3月18日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)指數(shù)在京發(fā)布。全國(guó)中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)總經(jīng)理謝庚與中證指數(shù)公司總經(jīng)理馬志剛在發(fā)布儀式上敲鐘記者史麗攝

全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱“新三板 ”)“指數(shù)時(shí)代”的大幕已經(jīng)徐徐拉開。

昨日，三板成指、三板做市作為全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)市場(chǎng)首批市場(chǎng)指數(shù)正式推出，意味著新三板市場(chǎng)經(jīng)過(guò)兩年多的快速發(fā)展，已穩(wěn)步步入了表征性更好、可投資產(chǎn)品及組合更豐富多樣的新時(shí)期。

而新三板在兩年間實(shí)現(xiàn)規(guī)模從200家到2100余家的爆炸式增長(zhǎng)、掛牌企業(yè)實(shí)現(xiàn)18個(gè)行業(yè)大類82個(gè)細(xì)分行業(yè)全覆蓋、做市交易方式上線推動(dòng)市場(chǎng)流動(dòng)性呈幾何級(jí)躥升等因素，則既為指數(shù)編制提供了重要的基礎(chǔ)市場(chǎng)條件，也為開發(fā)指數(shù)及指數(shù)衍生產(chǎn)品提出了強(qiáng)勁內(nèi)生需求。

“指數(shù)時(shí)代”是新三板市場(chǎng)蓬勃發(fā)展途中的一個(gè)重要里程碑，也是這一新興市場(chǎng)進(jìn)一步煥發(fā)活力與效率、散發(fā)巨大投資吸引力的開始?！延浾唏R婧妤 ○編輯劍鳴

“三板成指”“三板做市”正式亮相

經(jīng)過(guò)近半年測(cè)試，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)指數(shù)昨日正式發(fā)布上線。從此，投資者可以用“漲了”、“持平”、“跌了”來(lái)形容和認(rèn)知新三板市場(chǎng)的整體行情 .

首批發(fā)布的兩只指數(shù)分別為全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成份指數(shù)(簡(jiǎn)稱“三板成指”，代碼899001)、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市成份指數(shù)(簡(jiǎn)稱“三板做市”，代碼899002)。兩只指數(shù)的樣本股名單也同步公布。

全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司(下稱“全國(guó)股轉(zhuǎn)公司”)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，“三板成指”以覆蓋全市場(chǎng)的表征性功能為主，包含協(xié)議、做市等各類轉(zhuǎn)讓方式股票 ，考慮到其中包含的協(xié)議交易股票成交連續(xù)性不強(qiáng)等特點(diǎn)，該指數(shù)將在每日收盤后發(fā)布收盤指數(shù)。

“三板做市”則聚焦于交投相對(duì)活躍的做市股票，以具體表征做市股票的整體價(jià)格走勢(shì)情況，同時(shí)可以作為各類指數(shù)型產(chǎn)品的跟蹤標(biāo)的，該指數(shù)將于盤中實(shí)時(shí)發(fā)布。

在指數(shù)計(jì)算方法上，三板成指、三板做市均采用派氏加權(quán)平均法計(jì)算，以2014年12月31日為基期，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。

截至昨日收盤，三板成指微跌0.90%，報(bào)收于1439.88點(diǎn)；三板做市上漲1.73%，報(bào)收于1682.60點(diǎn)。當(dāng)天掛牌公司股票累計(jì)成交8.99億元，其中做市方式轉(zhuǎn)讓的股票成交約4.8億元。

業(yè)內(nèi)專家分析，與滬深交易所市場(chǎng)的交易方式存在重大差別，新三板市場(chǎng)支持協(xié)議、做市、競(jìng)價(jià)等三種交易方式，目前已實(shí)施前兩種，因此在指數(shù)編制上必須考慮多元交易方式問(wèn)題。

同時(shí)，新三板市場(chǎng)處于快速擴(kuò)張期，兩年多掛牌公司數(shù)量增長(zhǎng)超過(guò)10倍，掛牌公司在規(guī)模、行業(yè)分布等方面也表現(xiàn)出多元化特征。因此，采用固定指數(shù)樣本股數(shù)量的方式，指數(shù)的市場(chǎng)覆蓋面和表征功能將不夠穩(wěn)定；行業(yè)結(jié)構(gòu)上的不均衡，也會(huì)對(duì)指數(shù)表征性產(chǎn)生很大影響。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司負(fù)責(zé)人介紹，基于上述因素，在樣本股數(shù)量確定上，三板指數(shù)采用了市值覆蓋標(biāo)準(zhǔn)(不固定樣本數(shù))確定樣本股數(shù)量，覆蓋比例為85%，同時(shí)單只股票最高權(quán)重占比不超過(guò)5%，單個(gè)行業(yè)最高權(quán)重占比不超過(guò)25%，以避免指數(shù)失真。

“三板成指”最近一期的樣本股包含332只股票，“三板做市”包含105只做市轉(zhuǎn)讓股票。

上述負(fù)責(zé)人表示，結(jié)合新三板迅速發(fā)展的特點(diǎn)，三板成指、三板做市將按季度進(jìn)行調(diào)整，并將每年3月、6月、9月、12月的第二個(gè)星期五收盤后的下一個(gè)轉(zhuǎn)讓日作為樣本股調(diào)整時(shí)間。

為新三板掘金開辟更大空間

全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)設(shè)立之初，即為匹配市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，同步設(shè)立了較為嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性門檻。如今回看，這一適格投資者標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行，為該市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“兩年十倍”的爆炸式擴(kuò)容提供了一道牢固的風(fēng)險(xiǎn)屏障。

而“指數(shù)時(shí)代”的來(lái)臨，則將為各類投資者赴新三板掘金開辟出更大的結(jié)構(gòu)化空間。一個(gè)更為豐富、渠道更多元的新三板已向我們走來(lái)。

“市場(chǎng)規(guī)模快速發(fā)展，交投持續(xù)活躍，一方面為指數(shù)的開發(fā)提供了良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)，另一方面也使市場(chǎng)參與人對(duì)開發(fā)指數(shù)及指數(shù)衍生產(chǎn)品的需求增強(qiáng)。”前述負(fù)責(zé)人這樣形容市場(chǎng)發(fā)展與指數(shù)推出的關(guān)系。

數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司已有2116家，總股本885.16億股，總市值7964.59億元。今年以來(lái)，市場(chǎng)已成交累計(jì)168.18億元，超過(guò)去年全年近40億元，其中做市股票成交99.34億元。

首批兩個(gè)指數(shù)率先撬動(dòng)了專業(yè)投資者敏感的神經(jīng)。參與新三板投資的機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期，指數(shù)作為量化指標(biāo)樹立必將吸引大量新投資者加入，基于新三板標(biāo)的的各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品體系將快速建構(gòu)，為普通中小投資者鋪就的新三板間接投資之路也將更加開闊。

而這僅僅是個(gè)開始。

“未來(lái)，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還將根據(jù)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)管理與投資需求，陸續(xù)研發(fā)推出各類型指數(shù)，不斷豐富完善指數(shù)體系。全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)歡迎和鼓勵(lì)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，研發(fā)設(shè)計(jì)基于三板指數(shù)的金融產(chǎn)品。”全國(guó)股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)這樣說(shuō)。

在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的工作規(guī)劃中，則為指數(shù)體系建設(shè)設(shè)定了更為明確的方向：豐富指數(shù)體系、完善指數(shù)功能、提高指數(shù)運(yùn)行質(zhì)量。

前述負(fù)責(zé)人介紹，以首批推出的這兩只指數(shù)為起點(diǎn)，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將考慮針對(duì)不同行業(yè)股票研發(fā)各行業(yè)指數(shù)、產(chǎn)業(yè)指數(shù)；對(duì)不同規(guī)模股票研發(fā)大型、中型、小型及其各種組合的規(guī)模指數(shù)；以及基于其他許多策略或風(fēng)格偏好的指數(shù)等。

指數(shù)作為投資基準(zhǔn)，以及基金、期貨 、期權(quán)等產(chǎn)品創(chuàng)新的基礎(chǔ)工具，是一種必然趨勢(shì)。據(jù)悉，目前已有一些市場(chǎng)機(jī)構(gòu)著手準(zhǔn)備基于三板指數(shù)的產(chǎn)品開發(fā)工作。

另?yè)?jù)了解，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司擬對(duì)投資者適當(dāng)性管理進(jìn)行優(yōu)化改進(jìn)，吸引機(jī)構(gòu)投資者參與市場(chǎng)，完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。