每經編輯 每經記者 張威 發(fā)自北京    

每經記者 張威 發(fā)自北京

1987年，我國成立了第一家企業(yè)集團財務公司——東風汽車工業(yè)財務公司，標志著中國特色產業(yè)資本和金融資本結合的開始。從此，大型企業(yè)集團開始運用自己的金融機構融通企業(yè)內部資金，提高企業(yè)的資金管理水平和服務能力。

不過，隨著行業(yè)規(guī)模急劇擴大，財務公司在新形勢下如何重新定位、其存款準備金率是否過高、面對利率市場化又該怎樣轉型升級等系列問題，也引發(fā)業(yè)內熱議和深思。為此，《每日經濟新聞》記者采訪了行業(yè)人士，對這些問題進行深度解讀。

近日，記者了解到，截至2014年末，全國共有財務公司法人機構196家，全行業(yè)表內外資產總額5.37萬億元，行業(yè)平均資本充足率22.48%，不良資產率0.12%。在當前經濟下行壓力較大的背景下，財務公司行業(yè)資產質量高、抗風險能力強的特點得到很好體現。

不過，由于財務公司此前定位僅為集團成員單位服務，作為非銀行業(yè)金融機構，財務公司并不被外界熟知。

多位業(yè)內人士對《每日經濟新聞》記者表示，財務公司是中國經濟快速發(fā)展大背景下，企業(yè)集團對成員單位進行集約化管理的產物。目前，財務公司繳納存款準備金的政策實際上否定了財務公司資金集中管理的功能，而且還倒逼一些集團繞開財務公司做委托貸款業(yè)務，阻礙了財務公司的發(fā)展。

可提高集團資金使用效率/

按照銀監(jiān)會《企業(yè)集團財務公司管理辦法》的規(guī)定，企業(yè)集團財務公司是以加強企業(yè)集團資金集中管理和提高企業(yè)集團資金使用效率為目的，為集團成員單位提供財務管理服務的非銀行金融機構。財務公司經營范圍涵蓋資金結算、存款、貸款、融資租賃、票據、貼現、債券承銷、證券投資以及財務顧問等金融業(yè)務。

近幾年，財務公司以平均每年超過20家的速度增長。一位業(yè)內人士認為，中國經濟快速增長催生了越來越多的企業(yè)集團，在集團發(fā)展壯大的過程中產生了設立財務公司的內在需求；同時，金融服務實體經濟的理念提出之后，財務公司的審批也進一步放開。

前述業(yè)內人士指出，我國財務公司近年發(fā)展較快，主要和企業(yè)集團發(fā)展需要資金管理平臺有關，產融結合有利于降低集團的財務風險，同時提升企業(yè)集團資金的集中管理。

據了解，財務公司行業(yè)2014年的利潤總額為700多億元。據悉，對集團來說，財務公司更重要的作用是管控風險，提高結算效率。

“我們財務公司通過為上下游之間正常的封閉結算，每年就可以給集團節(jié)約流動性資金超過150億元。”某財務公司人員向《每日經濟新聞》記者透露。

前述業(yè)內人士表示，財務公司對集團內部流動性發(fā)揮了重要的作用，同時也節(jié)省了企業(yè)集團的費用，降低企業(yè)集團的資產負債率1～2個百分點，改善了財務報表。

華電財務公司方面給記者簡單算了一筆賬，公司成立10年間，累計歸集資金3萬億元，累計為集團節(jié)約財務費用近50億元。

據了解，2014年一季度末，全行業(yè)超過70%的財務公司資金集中度均高于上年，不少企業(yè)集團歸集了70%～80%的內部資金進行管理。

除資金集中管理外，作為企業(yè)集團內部金融機構，財務公司對集團金融需求及需求變化更能夠因勢而變，提供量身定制的金融服務。如兵器裝備集團財務公司抓住2009年初經濟危機中鋼材、銅材、鋁材等重要工業(yè)原材料價格低迷契機，為成員企業(yè)提供專項用于儲備原材料的優(yōu)惠封閉貸款支持，使集團成員企業(yè)能夠根據生產經營的實際需求，以接近甚至低于生產成本的市場價格儲備鋼材等7種生產原材料，直接降低采購成本約25%。

業(yè)內：財務公司應發(fā)揮優(yōu)勢/

隨著利率市場化加速，財務公司一方面要服務集團成員單位，另一方面也需要跟上時代步伐，那么，財務公司的定位是否需要作出調整？

前述業(yè)內人士認為，目前，財務公司的定位確實是一個問題，企業(yè)集團對其定位是成本中心、服務中心還是利潤中心？另外，監(jiān)管層對其定位是純粹的銀行類金融機構還是準金融機構也需要探討。

“主要是企業(yè)集團對財務公司的定位問題，從國內外來看，財務公司是（集團的）內部銀行，屬于企業(yè)司庫平臺，集團如果將財務公司定位司庫就要利用好，而不是利用財務公司賺錢；另外，監(jiān)管部門對財務公司的定位也要清晰，財務公司屬于內部部門，存在風險，但和商業(yè)銀行不同，有集團兜底，監(jiān)管尺度應該把握好，不能遏制其發(fā)展；同時，財務公司內部定位也要清楚，作為金融服務不能全靠集團的行政支持，同時要將注意力向內集中，也不應該將注意力過多集中在外部市場賺錢。”前述業(yè)內人士說。

前述業(yè)內人士表示，財務公司可在產業(yè)鏈金融發(fā)揮獨特的優(yōu)勢，實現彎道超越。“財務公司可以將集團信息系統(tǒng)的優(yōu)勢，包括客戶信息、物流信息、發(fā)票信息和倉儲信息進行整合。”

業(yè)內呼吁政策適度放開/

作為非銀行業(yè)存款機構，財務公司在業(yè)務監(jiān)管的指標上存在諸多爭議點。

前述業(yè)內人士對 《每日經濟新聞》記者表示，財務公司是全牌照，但落腳點在集團內部，在業(yè)務規(guī)模上產生了天花板。很多產品財務公司都可以做，服務范圍上需要適度的突破，而且，短期流動性管理工具對財務公司限制也很多、監(jiān)管過嚴，制約了財務公司的發(fā)展。

事實上，財務公司存款準備金問題已存在多年。

2008年之前，財務公司參照大型商業(yè)銀行的標準上繳存款準備金。2008年之后，央行將財務公司的存準率下調至低于大型商業(yè)銀行5個百分點，在一定程度上緩解了企業(yè)集團貨幣資金被大量凍結的壓力，支持了實體產業(yè)的發(fā)展。

不過，在財務公司看來，差別化的力度還遠遠不夠。2014年全國“兩會”期間，多名人大代表聯(lián)名建議進一步降低財務公司存款準備金率至8％～10%。

同時，前述業(yè)內人士認為，目前財務公司繳納存款準備金的政策實際上否定了財務公司資金集中管理的功能，從財務公司角度來看，資金集中越多越好，但從集團來看，收較高的存款準備金，是一個成本損失，大量的流動性受到限制，而且存款準備金的利率很低。目前，財務公司存款準備金率為14%，需上繳存款準備金約4000億元。

前述業(yè)內人士認為，對財務公司定向大幅度降準，更能夠保障資金流向實體經濟，而不是流向股市，且不存在因財務公司存準率過低導致商業(yè)銀行一般存款借道政策洼地規(guī)避繳準的問題，財務公司服務的邊界性阻斷了發(fā)生借道的可能性，這一推論也為歷史數據所證實。

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趨勢

利息收入占比超八成 財務公司亟待轉型

每經記者 張威 發(fā)自北京

隨著利率市場化穩(wěn)步推進，對金融機構首當其沖的影響是息差收窄，作為非銀行金融機構的財務公司也不例外，而財務公司如何應對利率市場化，轉變經營和增長方式，實現轉型升級已成行業(yè)共識。

日前，銀監(jiān)會非銀部主任李伏安在中國財務公司協(xié)會2014年會員大會上表示，三年來，財務公司行業(yè)作為金融體系中的重要組成部分實現了快速發(fā)展，財務公司要突出創(chuàng)新驅動，推動發(fā)展模式轉變。

據悉，財務公司此前主要以信貸規(guī)模、同業(yè)存款增長作為盈利模式，在全行業(yè)利潤中，利息收入占比平均在80%以上。可以預見，利率市場化后，隨著貸款收益下降、存款成本上升，財務公司的息差會越來越小。

業(yè)內人士向《每日經濟新聞》記者表示，財務公司應該緊跟市場化步伐，結合自身的優(yōu)勢主動出擊。

息差收窄倒逼轉型

前述業(yè)內人士向《每日經濟新聞》記者表示，財務公司自出現以來，一直以信貸規(guī)模、同業(yè)存款增長為主要盈利模式，在全行業(yè)利潤中，利息收入占比平均在80%以上。很明顯，利率市場化之后，以前那種簡單依賴規(guī)模擴張的模式，會隨著貸款收益下降、存款成本上升而顯得難以為繼。

“在利率市場化加速的情況下，財務公司想要獲得進一步發(fā)展，就不能被政策推著走，而應主動出擊，加速向市場化轉型。”前述業(yè)內人士認為，利率市場化在給財務公司帶來挑戰(zhàn)的同時，更帶來了轉型的動力，可以倒逼財務公司在市場上實現彎道超車。

某財務公司人士此前也向《每日經濟新聞》記者表示，“利率市場化給財務公司開展債券發(fā)行承銷、咨詢顧問、結算清算等中間業(yè)務帶來機遇。我們公司正在向以價值創(chuàng)造與資金需求來確定負債結構與規(guī)模的經營模式轉變。”

財務公司轉型路徑各不相同

一方面，國企改革如火如荼，企業(yè)集團轉型升級是大勢所趨；另一方面，央企和國企財務公司在全行業(yè)占絕大多數。財務公司作為企業(yè)集團的“內部銀行”，以服務集團為首要原則，隨著企業(yè)集團戰(zhàn)略調整和轉型升級，財務公司的服務為滿足集團需求，也要跟上企業(yè)集團的步伐，進行轉型升級。

“財務公司相當于企業(yè)集團的毛，企業(yè)集團則是皮，皮之不存毛將焉附，所以要根據集團的特點確定財務公司的發(fā)展。”某財務公司總經理向《每日經濟新聞》記者表示，由于財務公司背靠的企業(yè)集團所處行業(yè)不同，其轉型升級的路徑也有很大不同。

目前，鋼鐵行業(yè)已步入“微利時代”，傳統(tǒng)的鋼鐵營銷和貿易模式亟待轉型升級。據了解，進軍電子商務,打造鋼鐵電商生態(tài)圈，成為寶鋼實施“從制造向服務”轉型的重要戰(zhàn)略舉措。

寶鋼財務公司相關人士表示，“寶鋼電子商務產業(yè)的快速發(fā)展，對于財務公司而言，既是機遇更是挑戰(zhàn)。財務公司緊跟集團發(fā)展戰(zhàn)略，將金融功能與產業(yè)需求緊密結合，基于‘電商平臺+產業(yè)鏈’的路徑開展互聯(lián)網金融服務。這是財務公司在互聯(lián)網經濟、利率市場化的時代大背景下，產融結合的角度，用互聯(lián)網的手段，探索財務公司轉型發(fā)展的新路。

上述寶鋼財務公司人士介紹，財務公司為電商平臺提供配套金融服務，借助信息技術和互聯(lián)網思維，將支付和融資業(yè)務嵌入平臺交易流程，沿產業(yè)鏈上下游延伸金融服務。已先后開展“寶付通”在線支付、“寶融通”在線融資服務以及“資源GO”平臺在線票據貼現融資服務。

“財務公司開展產業(yè)鏈金融，大有可為，是財務公司實現轉型發(fā)展的一個重要方式。”某業(yè)內人士表示。

產業(yè)鏈業(yè)務具獨特優(yōu)勢

2014年，銀監(jiān)會批準5家財務公司試點延伸產業(yè)鏈金融服務。北汽財務公司、格力財務公司等榜上有名。

北汽財務公司相關人士介紹，公司以此為契機，針對集團內部及外部零部件企業(yè)資金缺乏的情況，設計了供應鏈金融產品——“財票通”和“財保通”，探索多樣化的金融服務手段，促進產業(yè)鏈協(xié)調發(fā)展。

格力集團對格力財務公司延伸產業(yè)鏈服務給予極大的支持，將這項工作定位為公司戰(zhàn)略。其財務公司相關人士表示，這使得格力財務公司可以依托格力電器的核心地位，借助其在產業(yè)鏈上物流、商品流、信息流的管理與控制，通過資金的封閉運行，有效推進延伸產業(yè)鏈金融服務。

前述業(yè)內人士表示，財務公司產業(yè)鏈金融業(yè)務雖然比商業(yè)銀行開展得晚，但具有商業(yè)銀行不可比的諸多獨特競爭優(yōu)勢，如出身實業(yè)、信息更為對稱、協(xié)同更為順暢等。

“以某電力能源集團為例，其在主營貨物購銷環(huán)節(jié)和基建工程物資采購環(huán)節(jié)每年的交易規(guī)模分別高達近萬億元和逾千億元，由此形成的應收應付賬款余額也在數千億元規(guī)模。這些交易，一部分屬于成員之間的交易，兩頭都在內，一部分交易一頭在內、一頭在外。在數量龐大的上下游客戶中，不少是中小微企業(yè)。這些企業(yè)主體信用評級通常不高，但因與該電力能源集團等核心企業(yè)交易，相關交易債項評級卻可以借助該電力能源集團的高信用評級，實現信用分享。”前述業(yè)內人士表示。

另外，近年來，隨著我國石油進口依存度不斷攀升，“走出去”掌控更多海外油氣資源，成為國內油企特別是石油央企保障國家能源安全的責任之一。

中油財務公司相關人士介紹，隨著中石油集團提出要建設綜合性國際能源公司，海外業(yè)務由此進入快速發(fā)展通道，而海外業(yè)務的快速擴張需要強有力的資金保障，特別是建立低成本、多渠道、高效率的融資體系，成為中油財務公司的首要考慮。

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創(chuàng)設總分賬戶模式石化財務公司賬戶可實現外部結算功能

每經記者 張威 發(fā)自北京

近年來，我國財務公司發(fā)展快速，隨著企業(yè)集團將財務公司的發(fā)展作為集團戰(zhàn)略進行布局，如何深入挖掘資金集中管理功能，已成為財務公司未來發(fā)展的主攻方向。

資金集中走在行業(yè)前沿的中國石化財務有限責任公司 （以下簡稱石化財務公司）創(chuàng)新建立了總分賬戶模式?！睹咳战洕侣劇酚浾邔κ攧展鞠嚓P人士進行了采訪，對這一模式進行了深入了解。

記者了解到，石化財務公司的總分賬戶實行的是資金一次歸集，企業(yè)集團以財務公司為平臺，以商業(yè)銀行為依托，將財務公司在商業(yè)銀行開立的賬戶設為總賬戶，集團公司統(tǒng)一為下屬成員單位在商業(yè)銀行當地分支機構開立分賬戶，通過建立財務公司總賬戶與成員單位分賬戶之間，以及成員單位分賬戶與其財務公司內部結算賬戶之間的一一對應關系，形成了企業(yè)集團集中管控的總分賬戶體系。

前述石化財務公司人士介紹，財務公司內部結算賬戶體系本來游離于人行清算體系之外，但總分賬戶模式下，通過在合作銀行開立分賬戶，并建立分賬戶與財務公司賬戶間的映射關系，使得財務公司賬戶具備了外部結算的能力。

資金實現一次歸集/

企業(yè)集團資金集中管理，就是通過建立集團內部集中統(tǒng)一的資金管理體制和資金運作機制，對成員單位的資金實施集中管控、統(tǒng)一調劑、盈虧互補，實現資金統(tǒng)籌運作、收支集中控制、籌融資統(tǒng)一策劃。

據了解，提升企業(yè)集團資金集中管理水平、有效發(fā)揮財務公司作用以及商業(yè)銀行增強市場競爭力等都是總分賬戶模式產生的重要原因。目前，企業(yè)集團實現資金集中主要分為兩種類型：一種是二次歸集；另一種則是一次歸集，如石化財務公司的總分賬戶模式。

前述石化財務公司人士表示，財務公司內部結算賬戶體系原本游離于人行清算體系之外，但在總分賬戶模式下，通過在合作銀行開立分賬戶，并建立分賬戶與財務公司賬戶間的映射關系，使得財務公司賬戶具備了外部結算的能力。“作為總分賬戶模式實現的重要環(huán)節(jié)，分賬戶不但和財務公司內部結算賬戶存在映射關系，還和相應行別的總賬戶存在資金聯(lián)動關系。分賬戶收款會逐筆實時歸集到總賬戶，分賬戶付款則由總賬戶實時逐筆補平。”

據悉，采取資金集中管理模式，主要取決于中國石化集團生產經營特點和管理模式，該集團全國性分、子公司多、產業(yè)鏈長，業(yè)務遍布全國乃至全球。

前述石化財務公司人士介紹，理論上，二次歸集也能夠滿足需要，但對企業(yè)帶來不便利之處，“財務公司1988年成立后就開始做資金集中管理系統(tǒng)，內部結算就開始做了，當時主要還是依托銀行的二次歸集，資金集中管理在2000年就已經開始實行，2008年在二次歸集的基礎上變成一次歸集。”前述石化財務公司相關人士告訴記者。

之所以實現上述操作，據記者了解，主要是石化財務公司平臺和中國石化集團的預算系統(tǒng)以及會計系統(tǒng)都是連通的，這樣，企業(yè)報了預算之后，每天的收款、付款都在財務公司平臺里面封閉運行。不光是資金簡單歸集，財務公司的規(guī)模和作用、資金管理效率都得到明顯增強。

正式啟用分賬戶達7350個/

前述石化財務公司人士表示，中國石化集團集中統(tǒng)一的 “資金池”成功實現了集團公司資金整體統(tǒng)籌運作，節(jié)約了資金運行成本，降低了財務費用，進一步提高了各類銀行賬戶使用的規(guī)范性和安全性，集團公司整體資金管理水平得到顯著提高。

據初步測算，截至2013年末，中國石化集團資金集中管理項目累計創(chuàng)造效益超過300億元。2014年度，石化財務公司完成內外資金結算量2403.2萬筆，結算資金規(guī)模達到45.3萬億元，分別是2007年的135.8倍和3.8倍。截至2014年底，石化財務公司在用的成員企業(yè)賬戶共計2061個，正式啟用的分賬戶7350個。

另據測算，2013年底，中國石化集團通過石化財務公司總分賬戶收款集中度達92.81%，付款集中度達97.87%。

雖然財務公司資金集中管理模式要根據不同的企業(yè)集團特點和發(fā)展模式來決定，那么，資金集中管理的必要條件是什么？

前述石化財務公司人士告訴記者，這主要取決于集團公司對資金集中管理的認識理解，以及是否下定決心推動這個事情，同時，財務公司要制定形成一整套完整、科學的方案；另一個，是要和商業(yè)銀行建立合作共贏的關系；最后，也離不開監(jiān)管政策的大力支持。

目前，企業(yè)集團混合所有制改革對財務公司的資金集中管理模式也提出了新的更高的要求。

前述石化財務公司人士介紹，該公司要積極適應“集團化管控、一體化管理、市場化運營、規(guī)范化治理”等發(fā)展模式和要求，打通集團內部眾多上市公司的“資金分池”，形成集團公司統(tǒng)一的“大資金池”，進一步拓寬資金集中范圍和深度，提高內部資金融通和使用效率。此外，下一步如何將票據資源納入現有的資金集中管理模式、加強集團票據資源全預算管理也是正在思考的問題。