每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周四A股降準(zhǔn)消息明朗后高開，但其后連挫，上證綜指兩天內(nèi)跌去3.1%，收報于3075.91點。

新股加量發(fā)行一般被認(rèn)為是降準(zhǔn)后股指不漲反跌的主因，此外，一些市場人士亦有其他看法，其中典型看法有兩類：一是認(rèn)為“降準(zhǔn)是針對實體經(jīng)濟而非股市”，二是認(rèn)為降準(zhǔn)效應(yīng)被外匯占款下降對沖了大半。上述這些理由當(dāng)然均有道理，但可能仍然不全面，因畢竟降準(zhǔn)是級別頗大的利好。

周末又有些關(guān)于降杠桿方面消息，其稱“證券公司已被禁止通過代銷傘型信托、P2P平臺等為客戶提供融資類相關(guān)服務(wù)”。筆者認(rèn)為這條消息或許能補充說明股指何以如此之弱。

盤面情況也有些提示，上周五次新股忽由極強變得極弱，許多次新股在連續(xù)封漲停且成交未顯著放大時忽然跌停。筆者懷疑這與上述消息有關(guān)系，因傘型信托、配資等各類杠桿遠(yuǎn)較券商的“兩融”自由，其可操作股票的范圍大得多，其中也包括次新股。

從常理看，敢去充當(dāng) “劣后級”的資金，其風(fēng)險偏好度是遠(yuǎn)高于常人的，且資金成本也較高。對此類資金來說，次新股應(yīng)該是相對較好的標(biāo)的。另外大家應(yīng)知道，新股換手率與波動率是極高的，幾天籌碼或許就能換手一遍，而老股達(dá)到同樣換手時間會長許多倍，所以從某種程度上講，“炒新”就能變相地壓縮炒作周期，相應(yīng)也就減少了資金成本，故較適合那些 “想冒險暴富且又有高額融資成本壓力”的資金。

對于傘型信托、配資公司等類型杠桿，筆者向來是很擔(dān)憂的，因其透明度實在太低。雖然也有些機構(gòu)對此類杠桿的規(guī)模做了些估計，但遠(yuǎn)無券商”兩融”數(shù)據(jù)可信。透明度對股市心理影響不可小視，當(dāng)投資者看不透水有多深時，很容易“先跑了再說”。

本周新股申購壓力很大，這當(dāng)然誰都知道，然而筆者懷疑市場對該壓力可能還會有些低估，這其中原因是國信證券打新收益率竟然高達(dá)5%。有了這個榜樣后，相信本周二的東興證券會被投資者全力申購。

雖然壓力很大，但如僅從抄底者的角度看其實會有利，所以筆者相信本周應(yīng)是不錯的進場時點。至于品種方面，個人認(rèn)為本周宜優(yōu)選小票，而下周即春節(jié)前一兩天應(yīng)以大票為主，因筆者非常懷疑屆時將有部分融資盤拋股（大盤股一般居多）還債。

當(dāng)前兩融余額有1.1萬億元，配資、傘型信托更是深不可測，這些融資資金在節(jié)前就算只跑出一、兩成，就很夠嗆了。然而，機會卻又是跌出來的，故也不排降許多個股就此被砸出個“黃金坑”來。

今日期權(quán)首秀顯然也是個看點，不過此事對市場影響應(yīng)暫有限，因其規(guī)模在初期可能非常小。至于期權(quán)對現(xiàn)貨影響，其實沒啥定論，但不排除投資者 “事后以股市漲跌的結(jié)果來倒推其影響”的可能。