每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾劍    

每經(jīng)記者 曾劍

博元投資（600656，前收盤價(jià)7.52元）是A股“老八股”之一。1990年12月19日，上海證券交易所開始營業(yè)，同日，上證指數(shù)發(fā)布，基點(diǎn)100點(diǎn)，當(dāng)時(shí)，在市場上市交易的合計(jì)有申華電工、飛樂股份、浙江鳳凰八只股票。這八只股票被市場尊稱為“老八股”。博元投資的前身便是其中之一的浙江鳳凰。作為A股的最老資格的股票，如今卻因涉嫌“造假”面臨退市，其如此結(jié)局讓人唏噓不已。

另一方面，博元投資退市，無疑意味著許多公司股東的財(cái)富將大幅縮水甚至化為烏有。這一場由上市公司及其控股股東“造假”帶來的悲劇，倘若最終由眾多普通投資者一起來買單。這樣的結(jié)局其合理性似乎要打上一個(gè)大大的問號。

極度坎坷的身世
回顧博元投資歷史，在登陸A股之初，公司控股股東為蘭溪市財(cái)政局。1994年6月3日，蘭溪市財(cái)政局將控股股東位置讓出。隨后20年中，公司更換了數(shù)任控股股東?？刀髫惣瘓F(tuán)、華源集團(tuán)、華源生命、勛達(dá)投資是輪番入主。不過，蘭溪市財(cái)政局始終以約4%的持股量占據(jù)股東榜前列。

伴隨著控股股東的變更，上市公司簡稱也經(jīng)歷浙江鳳凰、華源制藥、*ST華藥、*ST源藥、S*ST源藥、ST源藥、ST方源等多次更改。東家的每一次變化，又意味著上市公司主營業(yè)務(wù)的“改頭換面”。名為浙江鳳凰之時(shí)，公司主營為日用化工產(chǎn)品；華源制藥，望文生義便可知，公司當(dāng)時(shí)主要從事維生素C原料藥產(chǎn)銷。

事實(shí)上，早在“華源制藥”時(shí)期，博元投資的命運(yùn)便可謂是極度坎坷。

資料顯示，自2004年起，華源制藥便陷入虧損的困境。公司的資金也出現(xiàn)了流動(dòng)性危機(jī)，銀行縮貸款。到2006年，所有的問題都開始發(fā)酵起來。先是公司的實(shí)際控制人華源集團(tuán)陷入流動(dòng)性危機(jī)，面臨戰(zhàn)略重組；而作為公司大股東的華源生命同樣被波及，其持有的上市股權(quán)遭凍結(jié)。于此同時(shí)，上市公司則面臨著因連續(xù)三年（2004年~2006年）虧損，遭暫停上市的局面。2006年9月，公司又因涉嫌違反證券法規(guī)遭證監(jiān)會(huì)上海稽查局立案調(diào)查。
2007年5月，公司股票最終被上交所暫停上市。為扭轉(zhuǎn)危機(jī)，上市公司及控股股東便計(jì)劃通過債務(wù)重組及資產(chǎn)重組，股權(quán)分置改革實(shí)現(xiàn)2007年盈利。當(dāng)年6月，公司控股股東華源生命計(jì)劃向民營企業(yè)方達(dá)集團(tuán)出售持有的華源制藥6166.94萬股股份。倘若轉(zhuǎn)讓完成，方達(dá)集團(tuán)將成為上市公司控股股東。但方達(dá)集團(tuán)的入主又屢生波瀾，先后遭遇來自地方政府的阻力和股權(quán)凍結(jié)的壓力。最終，這場股權(quán)轉(zhuǎn)讓未能完成。方達(dá)集團(tuán)實(shí)際控制人麥校勛以另外一種方式實(shí)現(xiàn)了股權(quán)受讓。此后，華源生命的持股被拍賣給了勛達(dá)投資（4250.25萬股）及許志榕。勛達(dá)投資的實(shí)控人正是麥校勛。

勛達(dá)投資控股后，隨即對上市公司進(jìn)行了資產(chǎn)重組。麥校勛及許志榕將其合計(jì)持有的方達(dá)環(huán)宇注入上市公司，同時(shí)，上市公司也對原有的制藥資產(chǎn)進(jìn)行了剝離。公司“改行”做起了廢舊輪胎回收成套設(shè)備制造。2008年7月，公司股票得以恢復(fù)上市；同年8月，公司簡稱由“ST源藥”變更為“ST方源”。

遺憾的是，控股股東的寶座還沒坐熱，勛達(dá)投資便迅速陷入麻煩當(dāng)中。2008年12月，因上市公司與銀行的借貸糾紛，勛達(dá)投資持有的ST方源3997.81萬股股份遭司法凍結(jié)。此后，勛達(dá)投資控股方的資金也出現(xiàn)問題。

種種因素作用下，2010年5月，“ST方源”的公司迎來了華信泰的控股。由自然人余蒂妮控制的華信泰，通過拍賣的方式，獲得公司21.003%股權(quán)，成為第一大股東。2011年9月，“*ST方源”更名為博元投資。截至2014年9月，華信泰持有公司1997萬股，持股比例為10.49%，仍為第一大股東。但是，華信泰的入主并未給公司帶來實(shí)質(zhì)性的利好。此后的數(shù)年間，在華信泰的主導(dǎo)下，博元投資接連展開多項(xiàng)資本運(yùn)作舉措，最終均未能開花結(jié)果。

讓人唏噓的是，從華源制藥到S*ST源藥、“ST方源”再到博元投資，公司幾乎碰到了重組過程中所有的困難，但均一路有驚無險(xiǎn)地走來。只不過，當(dāng)初公司失去了“央企”這個(gè)身份，而這一次卻是要失去“上市資格”這條性命。

替多任控股股東“填坑”

分析博元投資及其控股股東的“造假”歷程來看，公司當(dāng)前的危機(jī)，可以說是替多任控股股東的歷史問題“填坑”所導(dǎo)致的。

資料顯示，根據(jù)勛達(dá)投資及許志榕在上市公司股權(quán)分置改革方案中所作承諾：公司2008、2009年兩年累計(jì)歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤不低于1億元，實(shí)際凈利潤與承諾凈利潤之間的差額部分將由勛達(dá)投資和許志榕以現(xiàn)金方式補(bǔ)足。實(shí)際情況是，2008年、2009年，上市公司累計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤與承諾業(yè)績之間差額為5.27億元。按照規(guī)定，勛達(dá)投資和許志榕應(yīng)在2010年5月10日前以現(xiàn)金方式補(bǔ)足。不過，二者沒有履行該承諾。

事實(shí)上，勛達(dá)投資及許志榕當(dāng)時(shí)也是“自身難保”，二者對上市公司持股當(dāng)時(shí)面臨著被拍賣的局面。而接盤勛達(dá)投資3997.81萬股持股的華信泰表態(tài)，自愿代勛達(dá)投資履行標(biāo)的股份對應(yīng)的股改業(yè)績承諾。此外，通過股權(quán)拍賣、司法劃轉(zhuǎn)等方式承接勛達(dá)投資及許志榕對上市公司剩余股權(quán)的遼源大成投資、林歡等也表態(tài)，愿意履行競得股份對應(yīng)的股改業(yè)績承諾義務(wù)公開承諾。

不過，表態(tài)歸表態(tài)，在華信泰支付3000萬款項(xiàng)后，上市公司便一直未收到剩余補(bǔ)償款。在此情況下，證監(jiān)局，交易所是接連發(fā)函，對上市公司及相應(yīng)責(zé)任人給予公開譴責(zé)等處罰，并督促相關(guān)人履行承諾。

在監(jiān)管層的緊逼下，事情終于有了進(jìn)展。2011年4月29日，博元投資曾公告稱，已累計(jì)收到華信泰支付的股改業(yè)績承諾款2.77億元，并收到華信泰代吳偉英、勛達(dá)投資、遼源大成投資、黃錚、吳為榮、林歡支付的股改業(yè)績承諾款共計(jì)約1.6億元，兩者合計(jì)約4.38億元至此，華信泰承諾已履行完畢。

但事實(shí)上，根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)的調(diào)查，華信泰履行及代付的股改業(yè)績承諾款3.85億元未真實(shí)履行到位。而為掩蓋這一事實(shí)，博元投資在2011年至2014年期間，多次偽造銀行承兌匯票，虛構(gòu)用股改業(yè)績承諾資金購買銀行承兌匯票、票據(jù)置換、貼現(xiàn)、支付預(yù)付款等重大交易，并虛增資產(chǎn)、負(fù)債、營業(yè)收入和利潤，披露財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重虛假的定期報(bào)告。
   
審計(jì)所已遭立案 還有誰應(yīng)該追責(zé)  

具體來看，2011年~2013年報(bào)中，博元投資分別虛增資產(chǎn)達(dá)3.47億元、3.64億元、3.78億元，分別占其同期總資產(chǎn)的69%、62%、62%;虛增同期負(fù)債1223萬元、876.26萬元、1017萬元。此外，博元投資還在2012年、2013年年報(bào)和2014半年報(bào)中，虛增營業(yè)收入和利潤1893萬元、2364萬元、317.4萬元，分別達(dá)到其同期實(shí)際凈利潤總額的90%、258%、1327%。造假金額讓人觸目驚心。

在以審核嚴(yán)格而著稱的A股市場上，一家上市公司的定期報(bào)告要經(jīng)過多道關(guān)口審查。即便在此情況下，博元投資仍然可以連續(xù)多年作假并堂而皇之的發(fā)布定期報(bào)告，這恐怕值得我們深思。究竟是什么樣的漏洞讓公司有可乘之機(jī)？ 

翻看博元投資歷史資料可以發(fā)現(xiàn)，公司2011年~2013年的年報(bào)均由公司編制，而審計(jì)工作則交由中興華富華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（2014年改名為中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所）注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)。

在這三份年度報(bào)告中，都有這樣的表述：公司負(fù)責(zé)人余蒂妮、主管會(huì)計(jì)工作負(fù)責(zé)人張麗萍及會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人（會(huì)計(jì)主管人員）張麗萍聲明：保證年度報(bào)告中財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整；而負(fù)責(zé)審計(jì)的會(huì)計(jì)師則明確：我們認(rèn)為，博元公司的財(cái)務(wù)報(bào)表已經(jīng)按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定編制，在所有重大方面公允反映了博元公司的財(cái)務(wù)狀況和合并財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營成果和合并經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量和合并現(xiàn)金流量。 

根據(jù)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查情況，博元投資在這三年中的財(cái)務(wù)情況顯然與中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所會(huì)計(jì)師的審計(jì)結(jié)果相左。其中，為公司2011年度報(bào)告的會(huì)計(jì)師為沈金海及聶捷慧；2012年度為張學(xué)鋒及聶捷慧；2013年度為李尊農(nóng)及聶捷慧。

值得一提的是，今年1月初，中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所已被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。據(jù)博元投資披露，上述立案稽查事項(xiàng)與公司2014年6月18日被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查一事有關(guān)，且與以往年度為公司提供的審計(jì)服務(wù)工作有關(guān)。

然而，回顧博元投資從“老八股”到強(qiáng)制退市第一股的坎坷之路，如今的上市公司及其控股股東，以及所聘會(huì)計(jì)師事務(wù)所自然難辭其咎。但是，那些曾經(jīng)在浙江鳳凰變博元投資的過程中獲利頗豐的前控股股東們，他們曾經(jīng)行為是否也應(yīng)該重新審視，是否也應(yīng)該一并追責(zé)呢？