2015-03-23 01:35:02
截至3月20日,滬指日K線八連陽,攻上3600點(diǎn)。未來行情將怎樣發(fā)展?本期“新牛市·新根基”系列報(bào)道將從四個(gè)方面為投資者把握大勢(shì),捕捉先機(jī)。
股市有句戲言:三根陽線改變信仰。截至3月20日,滬指日K線八連陽,攻上3600點(diǎn),令許多投資者不信“熊市”、不信“猴市”,改信“牛市”。
行情將怎樣發(fā)展?本期“新牛市·新根基”系列報(bào)道將從市值管理、技術(shù)測(cè)市、機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)和行業(yè)動(dòng)向四個(gè)方面為投資者把握大勢(shì)、捕捉先機(jī)。
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發(fā)展路徑
市值管理:讓企業(yè)“價(jià)”“質(zhì)”并重
◎每經(jīng)記者 劉明濤
曾經(jīng)的股改和匯改催生出A股市場(chǎng)史上大牛市,當(dāng)年A股尚屬“稚嫩”;如今的A股經(jīng)歷風(fēng)雨后,無論從監(jiān)管制度還是投資者心態(tài),都相對(duì)更成熟。全流通后,茁壯成長的A股需要更多“營養(yǎng)”補(bǔ)充發(fā)育,而“市值管理”就被市場(chǎng)認(rèn)為是“營養(yǎng)劑”之一,運(yùn)用得當(dāng),將改變經(jīng)營理念,讓企業(yè)質(zhì)地更優(yōu)、股價(jià)上漲。
新一輪國企改革打響
2014年以來,創(chuàng)新型資產(chǎn)證券化受到前所未有的重視;2015年,更多鼓勵(lì)資產(chǎn)證券化的政策有望出臺(tái),而國企改革正是資產(chǎn)證券化的一個(gè)方面。
回顧2014年,超過20個(gè)省市出臺(tái)了國企改革指導(dǎo)意見文件,但關(guān)乎國企改革頂層設(shè)計(jì)和全局改革的總體意見仍未出爐。據(jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道,2014年12月14日,國資委國有重點(diǎn)大型企業(yè)監(jiān)事會(huì)主席季曉南表示,預(yù)計(jì)2015年一季度,深化國企改革總體意見能夠出臺(tái)。
宏源證券分析師王鳳華認(rèn)為,此次國企改革最重要的方向是混合所有制改革,即并非簡單的“民進(jìn)國退”,而是“國民共進(jìn)”。在堅(jiān)持混改底線和紅線原則下,率先放開競(jìng)爭(zhēng)類領(lǐng)域的國企改革,引入并用好民資,盤活存量國有資本,提高國資效率。公益類和壟斷領(lǐng)域可以適度引入民資,先打破壟斷再進(jìn)行混改,對(duì)關(guān)系國家安全和民生的命脈領(lǐng)域,國有資本要掌握絕對(duì)控股地位。
分析人士認(rèn)為,通過本輪混改,國資股東也將從此前高度關(guān)注控股比例轉(zhuǎn)向關(guān)注控股效率,其中市值管理就是一大課題。據(jù)上證報(bào)報(bào)道,上海市國有資本運(yùn)營研究院秘書長羅新宇曾表示,本輪混改的主旨是通過各種所有制資本的廣泛參與,將一些國有股占比過高的上市公司通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資人和社會(huì)資本,推行員工持股,從而降低國有股占比,最終提升國有上市公司的市值。
中金公司分析師王漢鋒指出,從地區(qū)來看,上海、北京、廣東、安徽、江蘇和浙江的國企改革進(jìn)程推動(dòng)較快;從行業(yè)的角度看,國企占比較高、政府管制較多的行業(yè),推進(jìn)混合所有制、放松行業(yè)管制的空間大,如能源、電信、軍工、金融等;對(duì)于大部分的消費(fèi)行業(yè),國企改革的重點(diǎn)在于改善激勵(lì)、理順機(jī)制、釋放潛力等三個(gè)維度。
據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道,Wind數(shù)據(jù)顯示,在目前A股所有上市公司中,實(shí)控人為國資委、地方國資委、地方政府、中央國有企業(yè)、地方國有企業(yè)、大學(xué)以及集體企業(yè)的上市公司總計(jì)高達(dá)1010家,占A股所有上市公司的三分之一以上。屬于“國資系”的1010家上市公司總市值約占滬深兩市總市值的50%左右。
再從估值角度看,國企指數(shù)市盈率低于恒生指數(shù)成分股。因此,分析人士認(rèn)為,無論從估值或運(yùn)營角度來看,均有進(jìn)一步進(jìn)行國企改革的必要,目的就是提高效率及企業(yè)價(jià)值。
股權(quán)激勵(lì)促進(jìn)企業(yè)發(fā)展
分析人士認(rèn)為,進(jìn)入全流通時(shí)代,市值管理是A股資本市場(chǎng)告別股權(quán)分置以后,上市公司全體股東利益意識(shí)和市值意識(shí)覺醒的一個(gè)必然產(chǎn)物。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,2014年11月28日,證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍曾表示,證監(jiān)會(huì)正在研究鼓勵(lì)上市公司建立市值管理制度。市值管理的主要目的是鼓勵(lì)上市公司通過制定正確的發(fā)展戰(zhàn)略完善公司治理、改進(jìn)經(jīng)營管理、培育核心競(jìng)爭(zhēng)力,實(shí)實(shí)在在地、可持續(xù)地創(chuàng)造公司價(jià)值。
分析人士認(rèn)為,市值管理核心基礎(chǔ)在于上市公司的價(jià)值創(chuàng)造能力,而這又決定于經(jīng)理層的凝聚力和努力程度。于是,股權(quán)激勵(lì)因其所具有的激勵(lì)與約束功能,成為當(dāng)前上市公司充分調(diào)動(dòng)經(jīng)理層積極性、有效開展市值管理的重要手段。
中國上市公司市值管理研究中心1月23日發(fā)布的2014年A股市值管理行為年度報(bào)告顯示:截至2014年末,共有682家A股公司陸續(xù)推出了股權(quán)激勵(lì),其中2014年披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司多達(dá)154家。山西和陜西地區(qū)首度有上市公司推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,填補(bǔ)了股權(quán)激勵(lì)版圖的空白;民企居多的創(chuàng)業(yè)板和中小板公司仍是2014年激勵(lì)市場(chǎng)的主角,但主板上市公司也在努力縮小差距。
不過,分析人士認(rèn)為,股權(quán)激勵(lì)也有弊端,一些國內(nèi)上市公司是在公司發(fā)展遇到瓶頸的情況下才想到進(jìn)行股權(quán)激勵(lì),而在此背景下,公司未來股價(jià)多會(huì)持續(xù)下跌。當(dāng)股價(jià)跌破折扣價(jià)格時(shí),股權(quán)激勵(lì)也就失去了意義。
員工持股激活市場(chǎng)
正是考慮到股權(quán)激勵(lì)存在弊端,2014年6月20日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)。
與此同時(shí),近期員工持股在政策層面也看到曙光。1月31日,據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道,國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組召開會(huì)議審議了《關(guān)于實(shí)行員工持股試點(diǎn)的意見》,這標(biāo)志著時(shí)隔11年,央企員工持股計(jì)劃重啟。
在證監(jiān)會(huì)《指導(dǎo)意見》出爐后,各類員工持股方案頻出,資金股票來源各不相同,自籌資金者有之,融資者亦有之。
從目前已公布的多家員工持股計(jì)劃草案看,在二級(jí)市場(chǎng)購買、認(rèn)購非公開發(fā)行股票是持股計(jì)劃中股票的主要來源,如特銳德、易華錄、蘇交科等公司均通過定向增發(fā)方式來實(shí)現(xiàn)員工持股計(jì)劃。
另外,其他方式還包括公司委托相關(guān)機(jī)構(gòu)設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃,如海普瑞。海普瑞是《指導(dǎo)意見》公布后第一家發(fā)布員工持股計(jì)劃的公司,公司于2014年7月10日公告稱,擬委托國聯(lián)證券設(shè)立國聯(lián)匯金29號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃,并向國聯(lián)證券申請(qǐng)融資1.7億元,通過二級(jí)市場(chǎng)購買公司股票。
據(jù)中證報(bào)報(bào)道,截至2015年2月1日,已公布或?qū)嵤﹩T工持股計(jì)劃的上市公司家數(shù)達(dá)到92家;同時(shí),尚有多家上市公司發(fā)布擬實(shí)施員工持股計(jì)劃提示性公告。員工持股計(jì)劃正被越來越多的上市公司所青睞,員工持股計(jì)劃發(fā)布數(shù)量呈加速趨勢(shì)。
安信證券指出,員工持股計(jì)劃有利于上市公司建立員工長期激勵(lì)機(jī)制、有利于建立員工退休保障機(jī)制。
目前,很多企業(yè)將員工持股變相做成股權(quán)激勵(lì),由員工籌資成立資產(chǎn)管理集合,而股東則低價(jià)向集合售股,股價(jià)上漲的收益全部歸員工,以此起到激勵(lì)的效果。因此,員工持股計(jì)劃體現(xiàn)了較為明確的改革方向,將使資本市場(chǎng)更加活躍。
安信證券還認(rèn)為,對(duì)于國企而言,員工持股不僅可以避開現(xiàn)在的央企對(duì)于薪酬的限制,也能規(guī)避由于央企工資總額控制造成的激勵(lì)不足的現(xiàn)象。更大的意義在于能夠更好地實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化,促進(jìn)公司治理進(jìn)步。因此,預(yù)計(jì)2015年員工持股計(jì)劃將給資本市場(chǎng)帶來很多投資機(jī)會(huì)。
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并購觀察
2014并購案井噴A股外延式發(fā)展紅火
◎每經(jīng)記者 楊建
2014年,A股上市公司公告的并購案例數(shù)量超過4450起,披露交易規(guī)模1.56萬億元,涉及上市公司超過1783家,較2013年同期分別增長274%和210%?!睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者查閱資料發(fā)現(xiàn),2015年初至今,首次公告重大資產(chǎn)重組預(yù)案的上市公司逾150家,A股外延式發(fā)展延續(xù)著2014年的火爆行情。
上市公司與PE機(jī)構(gòu)合作設(shè)立并購基金,往往也被投資者理解為短期內(nèi)存在并購重組預(yù)期,并刺激股價(jià)上漲。2014年初至今,73家成立并購基金的上市公司股價(jià)表現(xiàn)相當(dāng)搶眼,有近51家公司股價(jià)漲逾30%,其中有20家公司股價(jià)上漲在50%以上,有10家上漲在80%以上,而同期大盤上漲11.83%。
2014并購金額創(chuàng)紀(jì)錄
2014年可以稱為A股并購市場(chǎng)井噴之年。在利好政策頻出、國企改革加速和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型加速等多因素作用下,上市公司積極利用A股市場(chǎng)融資優(yōu)勢(shì)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購。A股并購市場(chǎng)無論是交易數(shù)量還是交易規(guī)模,都呈現(xiàn)井噴的現(xiàn)象,并購資金規(guī)模達(dá)到了1.56萬億元的歷史紀(jì)錄?!睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),2014年A股上市公司公告的并購案例數(shù)量超過4450起,披露交易規(guī)模1.56萬億元,涉及上市公司超過1783家,較2013年同期分別增長274%和210%。同時(shí),2015年至今,首次公告重大資產(chǎn)重組預(yù)案的有超150家上市公司。
除了并購家數(shù)和并購資金井噴,參與并購的上市公司股價(jià)表現(xiàn)同樣可以印證2014年并購的火爆。
記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),2014年A股上市公司漲幅前20名中,除8只新股之外,排名前12的上市公司涉并購概念的占50%;漲幅排名前50的上市公司中涉并購概念的占58%。
其中,引人注目者如中紡?fù)顿Y182.7億元收購安信證券100%股權(quán),中紡?fù)顿Y2014全年漲274.03%;華澤鈷鎳借殼*ST聚友,華澤鈷鎳2014年漲303.50%;北生藥業(yè)(現(xiàn)名慧球科技)重組借殼斐訊通信技術(shù),北生藥業(yè)2014年漲291%;申銀萬國換股合并宏源證券(合并后改名為申萬宏源),宏源證券2014年漲275.62%;朗瑪信息6.5億收購啟生信息100%股權(quán),朗瑪信息2014年漲276.52%;閩福發(fā)A定增募資26億元收購南京長峰100%股權(quán),閩福發(fā)A2014年漲240.61%。
業(yè)內(nèi)人士指出,目前國內(nèi)不少企業(yè)處于經(jīng)濟(jì)增速換擋期、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期,當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長放緩,加之產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、技術(shù)變革等因素的沖擊,不少行業(yè)內(nèi)生增長面臨挑戰(zhàn),企業(yè)迫切需要通過外延式擴(kuò)張?jiān)鰪?qiáng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的掌控力,以求繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高增長。
與此同時(shí),新興產(chǎn)業(yè)并購呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。在資本青睞下,以互聯(lián)網(wǎng)信息、生物醫(yī)藥、文化傳媒等新興產(chǎn)業(yè)為代表的企業(yè)估值被持續(xù)推高,部分傳統(tǒng)行業(yè)上市公司面對(duì)產(chǎn)能過剩和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),選擇通過并購新興行業(yè)公司來實(shí)現(xiàn)跨界轉(zhuǎn)型,從而實(shí)現(xiàn)業(yè)績和市值增長。
有券商分析師指出,產(chǎn)業(yè)整合已成為上市公司并購重組的主要目的,新興行業(yè)則成為并購熱點(diǎn)。目前許多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司尋求突破和轉(zhuǎn)型,尋找新的利潤增長點(diǎn),一些輕資產(chǎn)、現(xiàn)金流較好的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司積極向新興行業(yè)轉(zhuǎn)型,跨行業(yè)并購使得傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有望重生。
參設(shè)并購基金股價(jià)大漲
2014年7月11日,證監(jiān)會(huì)修訂了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和《上市公司收購管理辦法》等規(guī)則。證監(jiān)會(huì)首次明確鼓勵(lì)依法設(shè)立的并購基金、股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等投資機(jī)構(gòu)參與上市公司并購重組。
對(duì)廣泛參與上市公司并購重組的并購基金而言,上述消息無疑是利好。并購基金嫻熟的資本運(yùn)作能力將獲得大展身手的空間;對(duì)于上市公司而言,則意味著可以使用較少的資金撬動(dòng)較大金額的并購。
據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì),2014年至今,已有73家A股上市公司參與設(shè)立并購基金,設(shè)立總規(guī)模逾480億元。這些并購基金投資多圍繞與上市公司相關(guān)的行業(yè)展開,其中大多成立于2014年8月以后,2015年,更多上市公司參與設(shè)立并購基金。PE會(huì)提供相應(yīng)的并購標(biāo)的,通過一系列運(yùn)作使上市公司的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈更加完善。而上市公司與PE機(jī)構(gòu)合作設(shè)立并購基金,往往也被投資者理解為短期內(nèi)存在并購重組預(yù)期,自然受到資金追捧,上市公司的并購行為往往能刺激股價(jià)上漲。
記者注意到,今年以來,截至3月20日,上述73家成立并購基金的上市公司中有51家股價(jià)漲逾30%,而同期大盤上漲11.83%;此外,有20家公司股價(jià)漲逾50%,10家漲逾80%。漲逾80%的上市公司包括迪安診斷(漲幅83.25%)、泰格醫(yī)藥(漲幅81.24%)、達(dá)安基因(漲幅94.87%)、樂視網(wǎng)(漲幅177.44%)、掌趣科技(漲幅82.88%)、騰邦國際(漲幅126.42%)、延華智能(漲幅135.40%)、博彥科技(漲幅81.64%)、宗申動(dòng)力(漲幅92.60%)、貴人鳥(漲幅95.94%)和全通教育(漲幅200.62%)。
2015年3月5日,國務(wù)院總理李克強(qiáng)在政府工作報(bào)告中指出,要制定“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃,推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合,促進(jìn)電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展,引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓展國際市場(chǎng)。
對(duì)此,有券商分析師認(rèn)為,主動(dòng)轉(zhuǎn)型和圍繞產(chǎn)業(yè)鏈整合將更有利于提升上市公司競(jìng)爭(zhēng)力,尤其是在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下,新興產(chǎn)業(yè)上市公司競(jìng)爭(zhēng)力將增強(qiáng)。長期看,新興行業(yè)上市公司仍然是2015年首選投資品種,而醫(yī)藥醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的并購熱情最高,A股市場(chǎng)中涉及此領(lǐng)域的個(gè)股將持續(xù)受益。
在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,參與設(shè)立并購基金的A股上市公司有樂視網(wǎng)、掌趣科技等。2014年4月,樂視網(wǎng)與關(guān)聯(lián)方樂視控股聯(lián)合發(fā)起設(shè)立融投資和并購業(yè)務(wù)的基金領(lǐng)勢(shì)投并基金,提前布局與樂視生態(tài)相關(guān)的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和智能終端等領(lǐng)域,今年以來樂視網(wǎng)股價(jià)上漲177.44%;2014年8月,掌趣科技與融智德投資等發(fā)起設(shè)立前海掌趣創(chuàng)享股權(quán)投資企業(yè),專注于TMT行業(yè)早期投資,今年以來掌趣科技股價(jià)上漲82.88%。
記者注意到,2014年以來,健康醫(yī)療行業(yè)的上市公司參與設(shè)立并購基金已成行業(yè)新風(fēng)向。如中源協(xié)和參與設(shè)立多只并購基金,并購范圍包括免疫細(xì)胞、分子檢測(cè)相關(guān)企業(yè)、干細(xì)胞和基因生物資源庫及以生物治療為特色的專科醫(yī)療機(jī)構(gòu)等,股價(jià)表現(xiàn)亮眼,今年以來上漲48.63%;2014年8月,樂普醫(yī)療參與設(shè)立樂普-金石健康產(chǎn)業(yè)投資基金,之后又參與設(shè)立山藍(lán)醫(yī)療健康創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè),以醫(yī)療器械、生物醫(yī)藥、醫(yī)療健康服務(wù)為投資方向,今年來樂普醫(yī)療上漲41.51%;迪安診斷2014年2月與韓國投資機(jī)構(gòu)SV合作設(shè)立迪安醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)基金,以韓國的生物技術(shù)與健康產(chǎn)業(yè)為主要目標(biāo)市場(chǎng),發(fā)掘和尋找投資機(jī)會(huì),今年來迪安診斷上漲83.25%。
除此之外,傳統(tǒng)行業(yè)中也不乏通過并購基金布局互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的案例。如2014年10月,海瀾之家參與設(shè)立華泰瑞麟股權(quán)投資基金,今年來海瀾之家股價(jià)上漲34.16%;2014年12月,鼎龍股份設(shè)立鼎龍西證并購基金,今年來鼎龍股份漲64.61%;2014年4月,中南重工宣布與中植資本設(shè)立中南文化傳媒基金,2014年中南重工漲94.44%,今年以來不足三個(gè)月再漲55.23%。
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技術(shù)測(cè)市
牛市第一波逼向浪尖3800點(diǎn)或迎二浪調(diào)整
◎周琴
2014年以來,改革浪潮席卷神州大地,市場(chǎng)為之歡呼雀躍,A股也因此拉開了一輪波瀾壯闊的牛市行情。在疲弱經(jīng)濟(jì)與托底政策博弈格局下,改革轉(zhuǎn)型已成共識(shí);央行持續(xù)釋放寬松政策,同時(shí)各項(xiàng)改革穩(wěn)步推進(jìn)、逐步落實(shí),以及監(jiān)管層罕見地公開唱多,無疑起到推波助瀾的作用,令牛市行情愈演愈烈。
回顧此次牛市行情的特征,改革與轉(zhuǎn)型這一因素始終如影隨形地映射市場(chǎng),具體表現(xiàn)就是藍(lán)籌與成長,主板與創(chuàng)業(yè)板、中小板之間呈螺旋狀的交替上漲。受此影響,目前上證指數(shù)已突破3600點(diǎn),創(chuàng)近6年多新高,深成指亦持續(xù)保持強(qiáng)勁。與此同時(shí),創(chuàng)業(yè)板和中小板繼續(xù)狂飆突進(jìn),創(chuàng)業(yè)板目前突破了2200點(diǎn)關(guān)口,多次創(chuàng)歷史新高;中小板則節(jié)節(jié)攀升,離突破歷史高點(diǎn)僅一步之遙。當(dāng)然,目前創(chuàng)業(yè)板和中小板PE分別為96倍和64倍,高估值已毋庸置疑,同時(shí)注冊(cè)制亦緊鑼密鼓地推進(jìn),因而小股票隱含的風(fēng)險(xiǎn)亦漸行漸大。
大熊市宣告徹底結(jié)束
值此關(guān)鍵之際,有必要認(rèn)識(shí)目前市場(chǎng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。筆者將運(yùn)用技術(shù)分析對(duì)上證指數(shù)進(jìn)行條分縷析。
首先,上證指數(shù)從6124.04~1664.92點(diǎn)為A浪下跌,1664.92~3478.01點(diǎn)為B浪反彈,3478.01~1974.38點(diǎn)為C浪下跌,且其結(jié)構(gòu)上為5-3-5的鋸齒形調(diào)整。按目前上證指數(shù)突破3478點(diǎn)即B浪高點(diǎn),也就意味著6124.04~1974.38點(diǎn)波段的大熊市,截至目前已宣告徹底結(jié)束。
其次,上證指數(shù)從1974.38點(diǎn)上漲至今,其結(jié)構(gòu)為明顯的楔形推動(dòng)浪結(jié)構(gòu);即1974.38~2146.67點(diǎn)為第①浪上漲,2146.67~1991.06點(diǎn)為第②浪調(diào)整,1991.06~3404.83點(diǎn)為第③浪上漲,3404.83~3049.11點(diǎn)為第④浪調(diào)整,3049.11點(diǎn)至今為第五浪上漲,且其內(nèi)部結(jié)構(gòu)均為三浪推動(dòng)。這種結(jié)構(gòu)是目前的首選,并有上證50指數(shù)與滬深300指數(shù)相互印證;以上證50指數(shù)為例,1402.18~1587.62點(diǎn)為第①浪,1587.62~1447.92為第②浪,1447.92~2692.61點(diǎn)為第③浪,2692.61~2303.11點(diǎn)為第④浪,2303.11點(diǎn)至今為第五浪。因此,上證指數(shù)目前從1974.38點(diǎn)所展開的牛市行情,其結(jié)構(gòu)為(3-3-3-3-3)的楔形推動(dòng)浪。那么,也就說從1974.38點(diǎn)的上漲僅僅為牛市的第一大浪,隨后的行情將更為壯觀。
警惕二季度市場(chǎng)調(diào)整
再次,目前上證指數(shù)已運(yùn)行出楔形推動(dòng)5浪的結(jié)構(gòu)雛形,那么這里既是風(fēng)險(xiǎn)也是機(jī)會(huì)。其中的風(fēng)險(xiǎn)主要是,上證指數(shù)將面臨第二浪調(diào)整,但第二浪調(diào)整完成后,將迎來主升浪第三大浪,這就意味著巨大機(jī)會(huì)亦隨之而來,而目前的牛市推動(dòng)浪僅僅是拉開序幕。
最后,第一浪會(huì)上漲的高度及第二浪調(diào)整何時(shí)開始是至關(guān)重要的,因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)持續(xù)大漲,積聚了豐厚的獲利盤以及小股票高估值壓力。此外,加之最早4月份將討論修改證券法為注冊(cè)制鋪路等因素,若引發(fā)創(chuàng)業(yè)板和中小板展開調(diào)整,與上證指數(shù)形成共振,那么市場(chǎng)即將進(jìn)入第二浪調(diào)整,這時(shí)許多股票調(diào)整幅度必定較大。筆者認(rèn)為,第一浪中的第⑤浪即3049.11點(diǎn)開始的上漲,也即將進(jìn)入最后階段,在3700~3800點(diǎn)區(qū)域遇阻的概率較大,這是因?yàn)?124.94~1664.92點(diǎn)波段的0.618倍即在此區(qū)間;并且,從月K線角度看,第③浪連續(xù)8月收陽線,可視為主力資金建倉,經(jīng)過第④浪洗盤調(diào)整后,再次連漲兩月,這時(shí)市場(chǎng)獲利盤巨大,繼續(xù)上漲所面臨的中短期風(fēng)險(xiǎn)都在逐漸積累;同時(shí),近兩月上漲的量能已明顯萎縮。在日K線圖上,盡管近期滬市量能持續(xù)放大到6000億元以上,但最近上漲留下的缺口較多,且個(gè)股漲幅巨大,板塊幾乎都已輪番上漲,而目前僅剩金融、地產(chǎn)等大權(quán)重表現(xiàn)欠佳,因此指數(shù)若繼續(xù)大漲,那么第二浪調(diào)整將隨之而來。
綜合看,目前上證指數(shù)正運(yùn)行在第一浪中的第⑤浪結(jié)構(gòu)中,也即是指數(shù)將面臨第二浪調(diào)整,筆者預(yù)計(jì)上證指數(shù)阻力區(qū)域?qū)⒃?700~3800點(diǎn)間。同時(shí),目前創(chuàng)業(yè)板和中小板估值較高,而注冊(cè)制改革已緊鑼密鼓地推進(jìn),創(chuàng)業(yè)板中的小股票面臨的隱含風(fēng)險(xiǎn)巨大,若4月份修改證券法有提速跡象,則需要防范創(chuàng)業(yè)板和上證指數(shù)產(chǎn)生共振而展開調(diào)整。這與當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)疲弱、二季度信用風(fēng)險(xiǎn)敏感期以及注冊(cè)制改革等高度重合,因此目前需要防范二季度市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然,上證指數(shù)第二浪調(diào)整完畢后,將迎來第三浪大漲的牛市狂歡曲。
(作者為上海股盈投資管理有限公司總經(jīng)理)
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選股策略
牛市支招:4種投資思路可參考
◎每經(jīng)記者 趙陽戈
此起彼伏,隨著熱點(diǎn)的不斷輪動(dòng),滬指突破3478點(diǎn)后仍漲勢(shì)不停,繼續(xù)保持著高歌猛進(jìn)的姿態(tài)。在高層言語寬松、市場(chǎng)熱點(diǎn)不斷的背景下,除了緊跟政策和熱點(diǎn)板塊,投資者還有必要摸索出適合自己的選股策略?!睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者從可見的信息和數(shù)據(jù)上,梳理出4種投資思路以供參考,如果某只個(gè)股能多項(xiàng)共振,那自然是再好不過的標(biāo)的之選。
融資推動(dòng)有跡循
在資金市中,融資數(shù)據(jù)是很好的一個(gè)參考指標(biāo)。通過融資數(shù)據(jù)可以看到,近段時(shí)間里,被融資客推上天的標(biāo)的不在少數(shù),尤其是不少標(biāo)的還契合了時(shí)下的熱點(diǎn)題材。比如說由愛使股份更名而來的游久游戲,融資方面,游久游戲從2月5日開始起漲,當(dāng)日的融資余額為4.28億元,隨著漲勢(shì)不斷,到3月18日這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)升至15.35億元,漲了2倍還多,對(duì)應(yīng)的股價(jià)累計(jì)漲幅超過150%。樂視網(wǎng)也是前期一個(gè)經(jīng)典案例,公司不斷并購擴(kuò)張令其受到資金的認(rèn)可,今年以來的累計(jì)漲幅接近200%之多,而該股融資余額在1月5日的時(shí)候?yàn)?5.36億元,在3月18日時(shí)的數(shù)據(jù)為40.17億元,融資客的貢獻(xiàn)不容忽視。
從融資的角度,接下來的機(jī)會(huì)在哪里?從同花順iFind數(shù)據(jù)來看,3月以來的13個(gè)交易日里,融資余額出現(xiàn)較大增幅的標(biāo)的并不少,3月18日的數(shù)據(jù)較3月2日出現(xiàn)50%增幅的就有62家公司。從排序來看,大北農(nóng)位列第一,該公司自3月10日打開一字板之后,有大量融資客涌入,3月9日的融資余額為3.14億元,而在3月18日數(shù)據(jù)就達(dá)到了14.79億元,也就是說有超過10億元、成本為23.24元附近的籌碼被融資客搶去,而截至3月20日該股的收盤價(jià)為23.61元,并沒有出現(xiàn)太大漲幅。
與大北農(nóng)類似的標(biāo)的還有三泰控股。另外,其他標(biāo)的如東旭光電、平莊能源、力帆股份、北斗導(dǎo)航、方大炭素等,融資余額也呈現(xiàn)大幅增長且股價(jià)動(dòng)靜較少,表現(xiàn)可期。
股東戶數(shù)藏玄機(jī)
股東戶數(shù)是一個(gè)不起眼但又比較重要的參考數(shù)字,當(dāng)股東戶數(shù)較前一個(gè)定期報(bào)告的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了減少,至少說明公司籌碼在不斷集中當(dāng)中,尤其是在年報(bào)披露前后,定期報(bào)告還會(huì)披露年報(bào)披露日前5個(gè)交易日末具有時(shí)效性的股東戶數(shù),就更具有對(duì)比的價(jià)值。
據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,截至3月18日,超過540家公司披露了2014年年報(bào),《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將這些公司的去年三季度末、去年底、和年報(bào)披露日前5個(gè)交易日末的股東戶數(shù)做了一個(gè)對(duì)比梳理后發(fā)現(xiàn),去年年底較去年三季度末股東戶數(shù)出現(xiàn)減少的公司有330家,而年報(bào)披露日前5個(gè)交易日末較去年底的股東戶數(shù)出現(xiàn)下降的又有323家,這其中,寶通帶業(yè)、紅豆股份、鼎龍股份、盛通股份、煙臺(tái)萬潤、迪馬股份、上海機(jī)場(chǎng)等標(biāo)的,在前述兩次對(duì)比中,其股東戶數(shù)都出現(xiàn)了大幅度的減少,籌碼處于不斷集中當(dāng)中。
細(xì)心的投資者可能注意到,實(shí)際上這種籌碼在一段時(shí)間內(nèi)不斷集中的情況,很多時(shí)候與新晉基金的介入有關(guān)。比如紅豆股份,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者看到,其截至去年底的十大流通股東中,新進(jìn)入了1家私募基金、1家券商理財(cái)、2家基金和1家證券投資的信托;迪馬股份最新的十大流通股東名單中,也同樣出現(xiàn)了基金、信托、私募等多個(gè)新面孔,另外還能看到前期上榜基金加倉的痕跡。這種被眾家機(jī)構(gòu)同時(shí)相中介入后股價(jià)長期爬坡的案例,則不勝枚舉,投資者可以好好琢磨其中的金礦。
股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)“升機(jī)”
回顧以前的眾多案例,股權(quán)激勵(lì)若能順利實(shí)施,一方面后續(xù)業(yè)績會(huì)有增長、基本面漂亮,另一方面由于股權(quán)激勵(lì)價(jià)格的設(shè)定,會(huì)依據(jù)草案前1個(gè)交易日收盤價(jià)、草案前30個(gè)交易日或20個(gè)交易日的平均收盤價(jià)(或者加權(quán)平均價(jià)又或者交易均價(jià))等參考來取其中的高值,所以股權(quán)激勵(lì)草案出爐之前,股價(jià)一般處于相對(duì)低位,后續(xù)隨著業(yè)績的釋放,自然創(chuàng)造了“升機(jī)”。
如,三友化工曾于2013年12月3日拋出了股權(quán)激勵(lì)預(yù)案,當(dāng)時(shí)的激勵(lì)定價(jià)4.82元幾乎與當(dāng)時(shí)市場(chǎng)現(xiàn)價(jià)持平,業(yè)績考核首年為2015年。當(dāng)時(shí)三友化工以平價(jià)推股權(quán)激勵(lì),顯然是對(duì)當(dāng)時(shí)的價(jià)格和未來自身業(yè)績充滿信心,現(xiàn)在回頭看盤面,三友化工推出激勵(lì)后股價(jià)一直橫盤直到去年7月開始爬升,如今現(xiàn)價(jià)接近10元。與此同時(shí),從去年三季報(bào)來看,三友化工業(yè)績穩(wěn)步攀升中,2014年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤3.72億元,同比增長11.32%。
另一個(gè)案例是東睦股份,同樣在2013年的1月份,東睦股份拋出股權(quán)激勵(lì)方案,設(shè)定4.12元的股權(quán)激勵(lì)價(jià)格,2013年為首個(gè)考核年。從盤面來看,當(dāng)時(shí)的激勵(lì)價(jià)格同樣充滿誘惑,為階段性低點(diǎn),推出此方案之后,股價(jià)一路攀升,期間還有一次高送轉(zhuǎn),如今現(xiàn)價(jià)都已達(dá)18.8元。業(yè)績方面,可以看到,東睦股份的參考年份(2012年)的業(yè)績基數(shù)很低,較2011年同比大幅下滑34.75%。從2013年開始,東睦股份業(yè)績出現(xiàn)暴增,2013年同比增長93.61%,2014年同比增長68%,完成考核完全沒有問題,激勵(lì)對(duì)象應(yīng)該已賺得盆滿缽滿了。就在2015年的3月,東睦股份又開啟了新一輪的股權(quán)激勵(lì),設(shè)定價(jià)格為7.44元。對(duì)此,銀河證券分析師就表示,第二輪激勵(lì)比首輪覆蓋范圍更廣、刺激力度更大,惠及大多數(shù)核心管理、技術(shù)人員,體現(xiàn)了公司對(duì)未來發(fā)展的信心,為做大公司提供更強(qiáng)大動(dòng)力。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,今年以來寧波韻升、國民技術(shù)、中環(huán)股份、東方日升、佳士科技等眾多公司都拋出了股權(quán)激勵(lì)方案,涉及各個(gè)行業(yè),其中更不乏光伏、工業(yè)機(jī)械等熱點(diǎn),后續(xù)爆發(fā)存想象空間。
業(yè)績優(yōu)異找白馬
相對(duì)于上述3種“偏方”,市場(chǎng)往往對(duì)公司的業(yè)績關(guān)注力度最大,這也是公司基本面好壞的一個(gè)重要參考,尤其是在年報(bào)期間。
據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,截至3月22日,兩市目前已披露年報(bào)的個(gè)股中,歸屬于母公司股東凈利潤增長率最大的暫為東方財(cái)富,2014年實(shí)現(xiàn)1.66億元凈利潤,同比增長率達(dá)3213.59%,而該股的表現(xiàn),投資者早已熟悉得不能再熟悉了?!睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,除東方財(cái)富外,浪潮軟件、民生控股、華燦光電等個(gè)股的業(yè)績同比增長率也超過了1100%,而同比增長率超過100%的目前也有106家,當(dāng)中該有不少白馬股。
如果將2013年的同比增長率也放進(jìn)考慮范圍,醫(yī)藥股億帆鑫富的成績單則脫穎而出,該公司2013年的凈利潤同比增長率為78.85%,2014年繼續(xù)保持好勢(shì)頭,實(shí)現(xiàn)了2.38億元的凈利潤,同比增長了102.22%。從數(shù)據(jù)看,這種業(yè)績股還有很多,包括尤夫股份、安信信托、沃華醫(yī)藥、美晨科技、凱迪電力等。
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