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注冊制為ABS松綁 預(yù)計(jì)全年規(guī)?;蜻_(dá)5000億-6000億元

證券日報(bào) 2015-04-09 09:52:53

專家認(rèn)為,未來信貸資產(chǎn)證券化將由政策驅(qū)動(dòng)逐漸向市場驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變

專家認(rèn)為,未來信貸資產(chǎn)證券化將由政策驅(qū)動(dòng)逐漸向市場驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變

■本報(bào)見習(xí)記者 喬誌東

“2014年是資產(chǎn)證券化(ABS)發(fā)展的分水嶺,2014年全年,銀行間市場資產(chǎn)證券化發(fā)行金額2770億元。今年資產(chǎn)證券化規(guī)模有望繼續(xù)擴(kuò)容,樂觀估計(jì)全年規(guī)模能達(dá)到5000億-6000億元。”民生證券研究院執(zhí)行院長管清友在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

中信建投首席宏觀分析師黃文濤指出,注冊制意味著信貸資產(chǎn)證券化制度改革再下一城。公告中規(guī)定發(fā)行機(jī)構(gòu)向央行申請注冊后,在注冊有效期內(nèi)可自主分期發(fā)行、自主選擇發(fā)行時(shí)機(jī)、自主選擇交易場所將進(jìn)一步提高發(fā)行者的積極性,預(yù)計(jì)2015年資產(chǎn)證券化將延續(xù)2014年的快速增長態(tài)勢。

“未來信貸資產(chǎn)證券化將由政策驅(qū)動(dòng)逐漸向市場驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變。”黃文濤表示,目前,利率市場化已經(jīng)接近尾聲,保本理財(cái)?shù)陌l(fā)行成本與資產(chǎn)支持證券的發(fā)行成本基本持平,考慮到資本節(jié)約、無需繳納存款準(zhǔn)備金等眾多優(yōu)勢,以資產(chǎn)支持證券融資的優(yōu)勢已經(jīng)凸顯出來,預(yù)計(jì)未來商業(yè)銀行的發(fā)行動(dòng)力將大為增強(qiáng)。從需求方面來看,隨著投資者對資產(chǎn)支持證券認(rèn)可度的逐漸增強(qiáng),以及資產(chǎn)支持證券流動(dòng)性的進(jìn)一步提升,預(yù)計(jì)資產(chǎn)證券化將真正迎來市場供需驅(qū)動(dòng)的黃金時(shí)代。

管清友認(rèn)為,注冊制不會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)證券化立即放量。一是央行備案速度本來就比較快,但銀監(jiān)會(huì)現(xiàn)在還沒有改成注冊制,首次發(fā)行申請還是繞不過審批;二是申請注冊發(fā)行的證券化資產(chǎn)應(yīng)有較高的同質(zhì)性,也就是說與前次基礎(chǔ)資產(chǎn)不一致的還是要審批,沒有完全注冊制。

針對推進(jìn)資產(chǎn)證券化的緣由,管清友表示,在外匯占款缺失下,銀行短久期負(fù)債難以對接長久期資產(chǎn),比如直觀感受是銀行近年來做房貸意愿系統(tǒng)性下降,資產(chǎn)證券化給長久期資產(chǎn)上了“流動(dòng)性”光環(huán),可以增加銀行進(jìn)行長期限信用投放的動(dòng)力。

此外,針對ABS實(shí)行注冊制對股市的影響,有市場人士認(rèn)為,此舉對銀行股、地產(chǎn)股構(gòu)成短期利好,但是長遠(yuǎn)來看,很多資金會(huì)被ABS吸引,從而對股市資金形成分流。

責(zé)編 李凈翰

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資產(chǎn)證券化

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