每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

◎每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

本周三，國內(nèi)一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將對外公布，但目前業(yè)界對此的預(yù)期非常不看好。

昨日（4月13日）海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份，我國進(jìn)出口總值1.76萬億元人民幣，同比下降13.5%。其中，出口下降14.6%；進(jìn)口下降12.3%。

民生證券分析稱，“進(jìn)口十分疲弱的狀況意味著中國一季度GDP增長可能低于7%。我們預(yù)料中國一季度經(jīng)濟(jì)僅增長6.9%，這可能將成為近六年來的最低增速之一。”

這一判斷與交行給出的數(shù)字完全相同。

交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑壓力增大，物價水平下行，工業(yè)通縮加劇，財政收入增速放緩，社會融資成本偏高、缺乏創(chuàng)新制約了微觀企業(yè)發(fā)展，資金來源受限、去產(chǎn)能與房地產(chǎn)調(diào)整導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資減速。

一季度GDP或顯著下滑

當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的主要下行壓力體現(xiàn)在投資一端。

1~2月固定資產(chǎn)投資增速下降至13.9%，比去年低了1.8個百分點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資增速顯著下滑是拉低經(jīng)濟(jì)增速的主要原因。

連平分析說，基建投資的高增長難以抵消房地產(chǎn)和制造業(yè)投資增速的快速下滑。1~2月工業(yè)增加值同比增速降至6.8%，為近6年來最低水平，預(yù)示GDP增速將顯著下滑。

盡管3月數(shù)據(jù)并未公布，但一些先行指標(biāo)也并不讓人樂觀，其中，3月匯豐PMI初值49.2，較2月大幅下滑，并創(chuàng)去年5月以來低點(diǎn)。

安信證券報告稱，3月6大發(fā)電企業(yè)耗煤同比-20%，接近去年8月低點(diǎn)；重要工業(yè)品價格平均值較2月改善輕微；草根調(diào)研商用車銷量和利用小時仍然偏弱等等。結(jié)合這些數(shù)據(jù)來看，3月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動能偏弱，是大概率事件。今年一季度GDP增速下行幾成定局。

此外，今年3月周頻的中鋼協(xié)綜合鋼材價格指數(shù)持續(xù)走低至74.19點(diǎn)，板材、冷軋薄板、熱軋卷板分別下跌至75.45、74.5、69.8點(diǎn)。從高頻的水泥價格指數(shù)走勢看，全國水泥價格指數(shù)下降至95.51點(diǎn)。

連平分析說，分行業(yè)看，去產(chǎn)能和去杠桿過程中制造業(yè)投資仍將下探；前兩月商品房銷售額下滑-15.8%，上半年房地產(chǎn)投資增速可能繼續(xù)下降。齊魯證券報告則稱，結(jié)合3月份價格數(shù)據(jù)來看，實體經(jīng)濟(jì)較前期稍見起色，但總體仍呈現(xiàn)疲弱之勢。

經(jīng)濟(jì)增長動能弱勢待解

雖然中國股市接連攀上近年新高，但實體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)的確乏善可陳，與GDP掛鉤最為緊密的工業(yè)增加值持續(xù)在7%左右徘徊。

連平認(rèn)為，這一數(shù)字主要受到兩方面制約。一是受到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和房地產(chǎn)市場調(diào)整兩重壓力，工業(yè)領(lǐng)域面臨去產(chǎn)能過程，與此同時，工業(yè)生產(chǎn)方式和生產(chǎn)技術(shù)短期之內(nèi)難以顯著提升，新的利潤增長點(diǎn)沒有形成。

二是工業(yè)出廠品價格持續(xù)下跌，近幾個月同比價格下降幅度加大，工業(yè)通縮的加重對工業(yè)生產(chǎn)的沖擊加重，不但制約當(dāng)前工業(yè)增加值形成，而且對未來生產(chǎn)預(yù)測造成較大影響。

上月PPI數(shù)據(jù)有所收窄，但摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，由于產(chǎn)能過剩及房地產(chǎn)市場經(jīng)歷調(diào)整，國內(nèi)需求仍然疲軟，因此，PPI通縮收窄是否可持續(xù)仍值得注意，這一點(diǎn)非常重要。

從中長期來看，中國經(jīng)濟(jì)增長動能主要受制于資金來源問題。相關(guān)專家稱，政府性基金和地方融資平臺支持的財政性支出的系統(tǒng)性下滑，仍然是實體經(jīng)濟(jì)供需平衡和企業(yè)盈利層面的重要風(fēng)險。

政策接連出臺助力發(fā)展

目前決策層對于經(jīng)濟(jì)形勢的表態(tài)已經(jīng)與一年前相比有明顯變化，雖然依舊屢屢強(qiáng)調(diào)并不片面追求高增速，但同時穩(wěn)增長的政策也在接連出臺。

專家表示，國務(wù)院穩(wěn)增長意愿強(qiáng)烈，在財政政策、貨幣政策以及房地產(chǎn)行業(yè)政策方面均有作為。這些努力對短期經(jīng)濟(jì)的支持作用，值得期待。

4月9日~10日，李克強(qiáng)總理專程奔赴吉林長春，重點(diǎn)考察了地下基礎(chǔ)設(shè)施工程建設(shè)和重大裝備制造企業(yè)，并在長春主持召開東北三省經(jīng)濟(jì)形勢座談會，現(xiàn)場“督陣”東北經(jīng)濟(jì)。

更早時候，央行行長周小川在博鰲論壇上表示要警惕通縮風(fēng)險，一改此前的通脹態(tài)度。因此有分析認(rèn)為，二季度可能迎來偏寬松的貨幣政策。二季度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將是大概率事件，也不能排除降息的可能。

連平說，基建投資是穩(wěn)定固定資產(chǎn)投資的主要力量，政策措施仍以基建投資為主。政策層面圍繞“7大類重大投資工程包、6大領(lǐng)域消費(fèi)工程”和“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶三大戰(zhàn)略，促成重大項目建成達(dá)效，力求發(fā)揮投資的關(guān)鍵性作用。