每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜 黃小聰    

每經(jīng)記者 李娜 黃小聰

新三板展現(xiàn)出的巨大“錢”景，誘惑著高凈值客戶資金蜂擁進(jìn)入相關(guān)資管產(chǎn)品。針對這些產(chǎn)品具體的投資機(jī)會，多位接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》理財部（微信公眾號“火山財富”，請搜索“huoshan5188”關(guān)注訂閱）記者采訪的公、私募人士分析稱，其主要來自三個方面：轉(zhuǎn)板等一系列制度紅利，流動性紅利帶來的估值大幅提升，以及新三板企業(yè)本身的高增長。

理由：轉(zhuǎn)板等制度紅利

“政策支持和IPO預(yù)期，是資金蜂擁新三板的最大動力。目前，在新三板上市不僅會給企業(yè)帶來財富效益、廣告效應(yīng)。而且轉(zhuǎn)板機(jī)制一旦確定，公司可優(yōu)先享受‘綠色通道’，符合條件的企業(yè)即可轉(zhuǎn)至主板。隨著市場進(jìn)一步成熟和完善，新三板還會陸續(xù)公布相關(guān)規(guī)則和服務(wù)指南，比如在融資工具方面，將來會推出債券、優(yōu)先股，圍繞債券、優(yōu)先股如何發(fā)行、如何交易也會有相關(guān)交易規(guī)則出臺?！必斖ɑ鹣嚓P(guān)人士表示?！艾F(xiàn)在的制度紅利，包括后面可能會發(fā)布的轉(zhuǎn)板機(jī)制，對一些企業(yè)來說還是有不少機(jī)會，而且新三板的指數(shù)也要出來了，肯定會吸引更多投資者，也會帶來進(jìn)一步溢價，早點參與，收益可能會更好?！痹胀顿Y董事總經(jīng)理蔣培明向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

理由：流動性改善提升估值

國壽安?；饘敉顿Y部副總經(jīng)理胡文飚指出：“現(xiàn)在隨著交易方式的多樣化，包括已經(jīng)推出的做市交易和即將推出的新三板分層和競價交易制度，未來投資新三板的退出方式也更加豐富了，主要包括交易退出（協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市交易、競價交易）、轉(zhuǎn)板退出、并購?fù)顺?。近期悄然盛行的上市公司并購新三板企業(yè)，就讓PE/VC等機(jī)構(gòu)投資者看到了快速退出的通道。因此新三板的投資周期正在逐漸縮短，回歸常態(tài)?！?/p>

流動性的改善正在不斷提升新三板的估值，更催生新三板成為各路投資者們眼中的價值洼地。

據(jù)新三板定增網(wǎng)信息顯示，3月5日，新三板共有304只個股發(fā)生交易，數(shù)量與前日持平，但成交金額達(dá)到了7.37億元，較前日的5.48億元大幅提升，再次創(chuàng)出歷史新高。其中，共有15只個股的成交額超過了千萬元，做市股達(dá)12只，成為成交額大增的重要推動力。

此外，新三板公司正在急速擴(kuò)容。3月初，新三板掛牌數(shù)量突破2000家。銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰表示，新三板大發(fā)展，第一步是掛牌數(shù)量居各個板塊第一，預(yù)計今年底5000家，明年底10000家，后年15000家；第二步掛牌股本逐步增加；第三步總市值逐步成長，新三板平均股價7.68元，為各板最低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于創(chuàng)業(yè)板的26.56元，甚至低于上海主板的9.32元?！艾F(xiàn)在新三板估值肯定是最低，創(chuàng)業(yè)板已有六七十倍的市盈率，新三板很多才二十出頭，相對安全，且新三板應(yīng)算是一級半市場，具備PE投資的特征，又有二級市場交易的特征。從這個角度看，機(jī)會也更大?！笔Y培明指出。

理由：企業(yè)高成長性

對投資者而言，新三板上市企業(yè)自身良好的成長性，也具有極強(qiáng)的吸引力。

對此，前海開源基金子公司聯(lián)席總經(jīng)理付柏瑞比喻稱，“就是找水多的池子。傳統(tǒng)行業(yè)的池子已越來越少，而新三板的池子正在瘋狂往里倒水。我們自然也要進(jìn)去，因為賺錢相對容易。”新三板的機(jī)會在于三個存量，即市值存量、經(jīng)濟(jì)存量和投資者存量，這三個存量都需要轉(zhuǎn)型。存量就是水，而轉(zhuǎn)型就是一個池子注向另一個池子的過程。當(dāng)然創(chuàng)業(yè)板也代表了一些新興行業(yè)，但新三板代表了更新興的行業(yè)以及更先導(dǎo)性的公司。

有基金公司統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至去年底，新三板掛牌公司的整體分布呈現(xiàn)兩大特點：一是中小微企業(yè)占比高；二是科技含量高。高新技術(shù)企業(yè)占比超過75%。掛牌公司主要是創(chuàng)新性、創(chuàng)業(yè)型、成長型的中小微企業(yè)。新三板剔除金融業(yè)后的凈利潤增速為18.86%，高于中小板的6.38%以及創(chuàng)業(yè)板的15.17%?！澳壳皝砜?，新三板產(chǎn)品的收益主要來自制度性溢價，制度溢價只能持續(xù)1~2年。隨著參與者增多，交易制度的不斷改革和完善，這一溢價會逐步消失，之后仍要依靠沒掛牌企業(yè)的盈利能力和成長性，來取得投資收益?！鼻笆鼍盘┗鹣嚓P(guān)投資人士向記者表示。