每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 周雅玨 發(fā)自北京    

◎每經(jīng)記者 周雅玨 發(fā)自北京

購買信托可以投資養(yǎng)肉牛了！

近日，中糧信托成立國內(nèi)首個農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)投資信托，募集資金投資于肉牛收購和育肥，委托國內(nèi)最大的肉牛養(yǎng)殖企業(yè)之一——通遼余糧畜業(yè)開發(fā)有限公司（以下簡稱余糧畜業(yè)）進行肉牛價格指數(shù)投資。

不同于傳統(tǒng)信托產(chǎn)品籠統(tǒng)的預期收益率，此次中糧信托這款創(chuàng)新產(chǎn)品的交易結構，采用浮動收益模式，首次將投資者的投資回報率與肉牛的市場價格漲跌直接掛鉤，投資者可直接享受到肉牛價格增長的紅利。

一家地方性信托公司研究員向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，看好這一模式，但畜牧業(yè)或農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)個體企業(yè)對資金需求僅為千萬元量級，規(guī)模較小，信托公司從中獲取利潤的空間有限。

預期年收益：

7.5%～10.5%

這款名為“中糧信托·肉牛指數(shù)投資1號集合資金信托計劃”（以下簡稱肉牛1號）成立于3月13日，募集資金1850萬元，期限1年，募集資金用于委托余糧畜業(yè)作為投資管理人進行肉牛育肥，出欄后由余糧畜業(yè)統(tǒng)一包銷。

值得關注的是，該產(chǎn)品預期年收益在7.5%～10.5%間浮動，投資收益與農(nóng)業(yè)部每周發(fā)布的全國牛肉每公斤平均價格（即肉牛指數(shù)）掛鉤。

該款信托產(chǎn)品選定肉牛價格60元為基準肉牛指數(shù)，對應基準肉牛指數(shù)回報率為9.5%，扣除0.5%的相關費用，投資者對應預期年收益為9.0%。以此類推，肉牛價格指數(shù)在基準上每增加1元，對應預期收益增加0.1%，肉牛價格指數(shù)大于等于75元時，對應投資者預期收益為10.5%，不再增加；肉牛價格指數(shù)在基準上每減少1元，對應預期收益減少0.1%，肉牛指價格數(shù)小于等于45元時，對應預期收益為7.5%，不再減少。

中糧信托農(nóng)業(yè)金融部該項目負責人向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“養(yǎng)殖業(yè)一直是投資者關注的行業(yè)，不過長期缺乏合適的投資路徑。中糧信托積極探索覆蓋生物性資產(chǎn)的信托產(chǎn)品，此前推出過生豬養(yǎng)殖和肉雞養(yǎng)殖投資信托。但實際操作中，牲畜均采用大規(guī)模養(yǎng)殖的方法飼養(yǎng)，如果僅以項目投資的某批次牲畜的投資回報率計算，日常核算工作量非常大。如初始收購成本、日常飼養(yǎng)成本、人工成本等各項費用，難以逐一統(tǒng)計，也很難向投資者直觀呈現(xiàn)。”

養(yǎng)殖投資利潤與市場價格的相關性很高，中糧信托正是運用這一邏輯將投資收益與權威部門監(jiān)測發(fā)布的農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)掛鉤，大大簡化了成本核算，使投資收益更為透明。

前述項目負責人表示，“肉牛1號將投資收益與肉牛價格指數(shù)掛鉤，浮動成本區(qū)間養(yǎng)殖企業(yè)愿意接受，投資者也容易理解收益計算方式。從發(fā)行結果看，很多個人投資者認可該模式，愿意與企業(yè)共擔部分價格風險。”

據(jù)了解，中糧信托此款信托產(chǎn)品根據(jù)肉牛育肥的周期，設計了每6個月分配1次產(chǎn)品收益，及時分配收益紅利。

業(yè)內(nèi)：畜牧等產(chǎn)品利潤空間有限

中糧信托前述項目負責人向記者表示，之所以介入肉牛養(yǎng)殖行業(yè)，主要是因為近年來消費不斷升級，中國市場對牛肉的消費出現(xiàn)井噴，牛肉價格持續(xù)上漲，但肉牛數(shù)量和產(chǎn)量卻逐年減少。

公開數(shù)據(jù)顯示，牛肉價格從2008年的每公斤30元漲至如今的60多元，漲幅超過100%，近一年來才步入平穩(wěn)期。此外，2008年~2012年，肉牛存欄量從8900萬頭減至6500萬頭。

前述地方性信托公司研究員向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，傳統(tǒng)畜牧行業(yè)很難從銀行獲取融資，因為銀行融資需要固定資產(chǎn)抵押，而信托公司可利用制度優(yōu)勢與傳統(tǒng)畜牧行業(yè)合作，將牲畜作為財產(chǎn)委托企業(yè)進行管理，變相將企業(yè)的資產(chǎn)盤活。

消費是拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一，記者主要導，當前，無論嘗試推出消費信托，還是試水畜牧業(yè)信托，信托公司開始更多著力于民生消費類行業(yè)。

中糧信托前述項目負責人表示，農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)與投資收益掛鉤，投資者與企業(yè)共擔部分價格風險的模式，可以大規(guī)模復制于其他農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)，尤其是缺少期貨市場的農(nóng)產(chǎn)品。未來，還將嘗試引入消費信托或消費眾籌為企業(yè)開拓終端渠道。

不過，前述研究員表示，對信托業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務而言，畜牧業(yè)或者農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)個體企業(yè)對資金需求僅是千萬元量級，規(guī)模較小，企業(yè)自身能夠承擔的風險能力較弱，信托公司從業(yè)務中獲取利潤的空間也相當有限。