每經編輯 每經記者 謝振宇    

每經記者 謝振宇

隨著前段時期熱播劇《何以笙簫默》在熒屏上大紅大紫，借著廣告植入，RIO（銳澳）走俏起來。該劇不僅捧紅了這款五顏六色的預調酒，還令其所屬的百潤股份（002568，SZ）也跟著火了起來。自從去年9月發(fā)布收購RIO預案至今，百潤股份的股價已從不到20元上漲至昨日（4月20日）收盤時的102.58元。

RIO可謂讓百潤股份上演了一場資本神話，但就目前整個預調酒行業(yè)的狀況來看，各路資本紛紛殺入，都看好這個即將呈爆發(fā)式增長的新興市場。與此同時，一些酒企都已悄然在預調酒上進行布局，新一輪的預調酒大戰(zhàn)或在今年一觸即發(fā)。在此背景下，RIO維系的這場資本“神話”還能演繹多久，殺入這一領域的白酒企業(yè)能分得多少市場份額，成外界關注的焦點。

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事件回顧

百潤股份“搗騰”RIO：昔日百元賣出 如今50億“贖身”

100元到49.45億，是“棄兒”到“寵兒”的距離：不到6年，這也是百潤股份給上海巴克斯酒業(yè)有限公司（以下簡稱巴克斯酒業(yè)）的兩次不同報價。

據了解，RIO（銳澳）預調酒是巴克斯酒業(yè)旗下品牌，巴克斯酒業(yè)原是百潤股份的子公司。2009年，百潤股份以僅100元的價格將巴克斯酒業(yè)轉讓給了公司實控人劉曉東等人。2014年，巴克斯酒業(yè)成為預調酒行業(yè)龍頭。同年9月，百潤股份欲通過定向發(fā)行股票的方式收購巴克斯酒業(yè)100%股權。當時百潤股份給出的評估價為56.65億元，而巴克斯酒業(yè)凈資產為2.46億(截至去年6月30日）。到2015年4月13日，百潤股份調低了對巴克斯酒業(yè)的評估價和交易價格。

為何主動調低價格，長期關注百潤股份的券商分析師向《每日經濟新聞》記者分析稱，或是為了順利過會，“當時56億元的價格非常高，估值過高或難過會”。

交易價減少6億元

今年4月13日，百潤股份發(fā)布重大資產重組方案調整方案，在最新的《發(fā)行股份購買資產暨關聯(lián)交易報告書（草案）》（以下簡稱《草案》）中，公司擬以49.45億元收購巴克斯酒業(yè)100%股權。

在此次調整方案中，巴克斯酒業(yè)的評估值由之前的56.65億元調整為50.25億元，調低比例為11.3%；交易價格由55.63億元調整為49.45億元，調低比例為11.11%；發(fā)行股份數量由3.24億股調整為2.88億股，調低比例為11.11%。

實際上，RIO的銷售正快速增長。根據百潤股份發(fā)布的資料，2014年，巴克斯酒業(yè)的營收為9.7億，凈利潤為2.9億。巴克斯酒業(yè)今年一季度未經審計的財務數據顯示，當季公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.75億元，實現(xiàn)凈利潤3.02億元。

是什么原因促使百潤股份主動調低估價和交易價格？

對此，百潤股份在4月13日的公告中表示，“在充分考慮2014年下半年及2015年一季度，預調雞尾酒行業(yè)發(fā)展與競爭情況的基礎上，經交易雙方協(xié)商，對標的評估價格作出了調整。”

從“棄子”到“寵兒”

巴克斯酒業(yè)如今雖是百潤股份的“寵兒”，但曾經卻是“棄子”。

公開資料顯示，巴克斯酒業(yè)成立于2003年12月，由自然人王朝暉、張其忠、謝霖和機構法人上海百潤香精香料有限公司（百潤股份此前的全稱，以下簡稱上海百潤）以貨幣出資方式共同出資設立，上海百潤占60%股權。2006年，巴克斯酒業(yè)成為上海百潤全資子公司。到2009年6月，上海百潤將巴克斯酒業(yè)100%股權轉讓給劉曉東兄弟、柳海彬等，股權轉讓的價款合計僅為100元人民幣。2011年3月，上海百潤使用百潤股份這一證券簡稱上市。

為何當時會以“白菜價”進行轉讓？百潤股份當初給出的理由為，“鑒于此次股權轉讓前巴克斯酒業(yè)財務狀況及經營狀況欠佳，已經資不抵債，2008年12月31日，經立信會計師事務所有限公司審計的巴克斯酒業(yè)凈資產額為-483.05萬元。經股權轉讓雙方協(xié)商確定此次股權轉讓價款合計為100.00元。”

對于百潤股份的上述說法，業(yè)內則翻出公司另一舊賬：截至2009年末，巴克斯酒業(yè)凈資產達到1079.86萬元；且2008~2009年，巴克斯酒業(yè)凈利分別為22.9萬元和104.10萬元。也就是說，在2009年6月上海百潤甩賣巴克斯酒業(yè)時，后者處于扭虧為盈的起飛階段。

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市場解析

RIO預調酒實現(xiàn)高增長 營銷方式易被復制

今年2月2日，百潤股份曾對外宣布，股價漲停因植入偶像劇的廣告效果明顯。自1月中旬《何以笙簫默》開播以來，Rio傳統(tǒng)瓶日銷量增至8倍，限量瓶日銷量則增至4倍，其天貓旗艦店近期也銷量大漲。

由此來看，靠轟炸式品牌宣傳、在影視劇內廣告植入，RIO的銷量的確得到拉升。但一些業(yè)內觀點認為，這類廣告“轟炸”的營銷模式，容易被競爭對手復制。在國際啤酒大佬百威英博、國內飲料巨頭匯源等強有力對手都紛紛殺入預調酒這一領域后，行業(yè)競爭未來勢必更加慘烈。

一位券商分析師向《每日經濟新聞》記者表示，“在這塊占優(yōu)的是大眾消費品公司，這些公司本身就有品牌，也有渠道。”

營銷模式易被復制

“看跑男，喝RIO。”4月17日，《奔跑吧，兄弟》第二季開播，RIO官方微信號及時推送相關內容，借此品牌宣傳。“RIO的成功是營銷成功。”多家券商在分析報告有著類似的總結。

2013年簽約周迅代言RIO，并在偶像劇中大量植入廣告，RIO知名度和業(yè)績迅速攀升。

為此，RIO也投入了不菲的費用，特別是廣告費。興業(yè)證券今年初的研報就提及，2013年和2014上半年，巴克斯酒業(yè)廣告投入增長較快，預計去年下半年，RIO的廣告費用投入可能同比增加超5倍到1.5億元以上。

據了解，巴克斯酒業(yè)也對未來幾年的廣告費有過預測，2015~2016年，公司這一費用分別為4.15億元、5.4億元。

在高舉高打的營銷背景下，RIO樹立了自己的品牌高度，較競品享有溢價。若競爭對手采取同樣的形式來搶占市場，其市場地位會否被撼動？

對此，白酒專家萬興貴認為，RIO先發(fā)的優(yōu)勢不小，但后來的競爭者比如洋河等，具有很強的技術人才和營銷團隊，再加上營銷得當，也可能會占據很大市場份額。

據了解，預調酒的快銷品屬性很強，行業(yè)本身的技術壁壘和門檻不高，廠家主要通過品牌建設和營銷推廣提高客戶忠誠度，對渠道依賴也較大，因此隨著RIO的成功，一些其他酒企也在加緊布局這一領域，且同樣使用偶像劇植入廣告等方式進行營銷。例如新進入預調酒的黑牛食品（002387，SZ）也采取明星代言的方式進行推廣。

一位行業(yè)分析師就指出，隨著越來越多的企業(yè)進入，今后預調酒企業(yè)間的競爭將加劇。

日前，《每日經濟新聞》記者聯(lián)系百潤股份方面，試圖了解其如何看待行業(yè)競爭加劇等問題，但多次撥打公司董秘辦公開電話，均處于無人接聽狀態(tài)。

競爭對手加緊布局

此外，由于預調酒屬于快銷產品，對渠道的依賴較強，因此RIO這類產品需要快速在各類渠道上進行鋪貨。

“我是近段時期才開始賣RIO酒的，賣價12元左右。”成都一家小賣部的老板告訴記者，其從經銷商拿貨的成本為每瓶10元多。

近期，《每日經濟新聞》記者隨機走訪成都多家零售店、連鎖超市、乃至大型賣場，RIO都是預調酒展區(qū)的必備產品，可見其產品鋪設較為全面。但記者也發(fā)現(xiàn)，這幾家商店的預調酒區(qū)域，除賣RIO外，也賣其他品牌的產品。“2014年RIO的銷售人員達到1000人以上，估計2015年一季度末，這一人數已達到3000人。大規(guī)模的銷售團隊幫助公司在全國范圍進行地毯式鋪貨，迅速建立全國性的銷售網絡。”中金公司最新一份研報指出。

上海一位代理多個酒水品牌的經銷商則表示，今年來，RIO預調酒銷量很好。

一位券商分析師則預測，2015年，RIO的銷售規(guī)模達到25億元應該沒有太大問題，2016年可能會達到50億元，“之后，行業(yè)競爭達到一定階段，將使得公司的利潤趨薄，且不排除凈利率下滑的可能。”

方正證券食品飲料分析師成雨軒也指出，現(xiàn)在RIO正向全國鋪開，處于業(yè)績成長期。

實際上，據了解，由于預調酒屬于快消品，各家的渠道布局類似。黑牛食品證券事務代表朱少芬向《每日經濟新聞》記者表示，TAKI（達奇）自去年上市以來，已在全國多個城市完成了鋪貨，除了天貓、京東等電商平臺，主要布局了當地連鎖超市、大中型超市。

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發(fā)展瓶頸

產能不足RIO急增新廠

◎每經記者 謝振宇 發(fā)自成都

2013年~2014年，巴克斯酒業(yè)的營收，從不到2億元迅速飆升至至10億元規(guī)模。今年一季度，公司的營收又達到近8億元。

對此，有業(yè)內專家向《每日經濟新聞》記者分析到，目前，巴克斯酒業(yè)還屬于輕資產公司，隨著銷售規(guī)模的擴大，先天產能不足或被放大，成為其他企業(yè)趕超的突破口。百潤股份曾在4月13日的公告中也曾表示，“巴克斯酒業(yè)的競爭劣勢主要體現(xiàn)在產能規(guī)模不足。”

銷售急劇增長

RIO的銷售正急劇增長。這在百潤股份的公告中也得到了體現(xiàn)。

百潤股份4月13日的公告顯示，2012年、2013年和2014年度，巴克斯酒業(yè)銷售的預調酒數量為50.27萬箱、150.17萬箱和725.64萬箱，營業(yè)務收入為5880萬元、1.86億元和9.82億元，銷售數量和經營業(yè)績均呈爆發(fā)式增長?！睹咳战洕侣劇酚浾吡私獾剑鳛楹笃鹬?，面對國際酒業(yè)大佬的競爭，去年，RIO首次成為國內預調酒市場的第一，甚至甩出對手百加得冰銳不少。而2013年，百加得冰銳還處于行業(yè)第一的位置，約占30%市場份額，RIO占20%。到2014年，巴克斯酒業(yè)的市場占有率達到40%，市場規(guī)模一躍達到近10億元。

據安信證券食品飲料行業(yè)分析師蘇鋮的調研顯示，2014年業(yè)務年度，銳澳RIO的競爭對手百加得冰銳的銷售量大概為600萬箱，2014年下半年開始放緩。百加得冰銳相對RIO弱勢的原因，除前者體制不夠靈活性外，還在于RIO的渠道利潤更高。

“在渠道利潤上，一箱RIO比百加得的利潤多約10元。現(xiàn)在百加得面對RIO競爭，出廠價有所下調。”蘇鋮在研究報告中如此表示。

產能不足顯現(xiàn)

銷量激增，但自身產能短期不能跟上，這甚至可能競爭對手可乘之機。有RIO經銷商就向媒體表示，今年春節(jié)期間，部分地區(qū)斷貨就跟公司產能跟不上有關，趁此時機，其競爭對手反倒進行鋪貨、搶市場。

成都的一位經銷商曾向《每日經濟新聞》記者表示，春節(jié)期間，由于銷量太大，一度短時間出現(xiàn)斷貨情況。不過，他亦推測，斷貨可能是廠家實行的饑餓營銷戰(zhàn)術。

據了解，在自身產能受限的情況下，巴克斯酒業(yè)部分產品采用委托加工方式進行生產。2014年，在巴克斯酒業(yè)的817萬箱總產量中，自產量達173.46萬箱，委托加工量達643.84萬箱。

同在去年，因為產能跟不上市場需求，巴克斯酒業(yè)還曾采取限量統(tǒng)籌模式向客戶供貨。因此擴產，特別是提高自身產能，勢在必行。實際上，在量小時，委托加工相比自有工廠成本要劃算。但從長遠考慮，還是自有產能更經濟，且對品質有保障。

百潤股份在今年2月的一則公告中表示，隨著巴克斯酒業(yè)與力波釀酒（上海）有限公司和麒麟啤酒（珠海）有限公司簽訂的代加工合同的實施，2015年2月，南匯新場鎮(zhèn)生產基地的投產，2016年1月巴克斯（天津）的投產，巴克斯酒業(yè)產能和市場需求的矛盾將得到進一步緩解。

興業(yè)證券今年初的一份研報也分析稱。“按照我們對預調酒市場規(guī)模及市占率預計，公司將進一步增加自有產能比例，而目前的產能規(guī)劃或許在2016-2017年后無法迅速擴張市場需求。”

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市場動向

預調酒毛利多超70% 今年市場規(guī)模奔向50億

◎每經實習記者 周恒 發(fā)自成都

忽如一夜春風來，鋪天蓋地預調酒。

RIO（銳澳）、百加得冰銳，這些預調酒市場的企業(yè)們原本就打得火熱。如今，各路資本又紛紛殺入，做白酒的、賣奶品的，飲料大佬，乃至啤酒巨頭也來了……

本為小眾酒的預調酒，為何突然受到各路資本的垂青？他們看中的是這個市場多達百億的市場容量和高額利潤。2013年預調酒市場產值約10億元，2014年預計30億元，同比增速200%，預計2015年將擴大到50億元，行業(yè)遠未達到天花板，目前仍然處在快速增長期。

中國食品商務研究院研究員朱丹蓬接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，預調酒行業(yè)還處于導入期，市場份額非常大。

但預調酒行業(yè)進入門檻低，格局未定，未來行業(yè)競爭勢必加劇，利潤或被攤薄。

行業(yè)處在成長期

預調酒到底有多熱？在今年成都糖酒會上，有近30家預調酒企業(yè)亮相。

目前，各路資本都在競逐這個原本小眾的市場。2014年，國內預調酒市場容量已達25億~30億元規(guī)模。“國內市場迎來高速滲透期，仍有5倍行業(yè)空間。”招商證券在去年的研報中預測。該研報將國內預調酒的發(fā)展分為幾大階段：一、零星消費（1990~2000年），國內預調雞尾酒市場剛起步，歐美品牌主導，屬于高檔消費，消費者較少；二、強者進入（2000~2005年），更多預調雞尾酒品牌進入中國，百加得推出爵士、冰銳等品牌產品，銳澳等部分品牌也開始探索；三、格局初現(xiàn)（2005~2010年），國內進行生產的品牌如百加得、銳澳、紅廣場等逐步顯示出一定的市場規(guī)模，超過部分全進口洋品牌，渠道拓展仍主要以夜場為主。

根據中國酒業(yè)協(xié)會數據，2013年預調雞尾酒銷售量近千萬箱，銷售金額約為10億元。

方正證券研究員成雨軒告訴《每日經濟新聞》記者，預調酒行業(yè)2003年的市場規(guī)模是2億元，2014年達到30億元。預調酒行業(yè)未來市場空間巨大，根據日本和西方發(fā)達國家的經驗，預計2020年市場規(guī)模能達到200億元左右。

中信證券分析師黃巍預測，預調酒在2015年的銷售額將超過40億元。

多名行業(yè)分析師向《每日經濟新聞》記者表示，2015年市場規(guī)模有望達50億元，未來幾年，預調酒行業(yè)的年復合增長率會超過50%。

毛利率多超70%

天下熙熙皆為利來，各路資本匯集預調酒領域也不例外。

白酒企業(yè)最為積極。去年8月以來，古井貢、洋河、五糧液集團都有產品推出。

連賣奶品的、賣飲料的，乃至啤酒巨頭都來湊熱鬧了。去年，黑牛食品進入；2015年，匯源果汁集團推出“真炫”預調酒；今年3月，百威英博在深圳推出旗下預調雞尾酒品牌MIXXTAIL魅夜。

實際上，不僅大型公司紛紛宣布進軍預調酒市場，很多中小企業(yè)也開始推出預調酒產品，甚至山寨其他預調酒品牌，打起擦邊球。

企業(yè)扎堆而來，是看重行業(yè)的豐厚利潤。預調酒高利潤已是業(yè)界公開的秘密。有業(yè)內人士指出，預調酒是用基酒調的，要加入大量水稀釋，添加的香精成本也很低，因此每瓶的生產成本不超過三四元。

根據白酒專家晉育鋒的測算，“RIO的成本在1.8元左右，出廠價在7元左右。”

預調酒利潤到底有多高？從上市公司的公告中可略窺一二。巴克斯酒業(yè)的毛利率達到70%以上，2013年、2014年主營業(yè)務毛利率分別為72.32%、75.36%。黑牛食品2014年報顯示，報告期內“含酒飲料”即預調酒的毛利率為76.73%。

中國食品商務研究院研究員朱丹蓬表示，預調酒行業(yè)的特點在于，毛利率高，進入門檻低。

暴利能否持續(xù)？

成雨軒認為，各路資本紛紛進軍預調酒行業(yè)，勢必會導致競爭加劇，可能會擠掉部分價格泡沫。不過，短期難以引發(fā)價格戰(zhàn)。

黑牛食品去年推出的產品TAKI，在短短一月時間錄得超過千萬元的營收。實際上，培養(yǎng)品牌、大量的廣告投入也是黑牛食品正面臨的問題。

黑牛食品年報顯示，旗下預調酒公司寧波達奇酒業(yè)有限公司，2014年營業(yè)收入為647.5萬元，凈利潤為231萬元；旗下另一家預調酒公司廣州市達奇生物科技有限公司2014年營業(yè)收入為1045萬元，但凈利潤卻虧損12萬元。

百潤股份表示，近年來，不斷有新的經營者涉足預調酒，市場與行業(yè)競爭逐步顯現(xiàn)。面對其他對手的競爭，巴克斯酒業(yè)存在經營業(yè)績下滑和毛利率下滑的風險，預測期銷售毛利率從74.57%下降至65.56%。

巴克斯酒業(yè)則預計，2016年度較2015年度，炫彩瓶、靚彩罐和佐餐酒銷售均價均下降5%；2017~2019年度均有不同程度的下滑，至2020年趨于穩(wěn)定。

朱丹蓬也認為，短期來說，市場不會出現(xiàn)價格戰(zhàn)，“畢竟蛋糕特別大，短期內所有參與者都吃不完。”預計到2017年前后，隨著各自區(qū)域布局完畢，市場競爭將真正展開，可能會爆發(fā)營銷戰(zhàn)，甚至進一步引發(fā)價格戰(zhàn)，利潤將面臨下滑。

行業(yè)格局將生變

目前，RIO是預調酒行業(yè)的龍頭老大，市場占有率在40%左右。加上百加得冰銳，兩大龍頭合計市占率約在60%~70%。

成雨軒表示，預調酒產品價格帶彈性小、單價低，行業(yè)總體規(guī)模較小，容納不了太多企業(yè)，會誕生1~2家龍頭企業(yè)，同時由于產品具有互補性，寄生在大酒水企業(yè)或消費品企業(yè)下，成為品類補充的可能性較高。而且，行業(yè)內目前尚未有企業(yè)通過強勢的品牌傳播實現(xiàn)品類占位，這給后來者留下了競爭運作空間。

朱丹蓬認為，資本巨頭本身具備很好的營銷團隊，也有自己的銷售渠道，理論上存在超越RIO的可能。不過，RIO短期被其他企業(yè)超越的可能性不大。

白酒專家萬興貴認為，預調酒行業(yè)尚處于萌芽階段，很多企業(yè)都在往這個方向發(fā)展，但現(xiàn)在并沒有企業(yè)做出非常個性化的產品，未來格局很難判斷。傳統(tǒng)酒業(yè)巨頭擁有強大的影響力和市場號召力，如果他們營銷得當，很有可能迅速脫穎而出，占據較大市場份額。

其他各路巨頭扎堆進入預調酒行業(yè)，則通過自身固有的資本、渠道、人才、營銷等優(yōu)勢，往往能實現(xiàn)較快發(fā)展。

類似匯源、百威這樣的巨頭進入，會對行業(yè)格局帶來更大的改變。“在這塊占優(yōu)的反倒是大眾消費品公司，一些公司本身就有品牌，也有渠道。”一位曾研究過預調酒的私募人士表示。 

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行業(yè)動向

白酒企業(yè)轉戰(zhàn)預調酒：基酒難解決 渠道難嫁接

◎每經實習記者 吳林靜 發(fā)自成都

預調酒仿佛成了白酒業(yè)的一根“救命稻草”。

五糧液、洋河、古井貢等白酒大佬紛紛有了布局動作。茅臺、瀘州老窖等也都盯上了這一塊。

但道路并非一片坦途。五糧液集團的德古拉被指遇冷，而以白酒為基酒的嘗試，尚未看到更多效果，其口感被質疑。亦有消息稱，古井貢的預調酒也打算用洋酒作為產品基酒。

白酒企業(yè)搶占市場

傳統(tǒng)白酒企業(yè)在轉型之際，欲謀求在預調酒市場中分一杯羹。

去年，五糧液集團的中式預調酒德古拉在業(yè)內率先亮相。

古井貢酒去年8月宣布，投入3000萬元成立安徽百味露酒有限公司，打造BESE預調酒。白酒大佬洋河更視預調酒為未來“新增長極”。

“與歐洲酒業(yè)合作，歷經兩年研發(fā)，今年上半年預調酒DEW將投入市場。”今年2月，洋河股份新任董事長王耀表示，公司看好預調酒這個品類的發(fā)展。

對于預調酒，洋河提出，今年保守目標是達到5000萬~8000萬元的銷售額。

有消息稱，貴州茅臺、瀘州老窖、金楓酒業(yè)等都瞄準了預調酒。

宜賓市五糧液集團仙林果酒公司相關負責人曾對媒體稱，進軍預調酒市場，“第一，公司需要尋找未來的新增長點；第二，如果不跟著消費需求的改變進行變革，未來企業(yè)極有可能會被淘汰。”

實際上，除了五糧液的德古拉已在京東上銷售，其他名酒都還進展緩慢。

江蘇洋河酒廠股份有限公司的800服務熱線處則告知，目前DEW還未上市。

白酒專家萬興貴提醒，現(xiàn)在很多白酒企業(yè)都是盲目跟風，目前的產品缺乏核心競爭力。對于后來者來說，一窩蜂涌上去，如果不在口感和品質上超越，實際很難搶奪大品牌份額。

白酒做基酒的難題

RIO（銳澳）、百加得冰銳等品牌，其產品多以朗姆酒、伏特加等洋酒作為基酒調制而成。

五糧液、古井貢、水井坊等則希望以自己主業(yè)白酒為基酒來做預調酒。

那白酒作基酒的預調酒口感如何？在京東商城德古拉購買頁面中找到不同的消費者評價，有人表示無法接受，“一股濃香型白酒味，不喝白酒的人難以接受，檸檬味最差”，有人贊揚稱，“中國的雞尾酒口感好，甘甜美味。”

酒類營銷專家方剛向《每日經濟新聞》記者稱，預調酒的基酒都是來自國外，就口感方面來說，用白酒做基酒并不是強項。

記者致電古井貢官方商城客服了解到，目前上市的是一款名稱很相近的“BEST佰色”露酒，以古井貢酒做基酒，濃度為10°，此前春糖會上亮相的4°預調酒“BESE”還在招商階段。

有接近古井貢酒的業(yè)內人士向記者透露，古井貢此前推出的預調酒，以白酒作為基酒。據她了解，現(xiàn)在正將白酒基酒改為威士忌或者伏特加。

4月16日，記者詢問安徽百味露酒有限公司劉姓負責人，并發(fā)送采訪提綱給其手機，但未能得到答復。

渠道尚需推廣布局

作為后來者，白酒企業(yè)能否在預調酒領域內做出成績？

白酒專家萬興貴看好白酒企業(yè)的產能優(yōu)勢。

萬興貴表示，“RIO和冰銳的產能還跟不上市場效應，先期渠道和資金能力是白酒企業(yè)的砝碼。”

“洋河這些傳統(tǒng)巨頭，最大的優(yōu)勢就是前期渠道和資金能力，這些企業(yè)投入更多費用深耕市場，資本市場整合，產品容易鋪開。”方正證券食品飲料研究員成雨軒向《每日經濟新聞》記者表示。

但由于預調酒更偏向于飲料的快消品屬性，有業(yè)界人士對傳統(tǒng)的白酒營銷渠道嫁接預調酒表示擔心。

方剛分析，預調酒的流通渠道過去主要在夜場，以及零售終端，其和傳統(tǒng)白酒的流通渠道不一樣，因而直接嫁接渠道反而不是白酒的強項。

萬興貴也認為，白酒企業(yè)推廣預調酒，短期內可以利用傳統(tǒng)銷售渠道迅速鋪開，這也是他們的優(yōu)勢之一。但預調酒有其固有的銷售渠道和消費習慣，白酒企業(yè)在夜場、酒吧等消費場所的推廣需要布局長期的營銷策略。

“在渠道方面，白酒企業(yè)做預調酒并不一定占優(yōu)。一是白酒企業(yè)對經銷商一直存在的問題，層級多、壓貨亂象；二是管理較為粗放，不利于預調酒的實際操作。”一位券商分析師指出。