每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

◎每經(jīng)記者 鄭步春

節(jié)后首個(gè)交易日A股疲軟，滬綜指跌0.56%至3228.84點(diǎn)，深綜指跌0.77%至1598.30點(diǎn)，成交低迷。盤(pán)面看，權(quán)重股表現(xiàn)分化，其中“兩桶油”上漲，金融股、地產(chǎn)股等全線下跌。創(chuàng)業(yè)板、中小板等小票走勢(shì)更差，跌停家數(shù)不少。

50ETF期權(quán)走勢(shì)基本上反映出市場(chǎng)情緒的變化，因昨看漲期權(quán)普跌而看跌期權(quán)普漲。不過(guò)就成交情況看，期權(quán)的交易依然低迷，所以投資者在研判后市時(shí)不能過(guò)度依賴期權(quán)的走勢(shì)。

消息面上，昨新公布的2月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值由1月終值49.7升至50.1。不過(guò)，其中的新出口訂單分項(xiàng)指數(shù)47.1，為20個(gè)月以來(lái)最低。此外，節(jié)日期間一些消費(fèi)、旅游數(shù)據(jù)不太理想，這可能進(jìn)一步坐實(shí)了通縮憂慮，因當(dāng)民眾預(yù)期低物價(jià)時(shí)，通常就會(huì)捂緊錢包，易形成惡性循環(huán)。如果坐視這樣的局面發(fā)展下去，那么實(shí)體經(jīng)濟(jì)將很難承受。

一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的通縮，治理起來(lái)會(huì)比通脹難。日本花了二十幾年時(shí)間竟然也沒(méi)治好通縮就是證據(jù)之一。撇開(kāi)一些結(jié)構(gòu)化原因不說(shuō)，人口老齡化顯然是通縮誘因之一。由于我國(guó)漸失人口紅利，故對(duì)于通縮威脅我們更不宜低估。就國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，應(yīng)付通縮一大武器就是匯率，即通過(guò)某些“手段”讓本幣貶值。

昨股市弱勢(shì)使指望“開(kāi)門(mén)紅”的筆者感到一些意外。事后看，造成大盤(pán)下跌原因很有可能只是投資者預(yù)期過(guò)高，而當(dāng)節(jié)日期間并無(wú)重大利好時(shí)即不愿加倉(cāng)買股，遂使拋壓暫時(shí)性地蓋過(guò)買盤(pán)。至于港資下周一起可通過(guò)滬港通做空部分A股一事，筆者相信這只是對(duì)心理上構(gòu)成些壓力，實(shí)質(zhì)上利空應(yīng)十分有限，因做空的單子早晚得平倉(cāng)，故長(zhǎng)遠(yuǎn)看多空是平衡的。

大盤(pán)首日表現(xiàn)雖令人失望，但筆者認(rèn)為并不宜就此看空后市，反而應(yīng)趁機(jī)布局。就當(dāng)前形勢(shì)看，雖然央行動(dòng)作與市場(chǎng)預(yù)期有所出入，但流動(dòng)性旺盛大趨勢(shì)應(yīng)比較明顯，且居民缺乏容量足夠大的投資渠道也是十分明顯的，所以筆者相信股市即使跌也不會(huì)跌到哪去。