每經(jīng)編輯 區(qū)家彥    

每經(jīng)記者 區(qū)家彥 發(fā)自廣州

擾攘多時的佳兆業(yè)債務(wù)違約事件，終于迎來重要進(jìn)展。

繼在一周前發(fā)布境內(nèi)債務(wù)重組方案后，佳兆業(yè)于昨日晚上（3月8日）發(fā)布境外債務(wù)重組方案，公司明確表示將不會削減任何債權(quán)人的本金，但希望能通過延長本金償還期以及削減利息，解決本次違約風(fēng)波。此外，如果收購?fù)瓿?，融?chuàng)將盡力維持佳兆業(yè)的獨立上市地位。

香港粵海證券投資銀行董事黃立沖向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，佳兆業(yè)沒有提出削減境外債務(wù)本金的要求，這很大程度上打消了境外債權(quán)人被“削債”的擔(dān)憂，也顯示出孫宏斌對拿下佳兆業(yè)的決心非常堅定，這或?qū)⒊蔀槿趧?chuàng)拿下佳兆業(yè)的關(guān)鍵因素。

170億元境外債務(wù)重組

根據(jù)佳兆業(yè)公告顯示，此次重組計劃涉及的債務(wù)包括高息票據(jù)、可換股債券及境外貸款，合計約170億元（人民幣，下同）。其中，五筆離岸有限票據(jù)包括2.87億美元利率為6.875%的2016年到期優(yōu)先票據(jù)，2.5億美元利率為12.875%的2017年到期票據(jù)，8億美元利率為8.875%的2018年到期票據(jù)，4億美元利率為9%的2019年到期票據(jù)及5億美元利率為10.25%的2020年到期票據(jù)。

此外，可換股債券重組包括于2015年到期的15億元可換股債券。境外貸款則涉及到三部分，分別是與匯豐銀行簽訂的7.6億港元的境外貸款，以及與工銀亞洲、工商銀行巴黎分行分別簽訂的1.55億港元及1.595億美元境外貸款。

由于此前業(yè)界預(yù)期佳兆業(yè)會對境外債權(quán)人提出削減債務(wù)本金的要求，引發(fā)部分海外債券持有人組成特設(shè)委員會，聘請律師事務(wù)所參與佳兆業(yè)的談判。但佳兆業(yè)方面此次明確提出將平等對待所有債權(quán)人，不會削減任何債權(quán)人的本金，但希望能通過延長償還期以及削減利息，協(xié)助公司度過難關(guān)。

根據(jù)佳兆業(yè)提出的重組方案顯示，上述5筆優(yōu)先票據(jù)的期限均延長五年，而原有的票據(jù)利息也將分別降至3.1%、4.7%、5.2%、6.4%以及6.9%。對于15億元的可換股債券，佳兆業(yè)同樣要求將其延期五年，而原來8%的利率則下調(diào)至2.7%。

公司還指出，希望能在3月20日前與現(xiàn)有高息票據(jù)及可換股債券持有人簽訂重組支持協(xié)議，如果屆時能有超過50%的優(yōu)先票據(jù)持有人以及超過66%可換股債券持有人簽立重組支持協(xié)議，所有上述境外債權(quán)人都能收取額外50個基點。

融創(chuàng)收購成功幾率大增？

債務(wù)重組完成，是融創(chuàng)能否收購佳兆業(yè)的前提條件，因此，后者會否向債權(quán)人提出削債要求，被視為債務(wù)重組能否順利完成的關(guān)鍵。

黃立沖向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，由于境外債務(wù)并沒有充足的抵押物，在清償次序上也低于境內(nèi)債權(quán)人，因此各方預(yù)期佳兆業(yè)會要求境外債權(quán)人作出削減本金的讓步，但本次公司僅要求削減利息與延長還款期，顯示出融創(chuàng)在與債權(quán)人的談判中作出較大的讓步，同時也顯示了孫宏斌對于收購佳兆業(yè)的決心相當(dāng)堅定。

對于債權(quán)人而言，由于佳兆業(yè)的財務(wù)狀況愈發(fā)困難，如果談判長時間拖延甚至最后談崩，債權(quán)人將面臨巨大的損失。佳兆業(yè)最新公布的資料顯示，公司的銷售回籠資金已由去年11月的20.98億元大幅下降至2月的1.43億元，截至3月2日，公司的總現(xiàn)金結(jié)余也由去年年中的109.13億元減少至18.97億元，其中僅有5.66億元為不受限現(xiàn)金，剩余的13.31億元為受限現(xiàn)金。

佳兆業(yè)也坦承，公司目前情況極其嚴(yán)峻，預(yù)計將在2015年上半年流動性將枯竭，如果債務(wù)重組受阻，一旦清算，公司絕大部分境內(nèi)債權(quán)人預(yù)計將受到損失，而境外債權(quán)人的受償率預(yù)計僅為2.4%。

“孫宏斌還是信守承諾的，境外債務(wù)重組方案只是削減利息和展期，本金是全額償還。”一位佳兆業(yè)境外債券投資者表示，早點解決佳兆業(yè)債務(wù)重組對各方都有好處，一旦重組失敗，按現(xiàn)在這速度，境外債權(quán)人與股東有可能會蒙受全部損失。