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每經(jīng)記者 金微 發(fā)自北京 

近日，江蘇省財(cái)政廳召開“2015年江蘇省政府一般債券承銷團(tuán)組建情況通氣會(huì)”，組建了包含27家機(jī)構(gòu)的豪華承銷團(tuán)，將于明日（4月23日）在北京公開招標(biāo)發(fā)行首批648億元政府一般性債券，這些債券將全部用于債務(wù)置換。

隨著江蘇省政府一般債券的公開發(fā)行，中國萬億地方政府債券發(fā)行的窗口由此打開。宏源證券首席分析師范為在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)說，今年債券發(fā)行規(guī)模上來后，發(fā)行利率水平會(huì)有所上升，這是由供給和需求造成的，債券的收益率應(yīng)該會(huì)有所增加，會(huì)高于國債水平。

江蘇組建豪華承銷團(tuán)

日前 ，江蘇省政府一般債券承銷團(tuán)已組建完成，這個(gè)陣容堪稱豪華。據(jù)了解，江蘇省財(cái)政廳對(duì)報(bào)名機(jī)構(gòu)的意愿承銷額度、資產(chǎn)規(guī)模等指標(biāo)綜合考評(píng)，最終確定工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、國海證券等27家機(jī)構(gòu)為2015年該省政府一般債券承銷團(tuán)成員，其中工商銀行、江蘇銀行和中國銀行等7家機(jī)構(gòu)為主承銷商，招商銀行、民生銀行等4家機(jī)構(gòu)為副主承銷商。

江蘇省財(cái)政廳副廳長王漢增介紹，按照工作計(jì)劃，2015年首批648億元江蘇省政府一般債券將于4月23日在北京公開招標(biāo)發(fā)行。按照規(guī)定，此次發(fā)行的該省政府一般債券用于置換存量債務(wù)。置換范圍是經(jīng)審計(jì)確認(rèn)并已報(bào)全國人大常委會(huì)的截至2013年6月30日政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)中今年到期需償還部分。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，首批648億元省政府一般債券主要分為3年期、5年期、7年期、10年期，債券發(fā)行額分別為129.6億元、194.4億元、194.4億元、129.6億元。

1.6萬億債務(wù)增加供給

為減輕地方償債壓力，財(cái)政部今年在6000億元的地方政府新增債券之外，另外下達(dá)了1萬億元的地方政府債券來置換到期的巨額存量債務(wù)，總計(jì)1.6萬億元的地方政府債券將于今年發(fā)行。

這些債券發(fā)行由地方政府自主發(fā)行，目前，除了江蘇，其他地方也在積極籌備置換債券發(fā)行工作。天津、重慶、安徽、貴州確定了首批債券發(fā)行額、期限等，并開始了組建債券承銷團(tuán)和選定信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等工作。

中債資信認(rèn)為，此次央行上周日宣布的降準(zhǔn)有利于增加基礎(chǔ)貨幣供給，釋放較大規(guī)模的流動(dòng)性，助力萬億置換地方債券的發(fā)行。

鑒于中國債券市場規(guī)模較小，市場擔(dān)心陡增的巨額地方債可能會(huì)全面推高債券市場收益率。

范為在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)說，地方政府的債券利率水平過去很低，今年債券發(fā)行規(guī)模加大之后，利率水平會(huì)有所上升，這是由供給和需求造成的，供給增加，收益率也會(huì)增加。

民生證券宏觀研究院院長管清友表示，目前地方政府債券發(fā)行的票面利率在4.0%~4.3%，而近年社保基金的金融資產(chǎn)利息收入占配置型金融總資產(chǎn)的6%，以此作為收益率基準(zhǔn)的話，持有地方政府債券并不能明顯提高社?；鸬耐顿Y收益。

尤其是最近股市正處牛市，這也對(duì)投資債券帶來影響。管清友認(rèn)為，在收益率要求下，投資于證券投資基金以及股票的比例不會(huì)讓步，所以最可能出現(xiàn)的結(jié)果就是利率債和國開債的配置被進(jìn)一步擠壓，增加市場利率水平下降的難度。

范為表示，由于債券發(fā)行是解決地方政府債務(wù)高企的重要抓手，是把地方政府債務(wù)成本降下來的可循路徑。“這次雖然是債務(wù)置換，但是對(duì)投資者而言，主要是看償債者的信用，而不會(huì)看去做什么。”