每經(jīng)編輯 董來孝康    

每經(jīng)記者 董來孝康 發(fā)自北京

2014年6月上市的龍大肉食（002276，SZ）交出了首份年度業(yè)績答卷，但在營收保持增長的同時，盈利卻出現(xiàn)下滑，形成“倒掛”。

2月26日晚間，龍大肉食發(fā)布了2014年業(yè)績快報，營業(yè)總收入達(dá)35.47億元，相較于2013年約31.58億元，同比增長12.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.02億元，相較于2013年約1.16億元，下滑11.94%。

龍大肉食方面稱，主要原因為本期廣告費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、倉儲費(fèi)等費(fèi)用增加；另外，本期存貨跌價及壞賬準(zhǔn)備增加。但龍大肉食并沒有在公告中提供細(xì)節(jié)信息，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從其2014年半年報中發(fā)現(xiàn)，上半年的“三項費(fèi)用”共計9329萬元，接近其2014年全年盈利水平；且清一色上漲。

由于借款利息增加，財務(wù)費(fèi)用同比增幅逾200%，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比漲幅也在40%以上，正是運(yùn)輸費(fèi)、廣告費(fèi)、倉儲費(fèi)、折舊費(fèi)等增長所致。

龍大肉食主營業(yè)務(wù)為生豬養(yǎng)殖、屠宰及肉制品加工，主要產(chǎn)品為冷鮮肉、冷凍肉、熟食制品，自養(yǎng)生豬和外購生豬為主要原料。

截止2013年末，已開設(shè)2670家肉食加盟店，主要分在山東省17個城市及河北省，同時，龍大肉食產(chǎn)品也在大潤發(fā)、山東家家悅、煙臺振華量販等商場超市銷售。

2011年到2013年，龍大肉食營業(yè)收入分別約21.67億元、25.4億元和31.58億元，呈穩(wěn)步增長勢頭；但歸屬于母公司所有者的凈利潤卻處于波動狀態(tài)，2011年到2013年分別約1.16億元、1.08億元和1.16億元。

同時，龍大肉食2011年到2013年，企業(yè)所得稅優(yōu)惠金額占當(dāng)年度利潤總額的比例分別為20.13%、20.59%和21.28%。龍大肉食坦言；“一旦相關(guān)稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，龍大肉食盈利能力將受到影響。”

北京世紀(jì)嘉曉科技有限公司高級經(jīng)濟(jì)顧問齊卿等業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國生豬價格受豬的生長周期、存欄量、飼料價格、市場供求等多種因素影響，波動較大，產(chǎn)品以生豬為原料的企業(yè)存在毛利率波動的風(fēng)險，從而影響業(yè)績穩(wěn)定性。

目前我國豬肉及豬肉制品的競爭逐漸體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈競爭上，產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)分別向上游或下游延伸，建立自身的集飼料加工、生豬養(yǎng)殖、生豬屠宰及肉制品加工產(chǎn)業(yè)鏈。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者粗略統(tǒng)計一下，作為國內(nèi)豬肉制品兩大龍頭的雙匯發(fā)展、大眾食品均已開始介入上游生豬養(yǎng)殖業(yè)；而中糧集團(tuán)和國內(nèi)飼料生產(chǎn)企業(yè)新希望集團(tuán)則已向其下游生豬養(yǎng)殖和肉制品加工業(yè)務(wù)方面拓展。

齊卿等業(yè)內(nèi)人士指出，相對完整的豬肉制品產(chǎn)業(yè)鏈，一方面有利于從源頭上對產(chǎn)品質(zhì)量安全進(jìn)行控制，降低各種疫情發(fā)生的概率；另一方面是更容易控制成本，避免過多地受到生豬價格波動的影響。

龍大肉食自稱未來三年的發(fā)展目標(biāo)就是進(jìn)一步提高公司生豬自養(yǎng)比率。為此，龍大肉食通過登陸資本市場募集資金，擬投建年出欄31萬頭生豬養(yǎng)殖項目和6000噸低溫加工肉制品新建項目，總投資額分別約5.56億元和6034萬元。但業(yè)內(nèi)人士也提醒道，全產(chǎn)業(yè)鏈投資成本大、回報周期長，將對企業(yè)資金鏈形成一定壓力，且新設(shè)項目一旦失敗，企業(yè)盈利能力將受到較大影響。