每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

◎每經(jīng)記者 朱秀偉

在3700點(diǎn)“關(guān)口”，市場開啟了“強(qiáng)震”模式。昨日（3月24日），上證指數(shù)日最大波動(dòng)達(dá)到了115點(diǎn)，兩市成交額更是創(chuàng)紀(jì)錄超過1.4萬億，市場投資機(jī)會(huì)眾多。其中，除火爆異常的“互聯(lián)網(wǎng)+”相關(guān)概念外，一些機(jī)構(gòu)還在積極挖掘其他投資機(jī)會(huì)，比如長城證券就認(rèn)為，有盈利補(bǔ)償協(xié)議的重組股能在牛市中獲得套利機(jī)會(huì)。

投/資/風(fēng)/向

關(guān)注一些受事件驅(qū)動(dòng)主題

除了搞清楚基本面外，長城證券認(rèn)為，可關(guān)注一些受事件驅(qū)動(dòng)的主題投資機(jī)會(huì)。比如在重大資產(chǎn)重組過程中簽訂了盈利補(bǔ)償協(xié)議，且注入資產(chǎn)后實(shí)現(xiàn)凈利潤數(shù)低于預(yù)測凈利潤數(shù)據(jù)可能性比較高的公司，則存在套利空間。2014年，大連重工（002204，收盤價(jià)15.00元）在熊市尾部率先“翻倍”，就是借助了盈利補(bǔ)償協(xié)議的套利規(guī)則。

公開數(shù)據(jù)顯示，通過發(fā)行股票并購資產(chǎn)的上市公司家數(shù)量逐年增加，2011年僅有20家，2015年1~2月達(dá)到118家。通常，被收購方資產(chǎn)未來三年的盈利有一定的要求，而往往在并購當(dāng)年，這種盈利條款容易完成，但在第二年、第三年則出現(xiàn)一定困難，相應(yīng)的補(bǔ)償條款也更容易發(fā)揮作用。

盈利不及預(yù)期主要集中在兩類行業(yè)：第一類，產(chǎn)能過剩的周期性行業(yè)，判斷清楚這種行業(yè)未來3年的盈利不是一件容易的事情；第二類，類似手游的新興行業(yè)。

在具體選股策略上，長城證券建議，選擇A并購B后盈利尚且遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到B要求的標(biāo)的；其次是選擇B/A凈資產(chǎn)或營業(yè)收入較大的，即杠桿放大很多倍的標(biāo)的。

比如在2014年年報(bào)披露期，主要考慮注入資產(chǎn)后，2014年實(shí)際盈利情況可能不達(dá)標(biāo)的上市公司。首先找出最新披露時(shí)間在2012~2013年間，通過發(fā)行股份收購資產(chǎn)的方式進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，且簽訂了盈利補(bǔ)償協(xié)議的公司，接下來剔除一些已經(jīng)完成盈利承諾，或者2014年不在補(bǔ)償期間內(nèi)的公司，然后尋找注入資產(chǎn)比例偏高（大于50%），且2014年業(yè)績快報(bào)披露的凈利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于注入資產(chǎn)承諾的公司。

經(jīng)長城證券測算，山東地礦（000409，收盤價(jià)14.81元）、中核鈦白（002145，收盤價(jià)16.87元）、新大新材（300080，收盤價(jià)10.97元）、云天化（600096，收盤價(jià)14.83元）等符合上述條件。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：業(yè)績是否達(dá)到預(yù)期

行/業(yè)/熱/點(diǎn)

白糖減產(chǎn) 糖價(jià)中期有支撐

安信證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014/2015年榨季，甘蔗主產(chǎn)區(qū)大幅減產(chǎn)，產(chǎn)銷率明顯提高。預(yù)計(jì)2014/2015榨季，全國白糖產(chǎn)量1100萬噸，減產(chǎn)300萬噸。需求量1500萬噸，缺口400萬噸。截至3月20日，三大主產(chǎn)區(qū)情況如下：廣西甘蔗產(chǎn)量4529萬噸，同比下降1149萬噸；云南境內(nèi)甘蔗播種面積減少28萬畝；廣東產(chǎn)糖量75萬噸，同比減少44.85萬噸，出糖率9.5%，產(chǎn)銷率超60%。

期貨市場對(duì)國內(nèi)白糖價(jià)格中長期向上的趨勢已基本達(dá)成共識(shí)，分歧點(diǎn)在于年內(nèi)節(jié)奏。預(yù)計(jì)二季度震蕩。

此外，安信證券預(yù)計(jì)，成品糖進(jìn)口管控政策或?qū)⒊雠_(tái)，進(jìn)口糖有望有序進(jìn)行。國內(nèi)白糖價(jià)格底部已現(xiàn)，向上趨勢明確。安信證券推薦南寧糖業(yè)（000911，收盤價(jià)13.50元）、中糧屯河（600737，收盤價(jià)10.56元）。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：糖價(jià)走勢

汽車電子或是下一個(gè)“金礦”

安信證券分析師趙曉光認(rèn)為，汽車電子板塊可能是繼“虛擬顯示”、軍工半導(dǎo)體后第三個(gè)金礦。

安信證券指出，汽車電子行業(yè)的發(fā)展周期類似于三年前的智能手機(jī)。在通過低價(jià)搶占滲透率后，進(jìn)入通過創(chuàng)新競爭觸發(fā)消費(fèi)者更換的周期，以及創(chuàng)新周期拐點(diǎn)到來！

汽車電子領(lǐng)域?qū)⒊蔀楸冶貭幹?，大型互?lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)智能汽車的雄心勃勃，將掀起汽車智能化和信息化的浪潮。未來，創(chuàng)新將首先在消費(fèi)者能感知到的人機(jī)互動(dòng)等發(fā)面展開。

中國電子產(chǎn)業(yè)在智能手機(jī)時(shí)代實(shí)現(xiàn)了相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備和積累，而跨國產(chǎn)業(yè)整合將實(shí)現(xiàn)渠道的開拓。隨著優(yōu)秀消費(fèi)電子企業(yè)陸續(xù)在汽車電子領(lǐng)域進(jìn)行拓展，中國企業(yè)切入汽車電子的價(jià)格將大幅下降。

安信證券重點(diǎn)推薦標(biāo)的包括，利達(dá)光電（002189，收盤價(jià)32.53元）、振華科技（000733，收盤價(jià)23.93元）、中威電子（300270，收盤價(jià)39.15元）等。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：互聯(lián)網(wǎng)汽車進(jìn)展