每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈 費(fèi)盛海    

每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈 費(fèi)盛海

2014年年底的那波牛市中，券商股以其炫目的表現(xiàn)成為整個(gè)牛市的最大贏家。據(jù)測(cè)算，自2014年四季度間，券商版塊平均漲幅高達(dá)125%。與此同時(shí)，參股券商的“影子公司”也成為了資本市場(chǎng)價(jià)值再挖掘的對(duì)象，其中北京城建在2014年四季度因受益于持股國(guó)信證券及其他知名企業(yè)（如新三板的中科招商），股價(jià)出現(xiàn)了高空加速的上漲態(tài)勢(shì)，全年收獲了超過(guò)2倍的漲幅，成為當(dāng)中翹楚。

隨著證監(jiān)會(huì)加速下發(fā)IPO批文，加之注冊(cè)制到來(lái)后上市公司數(shù)量有望繼續(xù)大幅增加，類似北京城建這樣的影子股將越來(lái)越多。由此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以2月13日證監(jiān)會(huì)披露的IPO排隊(duì)信息為基準(zhǔn)，進(jìn)行了梳理和統(tǒng)計(jì)，并且以影子股手握籌碼多少、參股公司是否熱門等因素為排序依據(jù)，從中篩選除了一些典型的影子股，以饗讀者。

東方證券

影子股：浦東金橋、長(zhǎng)城信息、上海建工、海通開元（海通證券全資）、上海九百、深科技、時(shí)代出版

東方證券的參股公司中，涉及到上市公司的有不少，包括浦東金橋（600639）、長(zhǎng)城信息（000748）、上海建工（600170）、海通開元（海通證券（600837）全資）、上海九百（600838）、深科技（000021）、時(shí)代出版（600551），其中又以浦東金橋持股最多，為1.66億股，占發(fā)行前股本比例3.88%，其余公司持股依此為1.43億股、1.34億股、4650萬(wàn)股、2535.85萬(wàn)股、1300萬(wàn)股、650萬(wàn)股，分別占總股本比例為3.34%、3.12%、1.09%、0.59%、0.3%、0.15%。

資料顯示，東方證券2014年前三季度的營(yíng)業(yè)收入35.33億元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)14.28億元，截至3季度末基本每股收益0.33元。而根據(jù)通達(dá)信測(cè)算，以2月6日收盤為例，券商平均動(dòng)態(tài)市盈率50倍左右，也即是說(shuō)東方證券以平均情況來(lái)算能達(dá)到22元的價(jià)格，由此對(duì)應(yīng)的市值大致分別為36.51億元、31.46億元、29.38億元、10.23億元、5.58億元、2.86億元、1.43億元。如果以2月6日收盤來(lái)看，上述7家公司的市值分別為202.8億元、168.7億元、419.07億元、1998.39億元、40.02億元、120.25億元、87.13億元，那么前述的對(duì)應(yīng)市值大概占目前這7家公司市值的比例分別為18%、18.65%、7.01%、0.51%、13.94%、2.38%、1.64%，由此可以大致看出，東方證券上市的話，對(duì)于浦東金橋和長(zhǎng)城信息這兩家參股公司來(lái)說(shuō)，影響該最大。

另?yè)?jù)證監(jiān)會(huì)公開信息顯示，東方證券最初在2014年3月13日?qǐng)?bào)送了招股說(shuō)明書，12月8日?qǐng)?bào)送了預(yù)披露更新的版本，在2015年1月23日證監(jiān)會(huì)宣布，將召開2015年第16次發(fā)行審核委員會(huì)工作會(huì)議審核東方證券，上會(huì)時(shí)間定為1月28日，當(dāng)然，于1月28日東方證券成功過(guò)會(huì)，距離上市僅僅一步之遙，但截至2月10日東方證券仍然沒(méi)有迎來(lái)招股公告日，按照前述初略的分析結(jié)論，參股公司的狀態(tài)正好處于加速期階段。

如果將浦東金橋的K線圖，與上述東方證券重要時(shí)點(diǎn)相結(jié)合來(lái)看，就會(huì)發(fā)現(xiàn)東方證券在預(yù)披露之后，浦東金橋曾出現(xiàn)過(guò)超20%的拉升，之后歸于平淡，在去年7月份在整體行情中才又受到市場(chǎng)的關(guān)注。而去年12月8日預(yù)披露更新起，浦東金橋的股價(jià)有點(diǎn)加速上攻的意思，比如12月18日、26日都出現(xiàn)了漲停，不過(guò)雖然近期東方證券才剛剛過(guò)會(huì)，但由于二級(jí)市場(chǎng)上券商整體行情出現(xiàn)了回落，所以浦東金橋的股價(jià)也在東方證券過(guò)會(huì)當(dāng)天起出現(xiàn)了連續(xù)下挫，如果后續(xù)券商板塊調(diào)整合適反身再攻，浦東金橋是否還會(huì)有犀利表現(xiàn)，值得留意。至于長(zhǎng)城信息，由于該股本身質(zhì)地優(yōu)良，從2012年年底開始至今始終始終處于上升通道當(dāng)中，上述時(shí)點(diǎn)參考的意義并不大。

江蘇省廣電有線信息網(wǎng)絡(luò)

影子股：中信國(guó)安、大東方

從招股說(shuō)明書中可以看到，江蘇省廣電有線信息網(wǎng)絡(luò)成立于2008年7月10日，注冊(cè)資本23.91億元，主要從事廣電網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)運(yùn)營(yíng)，廣播電視節(jié)目傳輸、數(shù)據(jù)寬帶業(yè)務(wù)以及數(shù)字電視增值業(yè)務(wù)的開發(fā)與經(jīng)營(yíng)。值得注意的是，在設(shè)立之初的發(fā)起人名單當(dāng)中，就有國(guó)安通信和大東方（600327）的身影，另?yè)?jù)資料顯示，國(guó)安通信的股東有二，中信國(guó)安為其持股87.5%的大股東。根據(jù)江蘇省廣電有線信息網(wǎng)絡(luò)招股說(shuō)明書的最終截至發(fā)行前，該準(zhǔn)新股的第二大股東為國(guó)安通信，持股4.549億股，占比發(fā)行前總股本的19.02%，大東方持股3854.97萬(wàn)股，占比例1.61%。

數(shù)據(jù)方面，江蘇省廣電有線信息網(wǎng)絡(luò)2014年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.14億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.2億元，截至去年年中的基本每股收益為0.16元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在A股中，除了中信國(guó)安之外，還有中視傳媒（600088）、電廣傳媒（000917）、廣電網(wǎng)絡(luò)（600831）、歌華有線（600037）、東方明珠（600832）等比較典型的廣電股，根據(jù)截至2月11日的動(dòng)態(tài)市盈率來(lái)看，這幾家公司的平均市盈率大概為80倍左右。照此來(lái)算，江蘇省廣電有線信息網(wǎng)絡(luò)如果上市其股價(jià)能到平均值的水準(zhǔn)，大概每股市值能有25.6元，中信國(guó)安和大東方的持股對(duì)應(yīng)市值就有101.9億元和9.87億元。而從截至2月11日收盤的情況來(lái)看，中信國(guó)安和大東方的總市值，前者大概210億元出頭，后者在39億元附近，可見(jiàn)江蘇省廣電有線信息網(wǎng)絡(luò)一旦上市，對(duì)這兩只標(biāo)的的正面影響有多大，尤其是中信國(guó)安，光江蘇省廣電有線信息網(wǎng)絡(luò)這筆投資獲得的市值就相當(dāng)于總市值的一半。

需要指出的是，目前江蘇省廣電有線信息網(wǎng)絡(luò)尚處于剛剛過(guò)會(huì)的狀態(tài)，按照此前的大致推論，其對(duì)應(yīng)的影子股正是出于加速期之中。盤面來(lái)看，如果中信國(guó)安將2008年1月、2009年8月，以及2010年11月的幾個(gè)歷史相對(duì)高點(diǎn)連成一條壓力線，那么如今的中信國(guó)安剛好突破了這跟壓力線的鉗制，伴隨的，則是放量和換手。而大東方方面，目前前方尚有2008年初和2010年10月的歷史高點(diǎn)在上方，趨勢(shì)尚不明朗，近期成交量有所收縮，需要繼續(xù)觀察。

創(chuàng)業(yè)軟件

影子股：雅戈?duì)?/p>

創(chuàng)業(yè)軟件的前身曾成立于1997年12月10日，注冊(cè)資本5100萬(wàn)元，控股股東、實(shí)際控制人葛航，自設(shè)立以來(lái)創(chuàng)業(yè)軟件的主營(yíng)業(yè)務(wù)就是面向醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)提供信息化建設(shè)整體解決方案，包括數(shù)字醫(yī)療應(yīng)用軟件產(chǎn)品的開發(fā)和銷售、系統(tǒng)集成與運(yùn)維服務(wù)以及相應(yīng)的硬件銷售，其中數(shù)字醫(yī)療軟件又分為醫(yī)院信息化系列和公共衛(wèi)生信息化系列。據(jù)悉，創(chuàng)業(yè)軟件截至2013年年末擁有133家三級(jí)甲等醫(yī)院客戶，在公共衛(wèi)生信息化服務(wù)領(lǐng)域，又累計(jì)為全國(guó)160家縣級(jí)及以上的衛(wèi)生局提供了服務(wù)，在其領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

按照創(chuàng)業(yè)軟件招股說(shuō)明書提供的數(shù)字，2013年該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.78億元，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為4573.17萬(wàn)元，2013年年末基本每股收益為0.9元，此番上市的保薦人為國(guó)元證券，所募資金計(jì)劃投向“基于電子健康檔案的區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生綜合管理信息系統(tǒng)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)化”等項(xiàng)目。該公司截至2013年年底時(shí)的員工人數(shù)達(dá)1474人。

描述到這里，對(duì)A股市場(chǎng)比較熟悉的投資者一定會(huì)想到衛(wèi)寧軟件（300253）等標(biāo)的。沒(méi)錯(cuò)，據(jù)創(chuàng)業(yè)軟件招股說(shuō)明書的介紹，用以對(duì)比的同行業(yè)上市公司中，就有衛(wèi)寧軟件、萬(wàn)達(dá)信息（300168）、東華軟件（002065）、東軟集團(tuán)（600718）、榮科科技（300290）等標(biāo)的，以2月11日收盤時(shí)來(lái)看，上述A股公司的動(dòng)態(tài)平均市盈率為175.41倍。

至于創(chuàng)業(yè)軟件的重要股東中，有一家寧波雅戈?duì)柾顿Y有限公司持有公司801.4286萬(wàn)股股份，占總股本的15.71%，為創(chuàng)業(yè)軟件第三大股東，值得一提的是該寧波雅戈?duì)柾顿Y有限公司又是上市公司雅戈?duì)柸Y控股，另外天堂硅谷也持有創(chuàng)業(yè)軟件125.6158萬(wàn)股的籌碼，不過(guò)占比就只有2.46%。若按照上述的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)推算，雅戈?duì)柺种械幕I碼大致能對(duì)應(yīng)12.65億元的市值，為截至2月11日收盤時(shí)雅戈?duì)?77億元大約市值的4.56%。從形態(tài)看，雅戈?duì)栆彩墙?jīng)歷了5年半時(shí)間的橫向磨蹭，好容易借著去年年末的行情突破長(zhǎng)期壓力線并打開了新的想象空間，未來(lái)是否能借助影子股的力量展開新的成長(zhǎng)，存在可能。據(jù)雅戈?duì)柟骘@示，該公司預(yù)計(jì)2014年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加120%到150%。

浙江康隆達(dá)特種防護(hù)科技

影子股：錢江摩托

據(jù)資料顯示，浙江康隆達(dá)特種防護(hù)科技成立時(shí)間為2006年12月29日，注冊(cè)資本7500萬(wàn)元，法定代表人張間芳，該公司致力于為客戶提供全方位的手部勞動(dòng)防護(hù)解決方案。據(jù)悉，浙江康隆達(dá)特種防護(hù)科技產(chǎn)品品類以耐磨手套、抗切割手套、抗撕裂手套、抗沖撞手套、防化手套、防靜電手套、耐熱耐寒手套等功能性勞動(dòng)防護(hù)手套為主，廣泛應(yīng)用于建筑、電力、電子、汽車、機(jī)械制造、冶金、石化、采掘等行業(yè)，目前產(chǎn)品主要銷往以歐洲、美國(guó)和日本為主的境外市場(chǎng)。數(shù)據(jù)方面，截至2014年三季度末，浙江康隆達(dá)特種防護(hù)科技資產(chǎn)總額6.75億元，所有者權(quán)益合計(jì)2.68億元，2014年前三季度該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.62億元，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)2723.86萬(wàn)元，截至2014年三季度末的基本每股收益為0.36元。按照浙江康隆達(dá)特種防護(hù)科技的計(jì)劃，該公司此番上市所募資金，將用于年產(chǎn)1050萬(wàn)打特種浸涂膠勞動(dòng)防護(hù)手套和年產(chǎn)300萬(wàn)打特種浸涂膠勞動(dòng)防護(hù)手套手芯項(xiàng)目，設(shè)計(jì)金額2.89億元和6611.65萬(wàn)元。

從招股說(shuō)明書中可以看到，浙江康隆達(dá)特種防護(hù)科技有8個(gè)股東，這其中滿博投資以持股556.25萬(wàn)股的份量，位列浙江康隆達(dá)特種防護(hù)科技第四大股東，占總股本比例7.42%。據(jù)悉，滿博投資注冊(cè)資本2.2億元，成立于2009年12月29日，主營(yíng)業(yè)務(wù)為股權(quán)投資，股權(quán)機(jī)構(gòu)里錢江摩托（000913）持股80%，浙江美可達(dá)摩托車有限公司持股20%。至于滿博投資股權(quán)的由來(lái)，從招股說(shuō)明書中可以看到是在浙江康隆達(dá)特種防護(hù)科技兩次增資中介入的，其中一筆介入的成本大概為9.6元/股。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在A股上市公司中，藍(lán)帆醫(yī)療（002382）以健康防護(hù)手套為主營(yíng)，2014年上半年該業(yè)務(wù)就實(shí)現(xiàn)了7.22億元的營(yíng)業(yè)收入，占總數(shù)比例高達(dá)92.81%。該公司以2月11日收盤數(shù)據(jù)來(lái)看，其動(dòng)態(tài)市盈率為107.4倍，如果對(duì)應(yīng)浙江康隆達(dá)特種防護(hù)科技的話，浙江康隆達(dá)特種防護(hù)科技每股約能達(dá)51.55元，錢江摩托持股部分對(duì)應(yīng)的市值有2.29億元左右，而截至2月11日收盤錢江摩托的市值為28.15億元，2.29億元對(duì)應(yīng)28.15億元的比例則為8.14%。實(shí)際上，雖然錢江摩托預(yù)計(jì)去年虧損1.5億-1.9億元，但其看點(diǎn)也還是多多，該公司實(shí)際控制人是溫嶺市財(cái)政局，2月初，該公司在互動(dòng)平臺(tái)上又透露工業(yè)機(jī)器人尚在測(cè)試當(dāng)中，此外鋰電池也有少量的生產(chǎn)，但尚未形成供貨銷售。

武漢理工光科

影子股：北新建材、湖北雙環(huán)

武漢理工光科一看名字就能猜到其出身。據(jù)武漢理工光科招股說(shuō)明書介紹，該公司成立于2000年8月29日，注冊(cè)資本4166.854萬(wàn)元，法定代表人魯國(guó)慶，由武漢工業(yè)大學(xué)科技開發(fā)總公司等10位法人和自然人姜德生共同發(fā)起設(shè)立，該公司主要從事光纖傳感器與智能儀器儀表、光纖傳感系統(tǒng)、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的研究、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及技術(shù)服務(wù)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為向用戶提供光纖傳感技術(shù)安全監(jiān)測(cè)系統(tǒng)整體解決方案及相關(guān)服務(wù)， 按其具體內(nèi)容可以劃分為光纖油罐火災(zāi)報(bào)警系統(tǒng)、光纖隧道火災(zāi)報(bào)警系統(tǒng)、電力設(shè)備光纖在線監(jiān)測(cè)系統(tǒng)及光纖周界入侵報(bào)警系統(tǒng)等。經(jīng)過(guò)多年拓展，武漢理工光科的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于石油石化、電力、交通、冶金、安防領(lǐng)域，客戶涵蓋中國(guó)石油、中國(guó)石化等大型國(guó)有企業(yè)及政府機(jī)關(guān)部門?？蛻舯榧叭珖?guó)100多個(gè)地市，網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率在同行業(yè)中位居榜首；其中光纖油罐火災(zāi)報(bào)警系統(tǒng)、光纖隧道火災(zāi)報(bào)警系統(tǒng)在全國(guó)市場(chǎng)占有率位居前列。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，武漢理工光科的發(fā)起法人當(dāng)中，就有兩家上市公司——北新建材（000786）和雙環(huán)科技（000707），其分別持股武漢理工光科數(shù)量為753.573萬(wàn)股和140.25萬(wàn)股，占總股份數(shù)比例分別為18.085%和3.366%。據(jù)武漢理工光科招股說(shuō)明書介紹，該公司2014年一季度營(yíng)業(yè)收入為1551.37萬(wàn)元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)-462.03萬(wàn)元，2013年全年這兩個(gè)數(shù)據(jù)分別為1.73億元和3609.4萬(wàn)元，2013年年末基本每股收益為0.79元。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在2013年，武漢理工光科第一季度僅實(shí)現(xiàn)了7.22%的收入，而在第四季度的收入數(shù)據(jù)占總數(shù)比例高達(dá)56.51%，這也充分說(shuō)明了其季節(jié)性。

按照武漢理工光科招股說(shuō)明書的說(shuō)法，目前國(guó)內(nèi)有上百家企業(yè)從事光纖傳感器及智能儀器儀表行業(yè)，招股說(shuō)明書中也沒(méi)有提到上市公司的名字，不過(guò)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，A股中涉及光纖傳感的有通鼎互聯(lián)（002491）、聚光科技（300203）等，這兩家上市公司截至2月11日收盤時(shí)的平均動(dòng)態(tài)市盈率大概為56倍左右，相對(duì)應(yīng)武漢理工光科上市的假想估價(jià)則為44.24元（2013年數(shù)據(jù)），再進(jìn)一步對(duì)應(yīng)北新建材和雙環(huán)科技的籌碼市值數(shù)分別為3.33億元和6204.66萬(wàn)元，大致占到兩公司截至2月11日收盤時(shí)市值比例分別為4.8%和0.62%，影響大小也能立見(jiàn)。由上可見(jiàn)，隨著武漢理工光科上市流程推進(jìn)，北新建材表現(xiàn)可期。

湖南泰嘉新材料科技

影子股：中聯(lián)重科

湖南泰嘉新材料科技的保薦人是國(guó)信證券，其招股說(shuō)明書是在2014年6月9日丟出的。據(jù)披露，湖南泰嘉新材料科技最早于2003年10月設(shè)立，注冊(cè)資本1.05億元，法定代表人方鴻，該公司是從事雙金屬帶鋸條及其相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品主要包括“泰鉅”、“嘉鉅”、“AA”、“飛鉅”等多種規(guī)格、型號(hào)的雙金屬帶鋸條、硬質(zhì)合金帶鋸條，以及雙金屬?gòu)?fù)合鋼帶。截至2013年末，湖南泰嘉新材料科技已具備年產(chǎn)1171.68萬(wàn)米雙金屬帶鋸條的生產(chǎn)能力，2013年度，雙金屬帶鋸條銷量達(dá)到1001.76萬(wàn)米。國(guó)內(nèi)，該公司的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋了華東、華北、華南、西南、西北、東北、中南等全國(guó)大部分區(qū)域，國(guó)外，截至2013年底，該公司擁有分布在歐洲、北美、非洲、亞洲等幾大洲的超過(guò)60個(gè)國(guó)外客戶。湖南泰嘉新材料科技此番上市募資的重要投向?yàn)橥卣巩a(chǎn)能。

數(shù)據(jù)方面，湖南泰嘉新材料科技2013年年底的資產(chǎn)總額5.12億元，歸屬于母公司所有者權(quán)益為3.42億元，2013年年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.77億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5380.5萬(wàn)元，2013年年末的基本每股收益為0.52元。從招股說(shuō)明書中可以看到，湖南泰嘉新材料科技目前的股本結(jié)構(gòu)非常簡(jiǎn)單，共計(jì)有7個(gè)股東，其中最惹人注意的就是中聯(lián)重科，中聯(lián)重科持股湖南泰嘉新材料科技3200萬(wàn)股，占比30.48%，為該公司第二大股東。

據(jù)歷史沿革記錄，中聯(lián)重科是在湖南泰嘉新材料科技2007年9月增資時(shí)入駐，當(dāng)時(shí)中聯(lián)重科以中聯(lián)湖機(jī)的相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行的增資，當(dāng)時(shí)的評(píng)估介入成本大概是數(shù)千萬(wàn)元。據(jù)湖南泰嘉新材料科技介紹，我國(guó)雙金屬帶鋸條行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)較多，但多數(shù)小規(guī)模企業(yè)尚停留在小規(guī)模生產(chǎn)、地域化銷售階段，只能在低端市場(chǎng)進(jìn)行價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，真正掌握雙金屬帶鋸條生產(chǎn)工藝并實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)的僅有湖南泰嘉新材料科技、本溪工具有限公司、本溪雙金鋸業(yè)有限公司、湖南天成鋸業(yè)有限公司等少數(shù)幾家企業(yè)，也就是說(shuō)未來(lái)該行業(yè)集中度有提高的趨勢(shì)。

根據(jù)湖南泰嘉新材料科技的招股說(shuō)明書顯示，根據(jù)證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂），該公司所屬行業(yè)為金屬制品業(yè)（行業(yè)分類代碼為C33），《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前A股中有41只標(biāo)的所屬此行業(yè)，近期的平均動(dòng)態(tài)市盈率大概在133倍的位置。對(duì)應(yīng)湖南泰嘉新材料科技2013年0.52元的基本每股收益，中聯(lián)重科所持的3200萬(wàn)股籌碼，大概能對(duì)應(yīng)假象市值22億元，目前中聯(lián)重科約在460億元上下，湖南泰嘉新材料科技的籌碼對(duì)其有一定影響力。