每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾子建    

每經(jīng)記者 曾子建

剛剛過(guò)去的周末，A股市場(chǎng)消息面出現(xiàn)了富有戲劇性的變化：先是上周五證監(jiān)會(huì)喊話規(guī)范兩融，表示將擴(kuò)大融券券源。市場(chǎng)一度認(rèn)為利空突現(xiàn),今日（4月20日）多頭或遭重?fù)?；然而，上周六證監(jiān)會(huì)又“加班”表態(tài)稱(chēng)，周五的表態(tài)絕非打壓股市，希望大家正確理解，多頭一時(shí)間有點(diǎn)茫然；昨日（4月19日），劇情則發(fā)生大逆轉(zhuǎn)，央行意外宣布降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。于是，這下輪到空頭晚上睡不著覺(jué)了。

如此復(fù)雜的消息面讓很多人心跳加速，投資者應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)今日行情？昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)NBD）與張道達(dá)先生進(jìn)行了交流。

證監(jiān)會(huì)的初衷

NBD：周末消息面太復(fù)雜，很多人心里都有點(diǎn)混亂，能否請(qǐng)您幫大家理順一下思路？

道達(dá)：對(duì)于投資者而言，如果看不到底牌，那么面對(duì)證監(jiān)會(huì)態(tài)度大變化，確實(shí)有些摸不著頭腦。據(jù)說(shuō)一位券商策略分析師一個(gè)周末寫(xiě)了三份風(fēng)格迥異、前后矛盾的分析報(bào)告。一會(huì)兒看多，一會(huì)兒看空，頗有“精神分裂”的味道。

我認(rèn)為，如果大家能明白證監(jiān)會(huì)的初衷，就不會(huì)感到茫然。證監(jiān)會(huì)的初衷究竟是什么？我們首先來(lái)回顧一下上周大盤(pán)走勢(shì)：上周四滬指暴漲110點(diǎn)，上周五又大漲92.48點(diǎn)，以4287.30點(diǎn)報(bào)收，創(chuàng)出新高。僅在2015年4月滬指就已大漲500多點(diǎn)，最高觸及4317點(diǎn)。指數(shù)暴漲不是最危險(xiǎn)的，最危險(xiǎn)的是市場(chǎng)上很多投資者配資炒股，杠桿很高。

因此，證監(jiān)會(huì)的初衷是希望給市場(chǎng)降降溫，希望投資者警惕風(fēng)險(xiǎn)，不要太激進(jìn)。但是隨后管理層可能意識(shí)到，如果真的大盤(pán)暴跌，那么有些股票一旦兩三個(gè)跌停，必然會(huì)有不少融資炒股的人爆倉(cāng)，于是就有了證監(jiān)會(huì)“加班”表態(tài)，說(shuō)有兩融情況的通報(bào)不是為了打壓股市。

我認(rèn)為大家要深刻理解證監(jiān)會(huì)的真實(shí)想法，即便這一次大盤(pán)避過(guò)了大跌，但如果有些投資者仍不降低杠桿，恐怕遲早要出事。

NBD：周日央行突然宣布降準(zhǔn)，對(duì)此您怎么看？這可以視為劇情大逆轉(zhuǎn)？

道達(dá)：毋庸置疑，降準(zhǔn)更主要還是確定了寬松貨幣政策的預(yù)期，同時(shí)利好一些藍(lán)籌板塊。對(duì)于銀行而言，降準(zhǔn)最大的利好在于可貸規(guī)模比例擴(kuò)大，此外受益的自然少不了地產(chǎn)行業(yè)，作為利息敏感品種的保險(xiǎn)股也將小幅受益。

不過(guò)，降準(zhǔn)對(duì)大盤(pán)的刺激作用卻并不如降息那么明顯。此前最近4次降準(zhǔn)，大盤(pán)是兩漲兩跌，尤其是今年2月央行降準(zhǔn)，滬指跌了1.18%。只不過(guò)這次央行降準(zhǔn)幅度達(dá)到1%，上一次降幅達(dá)到1%還要追溯到2008年11月，當(dāng)時(shí)大盤(pán)上漲1.05%。所以總體而言，我認(rèn)為經(jīng)過(guò)劇烈變化后，今日大跌的可能性已不大，多頭可以安心了。

如何操作還看期指

NBD：那么，您認(rèn)為本周大家應(yīng)該如何操作？

道達(dá)：剛才我已經(jīng)說(shuō)了，激進(jìn)的投資者最好還是降低杠桿，因?yàn)槿谫Y炒股風(fēng)險(xiǎn)真的很大，在大盤(pán)最瘋狂的時(shí)候更要警惕這樣的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于今日行情，很多人在考慮該不該逢高減倉(cāng)。我認(rèn)為，大家可以密切留意期指走勢(shì)，如果早盤(pán)期指高開(kāi)高走，A股大盤(pán)可能被帶動(dòng)上漲，此時(shí)大家可考慮逢高減倉(cāng)；不過(guò)，如果早盤(pán)期指表現(xiàn)為低開(kāi)殺跌，尤其是代表成長(zhǎng)股的中證500指數(shù)期貨低開(kāi)回落，則應(yīng)考慮果斷降低小盤(pán)股配置，回避短期風(fēng)險(xiǎn)。

道達(dá)郵箱：daoda@263.net 根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。