自3月31日起，上海證券交易所依法對(duì)博元投資股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。這是2014年退市制度修訂后，滬深兩市首家上市公司因重大違法行為進(jìn)入退市程序，股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示；也是繼*ST長油、*ST二重之后，滬市又一只將進(jìn)入退市程序的股票。

根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)移送決定的通知，博元投資因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪被證監(jiān)會(huì)依法移送公安機(jī)關(guān)，已符合上交所股票上市規(guī)則規(guī)定的實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的條件，博元投資進(jìn)入上交所風(fēng)險(xiǎn)警示板交易。

“能上能下”

2014年10月，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》，將欺詐發(fā)行和上市公司重大信息披露違法等惡性違規(guī)事件，納入強(qiáng)制退市情形，并明確暫停上市和終止上市的依據(jù)。根據(jù)《若干意見》的要求和《上海證券交易所股票上市規(guī)則 (2014年修訂)》的規(guī)定，博元投資因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪被證監(jiān)會(huì)依法移送公安機(jī)關(guān)，已經(jīng)觸發(fā)實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的條件。

因涉嫌財(cái)務(wù)造假，博元投資此前已經(jīng)公告被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，并多次提示公司股票或因涉嫌重大違法被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，并暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

重大信息披露違法納入退市情形后，博元投資成為新規(guī)生效之后的第一個(gè)靶子。市場人士指出，博元投資被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，雖然是新規(guī)之后的第一個(gè)案例，但也早在市場預(yù)期之內(nèi)。

對(duì)于*ST長油、*ST二重及博元投資的退市，有法律專家指出，今后資本市場法治化、常態(tài)化改革方向不會(huì)動(dòng)搖，退市制度將持續(xù)得到嚴(yán)格執(zhí)行，形成上市公司“能上能下”的機(jī)制，A股市場將更加健康，對(duì)“不死鳥”的炒作風(fēng)氣也將得到遏制。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，上市公司最大的問題就是在信息披露問題上不誠信，包括財(cái)務(wù)造假，相比財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，對(duì)重大違法公司實(shí)施強(qiáng)制退市是高效率的退市通道。改革完善并嚴(yán)格實(shí)施退市制度，是推進(jìn)注冊(cè)制改革的重要配套制度安排，注冊(cè)制中發(fā)行人誠信至關(guān)重要，要對(duì)信息披露負(fù)法律責(zé)任。

實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示

2014年6月，博元投資因涉嫌信息披露違法違規(guī)行為被廣東證監(jiān)局立案調(diào)查。經(jīng)查，博元投資2011年4月29日公告的控股股東華信泰已經(jīng)履行及代付的股改業(yè)績承諾資金38452.845萬元未真實(shí)履行到位。為掩蓋這一事實(shí)，博元投資在2011年至2014年期間，多次偽造銀行承兌匯票，虛構(gòu)用股改業(yè)績承諾資金購買銀行承兌匯票、票據(jù)置換、貼現(xiàn)、支付預(yù)付款等重大交易，并披露財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重虛假的定期報(bào)告。

其中，博元投資2011年年報(bào)虛增資產(chǎn)34705萬元，占資產(chǎn)總額69%，虛增負(fù)債1223.84萬元；2012年半年報(bào)虛增資產(chǎn)35500萬元，占資產(chǎn)總額69%，虛增負(fù)債828.91萬元，虛增營業(yè)收入和利潤1129.9萬元(占利潤總額326%)；2012年年報(bào)虛增資產(chǎn)36455.83萬元，占資產(chǎn)總額62%，虛增負(fù)債876.26萬元，虛增營業(yè)收入和利潤1893.2萬元(占利潤總額90%)；2013年半年報(bào)虛增資產(chǎn)37800萬元，占資產(chǎn)總額59%，虛增負(fù)債1017.29萬元，虛增營業(yè)收入和利潤1347.25萬元(占利潤總額544%)；2013年年報(bào)虛增資產(chǎn)37800萬元，占資產(chǎn)總額62%，虛增營業(yè)收入和利潤2364.54萬元(占利潤總額258%)；2014年半年報(bào)虛增營業(yè)收入和利潤317.4萬元(占利潤總額1327%).

根據(jù)有關(guān)法規(guī)，博元投資這些行為涉嫌構(gòu)成違規(guī)披露、不披露重要信息罪和偽造、變?cè)旖鹑谄弊C罪。3月27日，證監(jiān)會(huì)依法將該案移送公安機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。博元投資已經(jīng)觸發(fā)實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的條件。

分析人士指出，此次監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重拳出擊，體現(xiàn)了維護(hù)退市新規(guī)的決心，將對(duì)上市公司造假等違法違規(guī)行為形成強(qiáng)大威懾。博元投資的信息披露違法，具有造假時(shí)間跨度長、多次造假、金額巨大、后果嚴(yán)重等特點(diǎn)。對(duì)于這類公司啟動(dòng)強(qiáng)制退市，體現(xiàn)了監(jiān)管部門對(duì)違法失信行為的“零”容忍，有利于維護(hù)市場公平公正公開的游戲規(guī)則。

30個(gè)交易日后實(shí)施停牌

上交所相關(guān)人士表示，在重大信息披露違法的退市機(jī)制中，設(shè)置退市風(fēng)險(xiǎn)警示環(huán)節(jié)，主要是考慮到上市公司因該等重大違法情形暫停上市，具有偶發(fā)性和突發(fā)性等特征，為投資者尤其是中小投資者提供必要的緩沖和準(zhǔn)備。在證監(jiān)會(huì)作出移送決定后對(duì)博元投資實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票可在退市風(fēng)險(xiǎn)警示期間繼續(xù)交易30個(gè)交易日。

博元投資股票將自3月31日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，上交所將在*ST博元交易滿30個(gè)交易日的下一個(gè)交易日起，對(duì)其實(shí)施停牌，并在停牌后的15個(gè)交易日內(nèi)作出是否暫停博元投資股票上市的決定。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，屆時(shí)博元投資股票被暫停上市幾成定局。

根據(jù)《股票上市規(guī)則》規(guī)定，博元投資股票暫停上市后，一年之內(nèi)如果符合規(guī)定的恢復(fù)上市條件，仍可以申請(qǐng)恢復(fù)上市。如果未能在證監(jiān)會(huì)作出移送公安機(jī)關(guān)決定之日起的12個(gè)月內(nèi)恢復(fù)上市，將被上交所終止上市。

有業(yè)內(nèi)人士表示，被暫停上市后公司要恢復(fù)上市并不容易，尤其是涉嫌重大違法進(jìn)入強(qiáng)制退市程序再恢復(fù)上市，需要滿足多方面條件，經(jīng)歷多方面考驗(yàn)，其間存在多種不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)《股票上市規(guī)則》，必須滿足四方面條件方可恢復(fù)上市：公司已全面糾正重大違法行為；已撤換與重大信息披露違法行為有關(guān)的責(zé)任人員；對(duì)相關(guān)民事賠償承擔(dān)做出妥善安排；不存在上市規(guī)則規(guī)定的暫停上市或者終止上市情形。

資產(chǎn)重組不影響退市進(jìn)程

博元投資股票從3月31日起進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板后，仍有30個(gè)交易日，投資者仍然可以買入或賣出*ST博元。A股市場向來有爆炒ST的習(xí)慣，博元投資又剛剛公布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，不少投資者仍寄希望博元投資通過資產(chǎn)重組來恢復(fù)上市。

上交所相關(guān)人士特別強(qiáng)調(diào)，相關(guān)規(guī)定未對(duì)公司在退市程序中進(jìn)行重組事項(xiàng)作出禁止性規(guī)定，但公司因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪被移送公安機(jī)關(guān)后，相關(guān)退市機(jī)制的啟動(dòng)和實(shí)施，不受上市公司籌劃或者實(shí)施重大資產(chǎn)重組進(jìn)程的影響。

“博元投資股票被暫停上市后能否恢復(fù)上市，被終止上市后能否重新上市，主要取決于是否同時(shí)符合《股票上市規(guī)則》規(guī)定的情形和具體清晰的判斷標(biāo)準(zhǔn)。博元投資此次重組成功與否和恢復(fù)上市沒有必然聯(lián)系。”該上交所人士指出。

也有專家提醒投資者應(yīng)警惕風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)關(guān)注相關(guān)公告，理性決策，謹(jǐn)慎參與。同時(shí)，投資者可以通過法律程序進(jìn)行維權(quán)，可以受到虛假陳述侵害為由，依據(jù)有關(guān)機(jī)關(guān)的行政處罰決定或人民法院的刑事裁判文書，對(duì)博元投資提起民事賠償訴訟。