近期物價的回升，以及兩會確定的今年物價控制的較高目標(biāo)，并不會改變年內(nèi)中國物價將延續(xù)長期低迷的態(tài)勢，年內(nèi)通縮預(yù)期仍會持續(xù)；工業(yè)品價格持續(xù)低迷，意味著工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益還難有改善，經(jīng)濟(jì)底部徘徊期間，運營困難局面還將持續(xù)。

短期異動難改低通脹預(yù)期，經(jīng)濟(jì)運行延續(xù)底部徘徊。豬肉價格在中國消費者物價指數(shù)(CPI)構(gòu)成中占比近1/3。自去年下半年開始的豬肉價格“跌跌不休”態(tài)勢，甚至沒有被春節(jié)期間的節(jié)日消費增加對沖掉。在2015年春節(jié)所在的2月份，豬肉價格同比下降1.5%，影響居民消費價格總水平下降約0.04個百分點。實際上，2月份價格的回升主要是鮮菜、果蔬等農(nóng)副產(chǎn)品，季節(jié)性因素明顯。因此，筆者預(yù)測CPI短期回升不會改變長期低迷的態(tài)勢，年內(nèi)低通脹預(yù)期仍會持續(xù)。

生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)的持續(xù)走低，主要受以下兩因素影響：國際大宗商品價格持續(xù)低位運行，企業(yè)去庫存持續(xù)。國際大宗商品價格下跌以及原油價格失速下滑帶來輸入性通縮，尤其是化工產(chǎn)品類價格大幅下跌；國內(nèi)企業(yè)去庫存壓力仍大，春節(jié)后移，生產(chǎn)動力不足、需求不振，表現(xiàn)為生產(chǎn)資料價格連創(chuàng)逾五年新低。工業(yè)價格低迷也印證了短期經(jīng)濟(jì)基本面并未改善的狀況，說明中國經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)能過剩的矛盾和需求不足的程度依然比較嚴(yán)重，工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益也還難有改善，經(jīng)濟(jì)底部徘徊期間，運營困難局面還將持續(xù)。

通縮預(yù)期難消，宏觀調(diào)控重在預(yù)期管理：

首先，從先行指數(shù)來看，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)連續(xù)兩個月處于榮枯線下，先行指數(shù)不佳預(yù)示著2015年經(jīng)濟(jì)仍有較大下行壓力，經(jīng)濟(jì)低迷的態(tài)勢決定了價格的基本運行態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)提振有限，價格回升難續(xù)。

其次，雖然外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示國外需求已現(xiàn)回暖，但國內(nèi)需求仍處嚴(yán)冬，春節(jié)之后，交運、餐飲以及旅游等行為將會減弱，國內(nèi)消費難有提升。

第三，由于需求對物價的推升力度有限，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，穩(wěn)健的貨幣政策大幅放松可能性較小，不具備抬升物價水平的貨幣條件；豬肉等農(nóng)產(chǎn)品周期明顯拉長，漲幅也明顯收窄，預(yù)示未來食品價格大幅上升推高物價的可能性較小。

筆者認(rèn)為，2015年下半年CPI會轉(zhuǎn)入負(fù)值，經(jīng)濟(jì)運行的風(fēng)險進(jìn)一步上升。從政策方面看，2月份時官方多次表態(tài)，政府會積極地有所作為應(yīng)對通縮，實際上是在為扭轉(zhuǎn)社會的通縮預(yù)期打氣。通縮對經(jīng)濟(jì)的不良沖擊在于預(yù)期，防止通縮預(yù)期發(fā)展將成年內(nèi)宏觀調(diào)控部門預(yù)期管理的重要內(nèi)容。