◎每經(jīng)評論員 葉檀

2014年10月17日證監(jiān)會修訂退市制度后，如果不出意外，博元投資可能將成為“重大違法退市第一股”。

新政之后，程序第一。目前顯示一切都已進(jìn)入處理程序。指責(zé)南紡股份等為什么不退市沒有用，市場總會有第一家。

因為事實已經(jīng)查清，博元投資擺脫退市命運(yùn)的可能性很低。3月27日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，因該公司構(gòu)成涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪和偽造、變造金融票據(jù)罪，3月27日證監(jiān)會依法將該案移送公安機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。

前置條件滿足后，上證所相關(guān)退市程序隨之啟動。按照規(guī)則，從進(jìn)入風(fēng)險警示板到退市，還有很長的路要走，時間雖長，指向明確。

一些投資者仍抱有不切實際的幻想，認(rèn)為博元投資違法行為在《上海證券交易所股票上市規(guī)則》生效前，對博元投資不構(gòu)成約束力，或者認(rèn)為證監(jiān)會未來的行政處罰決定可能被依法撤銷或確認(rèn)無效，或者公安機(jī)關(guān)可能不予立案、撤銷案件等，這種概率不比中百萬元大獎的概率高。

A股市場對中小投資者頗不公平之處在于，投資者維權(quán)成本高、時間長。考慮到目前已進(jìn)入程序正義階段，中小投資者為了今后的權(quán)益，理應(yīng)用法律武器捍衛(wèi)自身利益。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人明確表示，博元投資因違法行為給投資者造成的損失，根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》第五條、第六條，投資者可以自己受到虛假陳述侵害為由，對博元投資提起民事賠償訴訟。連法條都告訴投資者了，各位，看你們自己的了。

根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向上海市東方劍橋律師事務(wù)所證券索賠律師吳立駿所做的采訪，依據(jù)《證券法》和最高人民法院上述規(guī)定，只要在2014年6月18日（即被立案調(diào)查當(dāng)日）持有博元投資股票的股民，不論賣出日期，都可以參加集體索賠。按照以往經(jīng)驗，在關(guān)鍵時點持有公司股票的投資者，均可提起訴訟。

目前博元投資的投資者還沒有辦法提起民事訴訟，必須等到刑事判決與證監(jiān)會行政處罰，法院才可以受理此類案件。索賠訴訟時效為兩年，在刑事判決生效或者證監(jiān)會行政處罰的下達(dá)后即可提起。打個比方，如果博元投資的處罰決定自2015年6月30日公告，那么在2017年6月29日之前，投資者都可以提出訴訟。

既然目前法治市場經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)程序正義，重要的是允許投資者提起集體訴訟，以降低維權(quán)成本，增加公益特色，加大對造假者、不法交易者的威懾力度。

A股市場上的集體訴訟制度迄今未獲得根本突破。A股投資者只能眼巴巴看著彼岸的美國股市投資者們頻繁地向違規(guī)的公司提起集體訴訟。

在美國集體訴訟制度中，為了保護(hù)投資者，實行“舉證倒置”，否則普通投資者很難拿到切實的證據(jù)。要么賠償，要么和解，投資者的權(quán)益可通過經(jīng)濟(jì)利益的補(bǔ)償?shù)玫襟w現(xiàn)。

證券民事訴訟有行政前置程序，時間漫長，再加上還需繳納律師費(fèi)等，相當(dāng)于對投資者維權(quán)設(shè)置了門檻，表面上看是為了維持企業(yè)的利益，實際上投資者可能失去救濟(jì)的機(jī)會。

因此，博元投資的投資者們有必要堅決維權(quán)，而“兩高”對證券民事訴訟的解釋，既代表了中國證券市場領(lǐng)域的法律底線，也代表了可以發(fā)展的高度。