每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 蔣佩芳    

◎每經(jīng)記者 蔣佩芳

4月1日，聯(lián)交所網(wǎng)站發(fā)布了紅星美凱龍上市申請信息，代表其港股登陸戰(zhàn)正式打響，此前市場對其在香港上市的種種猜測也終于塵埃落定。

記者了解到，作為中國最大的家居裝飾及家具零售平臺，紅星美凱龍在加強商場網(wǎng)絡(luò)擴張與市場滲透之外，還將繼續(xù)加強現(xiàn)有電子商務(wù)平臺建設(shè)，并在家居設(shè)計、消費金融、物流配送領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。

值得注意的是，作為美國最大私募股權(quán)投資公司之一，華平基金曾多次增資紅星美凱龍，其在中國的投資路徑亦越發(fā)清晰。

或是資本戰(zhàn)略國際化考量

“相對于內(nèi)地動輒幾年的排隊等待，在香港上市流程簡單、耗時短、成本低，能夠最快緩解企業(yè)的資金壓力。這也是在A股融資進(jìn)程緩慢的情形下，內(nèi)地企業(yè)轉(zhuǎn)向港股的直接原因所在。”某中資投行分析師表示。

此前的中原證券、萬達(dá)商業(yè)都是由于A股發(fā)行緩慢而開始另謀出路。在這種情形下，紅星美凱龍登陸H股似乎成為不二選擇。

接近香港聯(lián)交所的分析人士認(rèn)為：“在市場競爭日益激烈的情形下，時間就是成本。通過尋求在香港上市融資，紅星美凱龍可以進(jìn)一步增強市場份額優(yōu)勢。此外，公司在資本戰(zhàn)略方面走的是國際化道路，選擇H上市可以更容易利用到其較低的資金成本，從而降低公司整體財務(wù)成本。”

值得關(guān)注的是，聯(lián)交所刊發(fā)的招股說明書稱其2012、2013、2014年末的資產(chǎn)負(fù)債比率分別為45.7%、48.4%、48%，低于A股招股書說明書中2012年、2013年末的資產(chǎn)負(fù)債比率（合并口徑）。針對二者之間的巨大差異，業(yè)內(nèi)專業(yè)人士認(rèn)為，在內(nèi)地會計準(zhǔn)則框架下公司持有的自有物業(yè)按歷史成本計價未能很好地體現(xiàn)其實際價值，按《國際財務(wù)報告準(zhǔn)則》重列的物業(yè)價值能更好地反映公司的資產(chǎn)情況，有助于股權(quán)投資人和債權(quán)人更準(zhǔn)確評估公司的經(jīng)營業(yè)績和風(fēng)險。

“輕重并舉”擴張模式

2012年以來，百安居、家得寶等國際家居賣場龍頭開始掀起關(guān)店潮，而紅星美凱龍依然逆勢擴張，通過自營商場建設(shè)與委托管理擴張，紅星美凱龍目前持有158家商場，其中包括52個自營商場和106個委托管理商場,覆蓋北京、上海等一線城市和大多數(shù)二線城市，提供超過18000個品牌服務(wù)。

適應(yīng)中國家居消費不斷增長的趨勢，紅星美凱龍正在為越來越多的消費者提供家居消費全體驗。紅星美凱龍方面表示這種“輕重并舉”、“雙輪驅(qū)動”模式，在平衡自營商場和委托管理商場發(fā)展的同時，也可以進(jìn)一步擴大市場競爭優(yōu)勢。

概括而言，“輕重并舉”即同時采用輕資產(chǎn)和重資產(chǎn)策略的擴張模式，一方面能以自營商場占領(lǐng)具戰(zhàn)略意義的市場和地段，另一方面通過委托管理商場提升品牌價值、網(wǎng)絡(luò)覆蓋和規(guī)模經(jīng)濟。

公開資料顯示，紅星美凱龍還將繼續(xù)在一二線城市黃金地段以及具有戰(zhàn)略意義的據(jù)點建立新的自營商場，并擇機進(jìn)行優(yōu)勢地段與商場收購。同時，紅星美凱龍亦將擴大全國商場網(wǎng)絡(luò)，通過委托管理模式滲透三線及其他城市。

大數(shù)據(jù)與消費金融是亮點

大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)金融、O2O正侵襲著傳統(tǒng)實體商場，在越來越復(fù)雜多變的消費者面前，原有的IT系統(tǒng)架構(gòu)、傳統(tǒng)商場管理均面臨較大挑戰(zhàn)。

從披露的公開資料來看，紅星美凱龍將繼續(xù)投資及加強現(xiàn)有的電子商務(wù)平臺建設(shè)，通過線上線下聯(lián)動模式，建立更多與客戶接觸的渠道，擴大客戶范圍及增加粘性，并將集中精力開發(fā)相關(guān)應(yīng)用，刺激整個電子商務(wù)業(yè)務(wù)的增長。

業(yè)內(nèi)分析人士表示：“家居裝飾零售行業(yè)商品為高度定制化的產(chǎn)品，單體交易金額較大且需要消費者親身體驗，并涉及售前、售后服務(wù)流程，單一線上平臺無法滿足上述全部需求，必須線下商場的輔助。目前來看，線上線下聯(lián)動是較為適合的O2O模式”。

在持續(xù)發(fā)力電子商務(wù)的同時，紅星美凱龍還將通過投資信息技術(shù)分析消費者行為數(shù)據(jù)，提高經(jīng)營及管理的效率及有效性，并在收集及分析客流量、交易量及消費者行為數(shù)據(jù)方面加大投入。

此外，面對消費金融需求日益增長的挑戰(zhàn)，紅星美凱龍2014年11月與包括海爾和綠城在內(nèi)的數(shù)家行業(yè)合作伙伴建立了一家消費金融合資公司，以提供消費貸款及相關(guān)咨詢、經(jīng)紀(jì)和保險服務(wù)，并獲得銀監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)的審批。