今年前兩個(gè)月，我國宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力繼續(xù)增加，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長6.8%，創(chuàng)出2009年以來新低；固定資產(chǎn)投資同比名義增長13.9%，增幅較上年同期和上年分別下降4個(gè)和1.8個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)業(yè)拖累較大，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長10.4%，增幅較上年同期和上年分別下降8.9個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷售面積同比下降16.3%，降幅繼續(xù)擴(kuò)大。在承認(rèn)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的同時(shí)，我們也應(yīng)該看到當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)積極因素正在積聚，新經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力在孕育中增強(qiáng)。

經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期整體樂觀

我國經(jīng)濟(jì)由過去高速增長向中高速增長新常態(tài)回歸，已經(jīng)成為社會(huì)基本共識(shí)。雖然受房地產(chǎn)業(yè)調(diào)整拖累經(jīng)濟(jì)下行壓力有所增加，但這也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整不可逾越的階段，經(jīng)濟(jì)社會(huì)基本面也不支持房地產(chǎn)業(yè)再現(xiàn)過去擴(kuò)張。從社會(huì)預(yù)期看，主流觀點(diǎn)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期整體樂觀。股票市場(chǎng)是國民經(jīng)濟(jì)晴雨表，當(dāng)前股票指數(shù)上行與宏觀經(jīng)濟(jì)下行并沒有背離，主要是因?yàn)楣善苯灰變r(jià)格更多反映未來預(yù)期。隨著經(jīng)濟(jì)金融改革措施不斷推出，上市公司將形成新的盈利增長點(diǎn)，不斷上漲的股價(jià)恰恰是對(duì)未來中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升預(yù)期的提前釋放，也是對(duì)改革釋放經(jīng)濟(jì)增長紅利的堅(jiān)定信念。從上市公司業(yè)績發(fā)布情況看，戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的公司2014年盈利取得了較快增長。

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行是消除經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整障礙的結(jié)果。深入分析各部門發(fā)展表現(xiàn)不難發(fā)現(xiàn)，出現(xiàn)增長放緩和回落的大多是需要調(diào)整的部門或產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)業(yè)增長放緩有必然性，一方面是因?yàn)樽≌枨笤谶^去已集中過度釋放，導(dǎo)致未來需求動(dòng)力減弱；另一方面是因?yàn)榉績r(jià)對(duì)于普通居民收入和房租的過度偏離，顯著增加了宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。從生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)走勢(shì)看，今年前兩個(gè)月價(jià)格回落較大的行業(yè)有煤炭開采和洗選業(yè)(-13%)、石油和天然氣開采業(yè)(-37.6%)、黑色金屬礦采選業(yè)(-20.7%)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)(-12.4%)，都與產(chǎn)能過剩行業(yè)存在密切關(guān)系。黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增加值同比增長3.5%，增速比規(guī)模以上工業(yè)低3.3個(gè)百分點(diǎn)；煤炭開采和洗選業(yè)增長3.6%，比規(guī)模以上工業(yè)低3.2個(gè)百分點(diǎn)。這些經(jīng)濟(jì)部門與產(chǎn)業(yè)本身屬于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整內(nèi)容，調(diào)整本身就會(huì)引發(fā)產(chǎn)出下降，拖累宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。但同時(shí)，也會(huì)明顯降低宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，釋放未來經(jīng)濟(jì)增長空間。

新經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力

正孕育形成

勞動(dòng)力與資本形成是經(jīng)濟(jì)增長兩大重要因素，但絕非決定因素?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長實(shí)踐表明，技術(shù)創(chuàng)新才是推動(dòng)內(nèi)涵增長的主要途徑。當(dāng)前我國正加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展已經(jīng)成為社會(huì)共識(shí)，也是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略選擇。在政府引導(dǎo)和市場(chǎng)選擇下，我國創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展積極因素正在凝聚。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長較快，今年前兩個(gè)月高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值同比增長11.2%，增速比規(guī)模以上工業(yè)快4.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，科技進(jìn)步帶動(dòng)航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)增長17.4%。我國消費(fèi)潛力巨大，汽車產(chǎn)業(yè)更新升級(jí)和節(jié)能環(huán)保將給宏觀經(jīng)濟(jì)增長注入新動(dòng)力。今年前兩個(gè)月，我國新能源汽車產(chǎn)量同比增長2.8倍；其中，純電動(dòng)汽車同比增長3.4倍，插電式混合動(dòng)力汽車增長2.3倍。如果我國純電動(dòng)汽車技術(shù)取得更大突破，充電樁建設(shè)更加普及，就當(dāng)前我國2.64億輛機(jī)動(dòng)車在未來進(jìn)行逐步置換，將會(huì)形成巨大產(chǎn)值，并帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此外，互聯(lián)網(wǎng)+技術(shù)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合，成為新經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力源之一。全國網(wǎng)絡(luò)銷售繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長，網(wǎng)上商品零售拉動(dòng)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長3個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)快遞行業(yè)快速增長?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在我國呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)。還有，大眾創(chuàng)業(yè)氛圍正在形成，今年1月份，全國新登記注冊(cè)市場(chǎng)主體同比增長14.4%，其中新登記企業(yè)34.8萬戶，增長37.7%。這些情況表明，我國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力轉(zhuǎn)換有序，積極因素在增多，宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)并沒有想像中悲觀。

期待貨幣大量放水

并不現(xiàn)實(shí)

今年2月我國新增人民幣貸款1.02萬億，同比多增3768億元；2月末M2同比增長12.5%，增速比上月末高1.7個(gè)百分點(diǎn)，貨幣環(huán)境整體適度。應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，客觀上需要貨幣政策相機(jī)抉擇，通過貨幣政策工具操作支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但這并不意味著需要出臺(tái)中國版的量化寬松(QE)。僅僅依靠貨幣政策并不能形成經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然是在QE環(huán)境下形成，但在此過程中的去杠桿才是關(guān)鍵所在。隨著我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)率水平上升，繼續(xù)加杠桿空間縮小。過去貨幣政策實(shí)踐都已經(jīng)表明我國不適宜采用貨幣“大水漫灌”的調(diào)控方式。只有堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策取向，才能有助于創(chuàng)造適宜的金融環(huán)境。

認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，更需要在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下進(jìn)一步創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿薮?，大眾?chuàng)業(yè)致富愿望強(qiáng)烈，再加上改革釋放紅利，未來我國經(jīng)濟(jì)回升并不遙遠(yuǎn)。當(dāng)前社會(huì)與市場(chǎng)均需要堅(jiān)定我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心。而社會(huì)信心向一致經(jīng)濟(jì)行動(dòng)轉(zhuǎn)化，勢(shì)必加快宏觀經(jīng)濟(jì)回升的時(shí)刻到來。