每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智 李琴    

◎每經(jīng)記者 李智 李琴

在不少難以理解的現(xiàn)象背后，總是有著獨(dú)特的邏輯。因?yàn)楠?dú)特，所以不會(huì)輕易被人發(fā)現(xiàn)，但隨著邏輯一步步顯現(xiàn)，投資機(jī)遇也隨之浮出水面。

梅雁吉祥（600868，收盤價(jià)4.25元）曾長(zhǎng)期霸占最便宜A股“寶座”。該股在一個(gè)月內(nèi)兩度易主，引發(fā)股價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲后再成焦點(diǎn)。

潘杰桃成大股東

長(zhǎng)期以來(lái)，梅雁吉祥股權(quán)分散，第一大股東持股比例不超過(guò)3%。正因?yàn)槿绱朔稚⒌墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致公司大股東的寶座一個(gè)月內(nèi)兩度換人。

2月4日，梅雁吉祥公告稱，截至1月30日，許加元持有公司股份合計(jì)4172.52股，占總股本的2.198%，超過(guò)廣東梅雁吉祥實(shí)業(yè)投資股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱梅雁吉祥投資公司）持有的公司4170.00萬(wàn)股，成為公司第一大股東?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2010年中報(bào)許加元首次現(xiàn)身梅雁吉祥十大股東排行榜。2014年三季度期間，許加元突然發(fā)力，一個(gè)季度增持梅雁吉祥1153.11萬(wàn)股，持股數(shù)達(dá)2600萬(wàn)股，占公司總股本的1.37%，躍升公司第二大股東。2014年10月1日～2015年1月30日期間，許加元再度增持1772.52萬(wàn)股。

如果說(shuō)許加元的“上位”在情理之中，那么梅雁吉祥大股東再次易主就令各方感到意外了。3月4日，梅雁吉祥公告稱，截至2月27日，自然人股東潘杰桃持有公司股份合計(jì)5038.29萬(wàn)股，占總股本的2.65%，成為公司第一大股東。

除潘杰桃外，多個(gè)此前從未在股東名單中露面自然人也進(jìn)入前十大股東名單。如張健、甘惠珍兩位自然人股東，分別以4120.95萬(wàn)股（占總股本2.17%）和2334.75萬(wàn)股（占總股本1.23%）的持有量，成為公司第四和第五大股東。

實(shí)控人“輪空”之惑

實(shí)際上，相比一個(gè)月內(nèi)大股東兩次更換，更為驚人的是梅雁吉祥對(duì)公司是否存在實(shí)控人的不同認(rèn)定。

2月4日許加元成為公司第一大股東時(shí)，梅雁吉祥稱未收到許加元任何書面函件或通知，實(shí)控人未發(fā)生變更。原第一大股東梅雁吉祥投資公司持有公司股份4170萬(wàn)股，楊欽歡持有其10.39%的股權(quán)，仍為實(shí)控人。

3月4日，潘杰桃坐擁第一大股東寶座時(shí)，梅雁吉祥卻突然宣布公司沒(méi)有實(shí)控人。梅雁吉祥對(duì)此解釋稱：“公司不存在持股50%以上的控股股東；不存在可以實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)超過(guò)30%的投資者；不存在通過(guò)實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)能夠決定公司董事會(huì)半數(shù)以上成員選任的投資者等。

根據(jù)上述認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，公司是否存在實(shí)控人的關(guān)鍵是股東持股比例以及在董事會(huì)席位的占比?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，與2月4日許加元出任公司第一大股東時(shí)相比，此次潘杰桃作為第一大股東，從股權(quán)比例來(lái)看，公司并未出現(xiàn)持股50%以上的股東或?qū)嶋H支配上市公司股份表決權(quán)超過(guò)30%的投資者；公司董事會(huì)席位也并未發(fā)生改變。

在同一標(biāo)準(zhǔn)下，梅雁吉祥對(duì)于實(shí)控人的認(rèn)定卻給出了兩種截然不同的結(jié)果，著實(shí)讓市場(chǎng)費(fèi)解。

帶著上述疑問(wèn)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電公司，公司相關(guān)工作人員表示并不清楚，需等后續(xù)證券代表給出答復(fù)。截至記者發(fā)稿時(shí)，梅雁吉祥仍未給出確切答復(fù)。

上海杰賽律師事務(wù)所證券部主任王智斌認(rèn)為：“梅雁吉祥的信息披露不嚴(yán)謹(jǐn)，需給市場(chǎng)合理解釋。公司實(shí)控人的缺失，股權(quán)的過(guò)分分散，將帶來(lái)上市公司被舉牌、借殼等風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)股權(quán)爭(zhēng)奪?！?/p>

持股3%成“分水嶺”

實(shí)際上，在近期梅雁吉祥出現(xiàn)因控股股東頻繁更替以及實(shí)際控人“輪空”的情況時(shí)，絕大多數(shù)投資者對(duì)于公司的印象還停留在公司曾長(zhǎng)期“霸占”最便宜A股寶座，被視為A股“棄殼”的印象中。

一位業(yè)內(nèi)人士分析稱，梅雁水電未必是一個(gè)很好的殼資源：一方面，公司若要進(jìn)行增發(fā)收購(gòu)資產(chǎn)，19億股總股本再次擴(kuò)張對(duì)注入資產(chǎn)的凈資產(chǎn)、盈利能力都是巨大考驗(yàn)。另一方面，公司股權(quán)過(guò)于分散，一旦重組方案不能讓多數(shù)投資者滿意，很容易被否。

不過(guò)，根據(jù)梅雁吉祥公司章程，單獨(dú)或者合并持有公司3%以上股份的股東有權(quán)向股東大會(huì)提出提案。截至2月27日，突擊買入公司股份的潘杰桃持股已達(dá)到總股本的2.65%，距離3%不遠(yuǎn)。