每經(jīng)編輯 孫宇婷    

每經(jīng)記者 孫宇婷

上周香港市場風(fēng)起云涌，先是傳出自由行可能收緊，緊接著深港通風(fēng)聲再起，然后是央行宣布降息。而自今日起，通過滬港通渠道賣空A股也將正式開啟。

上述事件對港股影響幾何？本周，《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）約訪到了輝立投資咨詢有限公司董事陳星宇和香港第一上海證券首席策略師葉尚志為投資者一解港股風(fēng)云。

收緊自由行傳聞沖擊 短期回避零售類股

NBD：香港擬收緊自由行消息傳出，對博彩和零售板塊帶來沖擊，投資者接下來是否需要回避這類個股？若消息屬實，可能利好哪類股票？

陳星宇：如果香港收緊自由行，確實會對香港市場帶來較大影響，尤其是消費類行業(yè)，包括博彩、百貨、酒店，商業(yè)地產(chǎn)等。因此，在消息沒有經(jīng)官方確認(rèn)前，短期內(nèi)應(yīng)該（對此類股票）采取回避（態(tài)度），或者持更謹(jǐn)慎觀點?？傮w看，如果收緊自由行，不管對（香港）實體經(jīng)濟還是市場情緒，都會有所打擊，大多數(shù)行業(yè)會受到負面影響。

葉尚志：（自由行）收緊的話，（對香港市場）會有影響。但目前來看不是終止（自由行），相信對自由行構(gòu)成根本性沖擊的機會不大。澳門博彩股，從去年高位計，目前股價已平均跌了50%，值博率已有所提升，建議可以小注抄底、做短線，但優(yōu)先考慮行業(yè)龍頭。（投資）零售股考慮的因素比較多，除了自由行，鋪租、工資、消費意欲等（因素）都要考慮，這個板塊可以先觀察一下。

NBD：今日起可以通過滬港通渠道做空A股，這將對A股帶來什么影響？

陳星宇：通過滬港通渠道做空A股，短期內(nèi)可能加大市場波動，因這改變了以前內(nèi)地股市主要單一的做多策略，并且也將使海外投資者更多地介入到內(nèi)地市場中。但同時，做空從理論上也可以一定程度起到平滑市場波動的效應(yīng)。因此，對上市公司而言，做空的因素將迫使其更加認(rèn)真地對待業(yè)績及企業(yè)發(fā)展，從而使市場環(huán)境更加透明，有利于市場的發(fā)展和保護投資者利益。

葉尚志：現(xiàn)時做空A股的限制還是比較多，估計參與者的積極性不會很大，很難有大型對沖基金參與。估計目前（做空A股）屬于演練性質(zhì)，逐步成熟后，沽空限制有進一步開放的空間，而其他配套產(chǎn)品如股票期貨、期權(quán)，亦將陸續(xù)推出。

NBD：近日，市場再度吹風(fēng)深港通，恒生綜合小型股指數(shù)里市盈率和市凈率低的股票會不會因此迎來投資契機？小盤股的機會是否大過藍籌股？

陳星宇：深港通的施行是必然的，只不過是時間問題，這是中國資本市場走向國際化的必然經(jīng)歷。從小市值股票看，其估值較低，有一點吸引力，但投資的依據(jù)仍主要來自于企業(yè)自身的業(yè)績，估值只是部分參考。同時，小市值的股票流動性也相對較低，因此不能一概而論。在市場行情總體趨好的情況下，我們認(rèn)為小票和藍籌股都有很多的機會。對于投資者而言，限于專業(yè)知識及個人精力，應(yīng)該主要集中在相對熟悉或更主流的板塊，以減少投資風(fēng)險。

葉尚志：恒生綜合小型股指數(shù)里，如一些醫(yī)藥、環(huán)保、軟件、科技、傳媒股，估值上平均在20倍或以下，較在深圳股市掛牌的同類個股要低，這可以成為吸引資金南下的主要賣點之一。然而，香港小型股的流動性不太好，操作時有難度，也是令其價值難以完全體現(xiàn)出來的原因。正常情況下，優(yōu)質(zhì)小票的機會是大過藍籌的，但以港股市場（投資風(fēng)格）目前偏向穩(wěn)健的形勢下，大盤股和中盤票，最近也有資金在追捧。

央行降息對港股影響偏正面

NBD：滬港通開通以來，A股與港股聯(lián)動加大，接下來“兩會”召開在即，港股市場將如何反應(yīng)？

陳星宇：滬港通的開通，必然使A股與港股的聯(lián)動增加，并且在未來這種聯(lián)動性將更加緊密。“兩會”主要是國家大的政治層面的討論，對實體及虛擬經(jīng)濟短期內(nèi)更多的是一種心理層面的影響，實際影響有明顯的滯后性。因此，市場的反應(yīng)將取決于“兩會”召開時國家所釋放的具體信息。不過，我們預(yù)計，總體上將是以正面的影響居多。

葉尚志：A股與港股的聯(lián)動，是日益加大了。在兩會召開前夕，對于一些有望受惠的政策股，港股市場已有動作。鐵路股、基建股、港口股、內(nèi)險股，都有集體上行的走勢。

NBD：央行上周六宣布降息，怎么看對港股市場的影響？

陳星宇：很明顯，央行本次降息旨在消除中國經(jīng)濟增速持續(xù)下滑所帶來的影響，尤其是在當(dāng)前經(jīng)濟形勢較為嚴(yán)峻的背景下，抗擊通縮風(fēng)險是監(jiān)管層關(guān)注的重點之一。從國際大環(huán)境看，為應(yīng)對各國經(jīng)濟下滑的風(fēng)險，今年以來全球已經(jīng)約有20家央行陸續(xù)降息，寬松的貨幣政策是全球大勢所趨。總體看，降息有助于提高市場流行性，降低社會融資風(fēng)險，因此對資本市場而言，影響較為正面。就板塊而言，對地產(chǎn)、電力等對資金需求高的行業(yè)是利好，另外銀行作為借貸方，（降息）將有利于提升其借貸規(guī)模，增加息差收入，對銀行的業(yè)績有正面提振作用。

葉尚志：央行進一步降息，對港股是正面因素。但市場早前已有一定預(yù)期，即在兩會前后可能迎來新一輪（貨幣政策）放松，目前可以說是預(yù)期兌現(xiàn)了。估計恒生指數(shù)可以再度向上挑戰(zhàn)25000點，保險、高負債企業(yè)是受益股。