每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 史青偉 發(fā)自上海    

◎每經(jīng)記者 史青偉 發(fā)自上海

雖然自融平臺風(fēng)險很高，但《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，依然有一些追求高收益的投資人在投資有自融嫌疑的平臺。這或許和這樣的平臺能夠在收益率或者期限方面滿足其投機需求有關(guān)。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，2013年時還會投資一些有自融嫌疑的高息平臺，但現(xiàn)在不會了。隨著自融平臺接連爆發(fā)危機以及P2P整體收益下行，自融平臺對投資人的吸引力已大不如前。

三維度考察平臺是否自融

眾信金融COO譚陽告訴記者，自融對于平臺來說，肯定是個負面的標(biāo)簽，投資人在得知平臺自融后卻仍然繼續(xù)投資，說明平臺在別的方面吸引了他們。投資人選擇平臺，一般只有三個考量因素：安全、收益、流動性。當(dāng)這三大指標(biāo)強到一定程度，足以抵消平臺自融的負面標(biāo)簽時，投資人就會照投不誤。顯然，只要收益高和流動性好就會吸引投資者，所以可以看到多數(shù)的自融平臺（提供的）都是短期高息的（項目）?！白匀诒旧砗推脚_資產(chǎn)安全性無關(guān)，只是一般認為這種模式不合規(guī)，平臺在風(fēng)控過程中很難做到公正和客觀。”譚陽補充道。

博金貸總經(jīng)理熊小鵬告訴記者，自融主要是將平臺的資金注入到平臺企業(yè)，用于其他業(yè)務(wù)或平臺實際控制人控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)，目的是套取資金用于發(fā)展其他業(yè)務(wù)，不乏一些平臺為活躍平臺標(biāo)而如此做。在資金使用收益不能覆蓋資金來源成本的情況下，這種模式極易累積風(fēng)險。如果資金使用出現(xiàn)安全問題時，其風(fēng)險就更大，甚至導(dǎo)致平臺出現(xiàn)全面性危機。此時平臺若懸崖勒馬自救則好，如若掩蓋風(fēng)險延期自救則易形成龐氏騙局，不僅害人害己，而且有巨大的社會危害性，應(yīng)及時取締自融平臺。

對于投資者來說，如何考察平臺是否屬于自融呢？

熊小鵬告訴記者，首先要把非法集資和自融區(qū)分開來。非法集資在于通過平臺融資，但不投入實體企業(yè)運作，簡單說就是假標(biāo)融資，風(fēng)險不言而喻。而自融是將資金投入到平臺其他業(yè)務(wù)或關(guān)聯(lián)企業(yè)中，兩者的區(qū)別在于有沒有真實的業(yè)務(wù)，但自融平臺不顧風(fēng)險地發(fā)展業(yè)務(wù)最終會形成實際意義上的非法集資。

“考察平臺是否自融，有三個重要的維度：1.業(yè)務(wù)來源占比，主要考察平臺借款方是不是平臺幕后企業(yè)或相同實際控制人控制企業(yè)，如此類借款金額偏多或超出實際控制人償債能力，則須謹(jǐn)慎；2.業(yè)務(wù)真實性，主要考察項目的各項審貸資料及借款人信息是否透明、詳細、真實，借款用途是否合理，風(fēng)險管理措施是否到位等；3.打款憑證，主要考察每個融資項目資金流入流出是否與借款人信息在時間、賬號上有一致性?！毙苄※i稱。

自融高收益或難以為繼

網(wǎng)貸之家專欄作者東方風(fēng)向記者表示，隨著P2P投資人趨于理性，逐漸拋棄高息平臺；今年監(jiān)管層對于P2P的監(jiān)管措施將逐步出臺；降息使得行業(yè)收益整體下行等因素影響，自融平臺已經(jīng)走到了發(fā)展的十字路口。

上述業(yè)內(nèi)人士也告訴記者，對于融資成本低、產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營良好，同時有很強背景的（自融）平臺來說，在市場環(huán)境好的情況下，還是可以發(fā)展下去的。而那些融資成本高的平臺，在沒有企業(yè)可以承受這么高的融資成本時，必將被越來越規(guī)范的網(wǎng)貸行業(yè)所淘汰。

除市場自身規(guī)范外，業(yè)內(nèi)人士也渴望監(jiān)管。3月3日，全國政協(xié)委員、永隆銀行董事長馬蔚華關(guān)于加快落實P2P行業(yè)監(jiān)管，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的兩會提案引發(fā)業(yè)內(nèi)熱議。

從監(jiān)管層的反應(yīng)來看，被“擱置”將近一年時間的監(jiān)管政策有望今年出臺。屆時，經(jīng)營違規(guī)的自融平臺將會被整理規(guī)范。

從短期來看，很多自融平臺靠的是高息吸引投資人，而降息使得整個行業(yè)收益不斷下行。

在這種情況下，（自融）平臺高息也維持不了多久，平臺收益率的下降自然也會讓一部分偏好高風(fēng)險的投資人重新權(quán)衡安全和收益的關(guān)系。