雪迪龍業(yè)績快報點評:業(yè)績保持高增速新業(yè)務助力成長

類別：公司研究 機構(gòu)：國泰君安證券股份有限公司 研究員：王威,肖揚 日期：2015-02-27

本報告導讀:

公司業(yè)績快報收入、凈利潤分別增長26%、48%。我們認為揮發(fā)性有機物治理、環(huán)保大數(shù)據(jù)將成為公司未來新的業(yè)績增長點。上調(diào)目標價至42元,維持“增持”評級。

投資要點:

事件:公司公布2014年業(yè)績快報,收入、歸屬母公司凈利潤分別為7.4億、1.99億元,同比增長26%、48%,對應EPS0.72元(扣除員工持股獎勵基金之前為0.74元,與市場此前預期一致);l投資建議:預計依靠燃煤鍋爐脫硫監(jiān)測、揮發(fā)性有機物監(jiān)測、智慧環(huán)保與環(huán)保大數(shù)據(jù)等新業(yè)務,公司將保持高增長狀態(tài),維持2016、2017年1.05、1.36元EPS盈利預測,參考可比公司,給予公司2015年40倍PE水平,上調(diào)目標價至42元,維持“增持”評級;l揮發(fā)性有機物治理將開拓新的增長需求。公司傳統(tǒng)煙氣CEMS的增長已經(jīng)比較穩(wěn)定。我們預計除大中型鍋爐煙氣監(jiān)測需求之外,揮發(fā)性有機物的治理與監(jiān)測開始逐漸提速,有望在2015下半年開始產(chǎn)生業(yè)績貢獻。環(huán)保部已對石油化學、合成樹脂兩行業(yè)VOCs標準征求意見,廣東省2月份率先發(fā)布《重點行業(yè)揮發(fā)性有機物綜合整治方案》,將13個行業(yè)1400家企業(yè)納入治理范圍。我們預計最終將會有十余個行業(yè)標準被推出,至少上萬家企業(yè)被納入治理,相關的監(jiān)測需求在百億級別。公司在產(chǎn)品研發(fā)、參與技術規(guī)范制定方面已取得先發(fā)優(yōu)勢,將在這一市場取得新的增長。

布局智慧環(huán)保與環(huán)境大數(shù)據(jù)。公司在智慧環(huán)保方面已經(jīng)取得山西大同2000萬合同。近期參股成立北京長能環(huán)境大數(shù)據(jù)有限公司,向環(huán)境大數(shù)據(jù)領域進行積極探索,形成成熟商業(yè)模式后,將打開想象空間;l風險因素:鍋爐煙氣監(jiān)測需求不足,VOCs推動進度慢于預期;