每經(jīng)編輯 王俊嶺    

◎王俊嶺

兩會(huì)前后，A股市場(chǎng)可謂“春暖花開(kāi)”。從盤面上看，各板塊的有序輪動(dòng)取代了前期的“大象群舞”。無(wú)論是受益于國(guó)際油價(jià)下跌的航空板塊和水運(yùn)板塊，還是得益于“一帶一路”戰(zhàn)略的鋼鐵及基建類個(gè)股，抑或是伴隨創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新熱潮而興起的基因測(cè)序、國(guó)產(chǎn)軟件、電子商務(wù)等領(lǐng)域的股票，均有不錯(cuò)的漲幅。

股市走強(qiáng)自有其深層的原因，不過(guò)近期資金面較為寬裕、政府穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)度明確、宏觀調(diào)控空間較大、深改紅利預(yù)期強(qiáng)烈等諸多因素，成為此輪“改革牛市”最直接的催化劑。

諸多概念個(gè)股輪番上漲所帶來(lái)的“賺錢效應(yīng)”，為市場(chǎng)聚集了更多的人氣。中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，最近一周滬深兩市A股合計(jì)新開(kāi)戶數(shù)高達(dá)72.08萬(wàn)戶，遠(yuǎn)高于每周24萬(wàn)戶的歷史均值。與此同時(shí)，A股周賬戶活躍度也達(dá)到了近17%的階段新高。

除了資金面入場(chǎng)助推大盤之外，近期李克強(qiáng)總理一系列講話及政府工作報(bào)告對(duì)經(jīng)濟(jì)工作的全面部署無(wú)疑提振了市場(chǎng)各方對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行的信心和預(yù)期。

“如果速度放緩影響了就業(yè)收入等，逼近合理區(qū)間的下限，我們會(huì)在穩(wěn)定政策與穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)中國(guó)長(zhǎng)期預(yù)期的同時(shí)，加大定向調(diào)控的力度，來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)的當(dāng)前信心。我們這幾年沒(méi)有采取短期強(qiáng)刺激的政策，可以說(shuō)運(yùn)用政策的回旋余地還比較大，我們‘工具箱’里的工具還比較多。”李克強(qiáng)總理的這番表態(tài)，向市場(chǎng)交出了“實(shí)底”。

如果說(shuō)穩(wěn)增長(zhǎng)是A股市場(chǎng)的“定心丸”，那么持續(xù)深化改革則是“改革牛”的“牽牛繩”。

基金經(jīng)理Dhingra認(rèn)為，中國(guó)正在調(diào)整自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，從資本依賴型向消費(fèi)導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型。因此，他預(yù)計(jì)在醫(yī)療、清潔能源、互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)股的拉動(dòng)下，上證指數(shù)到年底可能突破4000點(diǎn)。

專家指出，平衡好“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”的關(guān)系，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間，將為鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、轉(zhuǎn)變政府職能、混合所有制、利率市場(chǎng)化、注冊(cè)制等一系列深層改革贏得寶貴的時(shí)間和空間，不僅能緩解對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂，更提升了公眾對(duì)“深改紅利”的期待。“需要承認(rèn)，目前我們?cè)谔蕴^(guò)剩產(chǎn)能過(guò)程中走得還比較艱難，如何度過(guò)這個(gè)陣痛期就關(guān)乎未來(lái)股市能否獲得實(shí)體經(jīng)濟(jì)的更強(qiáng)支持。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為。

在經(jīng)濟(jì)下行壓力不減的情況下，“改革牛”能走多遠(yuǎn)？對(duì)此，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)大多持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。

渣打銀行預(yù)計(jì)，由于滬港通促進(jìn)資金流入境內(nèi)市場(chǎng)，投資者已整體增加在中國(guó)股市的資產(chǎn)配置，預(yù)測(cè)中的尾部風(fēng)險(xiǎn)正在消失，2015年中國(guó)股票估值將會(huì)繼續(xù)上升。

中金公司則稱，近期政府傳遞出政策寬松的基調(diào)，各項(xiàng)改革在2015年也將繼續(xù)深化，因此，在維持全年看多的同時(shí)，也認(rèn)為市場(chǎng)短期仍需消化前期累積的漲幅。

海通證券分析認(rèn)為，未來(lái)金融資產(chǎn)將成為居民財(cái)富增值的主力戰(zhàn)場(chǎng)，對(duì)金融資產(chǎn)的需求將持續(xù)膨脹，股債雙牛格局有望長(zhǎng)期持續(xù)。

董登新表示，以目前的情況看，今年A股市場(chǎng)將保持寬幅震蕩格局，起伏可能較大。未來(lái)若A股能在一個(gè)適當(dāng)?shù)膮^(qū)間內(nèi)走穩(wěn)，則將更有利于“長(zhǎng)期牛市”、“健康牛市”的成形。為此有理由對(duì)中國(guó)的改革抱有自信，更有理由堅(jiān)信中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在“雙引擎”的推動(dòng)下行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

董登新同時(shí)也提醒，必須理性地認(rèn)識(shí)到改革是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，不宜過(guò)度、過(guò)快地透支“深改紅利”。因此對(duì)于后市操作，投資者應(yīng)在合理把握相關(guān)機(jī)會(huì)的同時(shí)注意防控風(fēng)險(xiǎn)。目前創(chuàng)業(yè)板平均市盈率高達(dá)85倍，中小板平均市盈率也有50多倍，而主板上市公司估值尚較為合理。未來(lái)，投資者應(yīng)更加關(guān)注上市公司本身經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況，理性操作。 （作者為人民日?qǐng)?bào)記者）