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每經(jīng)記者 白亞靜 發(fā)自深圳

4月21日，華僑城（000069，SZ）公布一季報(bào)，多項(xiàng)指標(biāo)告負(fù)。業(yè)績數(shù)據(jù)走弱，除了因一季度銷售放緩?fù)?，還與其經(jīng)營策略轉(zhuǎn)變有關(guān)。華僑城同時(shí)發(fā)布公告稱，籌備多日的定增已獲國資委批復(fù)。一系列跡象顯示，華僑城的新業(yè)務(wù)正在提速。

營收凈利俱降

2015年第一季度，華僑城交出的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不好看。營業(yè)收入41億元，同比下降27.09%，歸屬于上市公司股東凈利潤5億元，同比下降22.51%。除此之外，與去年同期相比，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率等，均呈不同程度下滑。

4月21日，記者致電華僑城，但未得到回復(fù)。

目前，旅游行業(yè)和地產(chǎn)行業(yè)為華僑城貢獻(xiàn)的營收已不相上下（在2014年報(bào)中，分別為151億元、149億元）。對(duì)于橫跨地產(chǎn)與旅游的華僑城而言，營收下降和樓市一季度的低迷狀態(tài)不無關(guān)系。很多房企在今年第一季度都有類似的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，這和2014年的拿地規(guī)?？s減或者開工節(jié)奏放緩有關(guān)。

不過，若將華僑城放入旅游板塊，這種下降卻顯得尤為刺眼?？梢詫?duì)比的是，宋城演藝（300144，SZ）業(yè)績預(yù)告顯示，第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長80%~100%。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，華僑城在經(jīng)歷經(jīng)營策略的轉(zhuǎn)變，所以同比值出現(xiàn)下滑符合預(yù)期。

在時(shí)下很熱的綜藝節(jié)目“奔跑吧，兄弟”里，麥魯小城也出現(xiàn)其中。除此之外，華僑城還推出了《極力道》表演。與以往“旅游＋地產(chǎn)”所不同的是，這些項(xiàng)目都是華僑城在文化產(chǎn)業(yè)里的布局。

嚴(yán)躍進(jìn)稱，轉(zhuǎn)型和改制的成本會(huì)比較大，尤其在搭乘央企混改的列車后，如何加快轉(zhuǎn)型是一個(gè)關(guān)鍵。此時(shí)需要加大對(duì)新產(chǎn)業(yè)的投資力度，所以可以看到類似“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”為負(fù)值，因?yàn)榘ɑI資和投資在內(nèi)的活動(dòng)相對(duì)力度大。

文化產(chǎn)業(yè)提供現(xiàn)金流？

雖然多項(xiàng)指標(biāo)告負(fù)，但是4月21日華僑城發(fā)布公告稱，籌備多日的定增已獲國資委批復(fù)，只待股東大會(huì)通過和證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后即可實(shí)施。

在嚴(yán)躍進(jìn)看來，寶能系的進(jìn)入，除了為華僑城擴(kuò)充資金，還能因民營資本的身份，在經(jīng)營決策以及新項(xiàng)目選擇方面提供更多便捷。

他同時(shí)認(rèn)為，定增在某種程度上說明華僑城也在進(jìn)行反思，即對(duì)于競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)如何提升的思考，通過股權(quán)多元化的模式，改變過去央企決策權(quán)迂腐的模式。

以深圳東部華僑城項(xiàng)目為例，從華僑城2011年上市至今，該項(xiàng)目的凈利潤一直為負(fù)。華僑城在投資者活動(dòng)中表示，原因是該項(xiàng)目地處山林峽谷，原基礎(chǔ)設(shè)施不完善，前期的投資較大，回收期相對(duì)較長，而且項(xiàng)目的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算規(guī)模較小。

當(dāng)樓市下行后，華僑城重新審視戰(zhàn)略，提出“文化產(chǎn)業(yè)+旅游產(chǎn)業(yè)+城鎮(zhèn)化”。與此前相比，最大的變化是增加文化產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)，在“輕”上做文章。

目前，華僑城的演藝業(yè)務(wù)有兩種，傳統(tǒng)的演藝是園區(qū)旅游的一部分，免費(fèi)觀看，不會(huì)獨(dú)立核算?！稑O力道》是新的演藝業(yè)務(wù)，更接近宋城演藝的模式，即免費(fèi)游園、收費(fèi)觀演。去年，該表演在免費(fèi)進(jìn)入的歡樂海岸首演，門票480元。在華僑城看來，是一次實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益的嘗試。

此前，在地產(chǎn)黃金年代，華僑城董事長劉平春曾表示，如果下降或停止地產(chǎn)業(yè)務(wù)，只是大量投入旅游項(xiàng)目，并不明智，會(huì)致短期發(fā)展效率消失、成長性缺乏。

不過，在新一輪戰(zhàn)略中，華僑城提得更多的是推進(jìn)麥魯小城（年內(nèi)達(dá)到10家）、《極力道》、做O2O電商等。