xiàn)債務違約連鎖反應），則不排除動蕩時匯率在極短期內(nèi)爆出10％～15%的貶值幅度。

不過，對于上述觀點，業(yè)內(nèi)也有不同看法。劉東亮認為，關鍵還是要看后續(xù)央行中間價的制定，但考慮到境內(nèi)人民幣與美元利差有望收窄，境內(nèi)美元遠期升水有望出現(xiàn)一定幅度回落。人民幣匯率應該還是以穩(wěn)定為主，而且隨著美元展開回調(diào)，短期人民幣升值的概率還會更大一些。

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降準提振信貸 銀行人士稱效果取決于需求端

每經(jīng)記者 張威 發(fā)自北京

自昨日（2月5日）起，央行降準正式實施。那么，在經(jīng)濟下行期，此次降準能否真正提振銀行信貸？

對此，多位基層銀行業(yè)務人員告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，降準對信貸會有刺激作用，但信貸是否有實質(zhì)性的變化，仍取決于資金需求端。

有銀行人士對記者表示，“此次降準對銀行信貸有刺激作用，但是不會立刻顯現(xiàn)，可能需要半年到一年的時間?！?/p>

對信貸有提振作用

對于本次央行降準一次性釋放的資金量，目前機構(gòu)較為普遍的估算是在6000億元以上。

某股份制銀行支行行長告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，降準對銀行信貸肯定會有一個刺激作用，從降準首日的同業(yè)間Shibor利率降低就能看出，融資成本下降，可以說是變相提振融資，說明釋放的資金已經(jīng)產(chǎn)生了影響。

某城商行小額信貸人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，此次央行降準可以釋放一定量的資金，客觀上為信貸提供了資金保證，所以對信貸肯定會有刺激促進作用。然而，信貸是否有實質(zhì)性增長，最終還是取決于資金需求端。

“客戶貸款的需求客觀存在，現(xiàn)階段銀行主要還是依靠存貸息差生存，目前可能存在的情況是銀行信貸與客戶需求信息不對稱，對于高風險的客戶，銀行拒絕貸款，而銀行貸款意愿度高的客戶又很難尋找。所以，在釋放資金的同時，需要銀行引導資金進入應該進入的領域?！鄙鲜龀巧绦行☆~信貸人士進一步分析表示。

農(nóng)行首席經(jīng)濟學家、中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚表示，此次降準釋放的可貸資金是否能夠真正流入到實體經(jīng)濟，取決于商業(yè)銀行自身的風險管理和信貸政策。預計新型行業(yè)將獲得更多資金支持，而傳統(tǒng)制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)的信貸資金預計依然趨緊。另外，基礎設施重大項目有望獲得更多信貸支持。

光大證券分析師徐高此前曾表示，信貸投放于2014年末開始加速。

業(yè)內(nèi)：效果最快半年后顯現(xiàn)

上述股份行支行行長告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，目前，他們更愿意做收益高、風險低的貸款。從基層銀行來說，并不關心哪個行業(yè)，主要還是關心風險。行業(yè)的好壞主要是總行把控，基層銀行想得更多的是在沒有風險的情況下給銀行帶來的最大收益。

據(jù)了解，目前，有一些行業(yè)銀行不主張介入，是因為行業(yè)不夠朝陽，管理層信貸政策導向也不支持，和風險沒有關系，而融資困難就決定了這些行業(yè)只能接受高的資金成本，事實上絕對風險并不存在。

上述股份行支行行長進一步告訴記者，“說實話，銀行一部分信貸資金進入房地產(chǎn)等領域，有40%是對之前大企業(yè)貸款進行續(xù)貸，以防資金鏈斷裂。目前，經(jīng)濟處于下行期，企業(yè)擴張的動力沒有那么大，但有的企業(yè)資金需求并沒有減少。另外，此次央行降準對銀行信貸有刺激作用，但不會立刻顯現(xiàn)，估計需要半年到一年的時間?！?/p>

記者采訪了解到，北京地區(qū)的個別銀行目前的信貸投放重點仍然以國企、上市公司、大型民營企業(yè)、龍頭房地產(chǎn)企業(yè)為主。

目前，市場有觀點認為，多家上市銀行存貸比接近監(jiān)管紅線，說明銀行可供貸款資金不足；還有一種聲音認為，銀行存貸比上升是因為銀行存款增速放緩的幅度大于貸款增速放緩的幅度，銀行仍然存在惜貸的情況。

上述銀行支行行長則告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，銀行需要貸款的項目肯定很多，但是銀行不一定都敢貸款?！靶刨J額度是動態(tài)的，如果基層的項目好、收益高、認可度高，那么即使總行額度緊張也會保證支行的額度，用這個貸款項目替換之前的項目。”