每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

◎每經(jīng)記者 朱秀偉

昨日（4月23日），在諸多看空聲中，創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)新高，站上2700點(diǎn)。興業(yè)證券分析師張憶東策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前已到牛市第一階段最高潮；申萬宏源在研究了納斯達(dá)克互聯(lián)網(wǎng)泡沫后認(rèn)為，泡沫破滅“不是因?yàn)樘F而是邏輯的破壞”，但新經(jīng)濟(jì)不是泡沫。

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大/市/風(fēng)/向

興業(yè)：牛市也會(huì)害死人

昨日滬指最高觸及“4444.41點(diǎn)”?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，興業(yè)證券張憶東策略團(tuán)隊(duì)4月22日發(fā)表研報(bào)稱，目前已是牛市第一階段最高潮，指數(shù)型行情將加速?zèng)_高，之后調(diào)整。二季度后期將迎來“個(gè)股行情”。

興業(yè)證券特別提示：淹死的都是會(huì)游泳的，牛市也會(huì)害死人，2015年杠桿化盛行的泡沫格局下，行情波動(dòng)將加大，大盤可能出現(xiàn)8%、10%甚至更大幅度的震蕩，因此需要控制回撤風(fēng)險(xiǎn)，但每次回調(diào)后都是買入時(shí)機(jī)。泡沫會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)間存在，但過程會(huì)有波折。泡沫大了，行情會(huì)調(diào)整，把泡沫“擠小”，然后再逐漸把泡沫“吹大”。

在談及看好的板塊時(shí)，興業(yè)證券建議關(guān)注“中國(guó)制造2025”、“中國(guó)版工業(yè)4.0”概念股；體育、娛樂等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)；次新股；低價(jià)“一帶一路”和國(guó)企改革概念股。

“互聯(lián)網(wǎng)+”或成支柱產(chǎn)業(yè)

申萬宏源近日發(fā)布研報(bào)，分析了納斯達(dá)克互聯(lián)網(wǎng)泡沫，并將其作為A股借鑒。

該券商認(rèn)為，2000年納斯達(dá)克崩盤宣告泡沫的破裂，但不是因?yàn)樘F而是邏輯的破壞：“微軟反壟斷案件”、“安然、世通財(cái)務(wù)丑聞”明顯打擊市場(chǎng)情緒；業(yè)績(jī)低于預(yù)期、互聯(lián)網(wǎng)景氣度下滑；1999年6月美聯(lián)儲(chǔ)開啟了加息周期，但泡沫期內(nèi)會(huì)有短暫性麻痹，直到第4次加息之后（2000年2月2日），才對(duì)納指產(chǎn)生了明顯抑制。

這一泡沫事件對(duì)當(dāng)前A股的互聯(lián)網(wǎng)行情到底有什么啟示？申萬宏源認(rèn)為，首先新經(jīng)濟(jì)不是泡沫，泡沫僅在資本市場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)革命正在繼續(xù)推進(jìn)中，近期納斯達(dá)克指數(shù)也接近歷史新高；大邏輯未變化：國(guó)家戰(zhàn)略+流動(dòng)性+大類資產(chǎn)配置。中長(zhǎng)期順勢(shì)而為，抓住經(jīng)濟(jì)的主要驅(qū)動(dòng)要素：2000～2003年WTO紅利（出口產(chǎn)業(yè)鏈）、2004～2012年嬰兒潮紅利（房地產(chǎn)+大眾消費(fèi)）、2013年之后現(xiàn)代服務(wù)業(yè)當(dāng)仁不讓，以“互聯(lián)網(wǎng)+”為核心的信息服務(wù)業(yè)可能成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的支柱產(chǎn)業(yè)。

從長(zhǎng)期來看，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為“中國(guó)夢(mèng)”中長(zhǎng)期價(jià)值仍在：轉(zhuǎn)型趨勢(shì)將逐步體現(xiàn)為A股的市值結(jié)構(gòu)變遷。消費(fèi)升級(jí)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)崛起將助力轉(zhuǎn)型；環(huán)保、城市燃?xì)?、城市軌道交通等與民生密切相關(guān)的投資將得到重點(diǎn)發(fā)展。轉(zhuǎn)型的“中國(guó)夢(mèng)”最終將體現(xiàn)為A股成份股和市值結(jié)構(gòu)的變遷。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)

行/業(yè)/熱/點(diǎn)

關(guān)注鋰電池隔膜國(guó)產(chǎn)替代

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年，在鋰電池隔膜領(lǐng)域，日本旭化成、美國(guó)Celgard公司、東燃化學(xué)、韓國(guó)SKI和日本宇部等五家廠商市占率超過70%，國(guó)內(nèi)星源材質(zhì)等三家企業(yè)的全球市占率僅為12%。比亞迪、天津力神等國(guó)內(nèi)主流電芯企業(yè)仍大比例進(jìn)口國(guó)外隔膜。

隨著LG化學(xué)、三星SDI和SK創(chuàng)新等外資電芯企業(yè)在華投資建設(shè)產(chǎn)能，新增高端隔膜需求近1億平方米。同時(shí)外資企業(yè)進(jìn)入提供了本土隔膜企業(yè)技術(shù)交流、提升服務(wù)質(zhì)量的機(jī)遇，為進(jìn)入國(guó)際主流隔膜供應(yīng)體系做好準(zhǔn)備。

東方證券認(rèn)為濕法隔膜是鋰電材料國(guó)產(chǎn)化下一個(gè)重點(diǎn)，不遠(yuǎn)的未來將迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。隨著國(guó)內(nèi)隔膜企業(yè)通過在工藝技術(shù)（微孔制備、高溫自閉性能等技術(shù)）、配套設(shè)備、生產(chǎn)控制流程上的不斷升級(jí)和改進(jìn)，以及涂覆技術(shù)的進(jìn)步，濕法隔膜具備初步國(guó)產(chǎn)化條件。

隨著鋰電池產(chǎn)能向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，配套隔膜需求將持續(xù)增長(zhǎng)，尤其是濕法隔膜進(jìn)口替代空間更大。建議關(guān)注在BOPA雙拉工藝多年積累且積極研制濕法隔膜的滄州明珠，以及擁有動(dòng)力濕法隔膜專利，在涂布技術(shù)上積累豐富經(jīng)驗(yàn)的樂凱膠片。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：技術(shù)被認(rèn)可

安信：PPP政策持續(xù)加碼

4月21日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過了《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》，并肯定了在基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域開展特許經(jīng)營(yíng)是重要的改革與制度創(chuàng)新，其有利于激發(fā)社會(huì)投資活力。

安信證券認(rèn)為，此次國(guó)務(wù)院通過《管理辦法》，是國(guó)家對(duì)政府和社會(huì)資本合作（PPP）模式重視程度的深化，也是對(duì)之前政府出臺(tái)的有關(guān)PPP模式的《通知》、《意見》的延續(xù)，更重要的是使得PPP模式有了法規(guī)保障，這有利于增強(qiáng)社會(huì)資本對(duì)PPP模式的信心和吸引力。未來隨著更多政策文件的出臺(tái)和制度設(shè)計(jì)的完善，預(yù)期PPP模式的發(fā)展將會(huì)有更廣闊的市場(chǎng)空間。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，安信證券稱，堅(jiān)定看好PPP大潮下相關(guān)公司的投資機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)二季度在政策支持和項(xiàng)目獲取方面將持續(xù)加碼。業(yè)務(wù)布局方面，大力推薦興源環(huán)境（水環(huán)境治理綜合服務(wù)商，打通水處理產(chǎn)業(yè)鏈，在流域治理方面具備突出優(yōu)勢(shì)）；從彈性角度來看，重點(diǎn)公司包括燃控科技、國(guó)禎環(huán)保、中電環(huán)保和維爾利，巴安水務(wù)、碧水源和萬邦達(dá)等也將持續(xù)受益于PPP模式的發(fā)展。除此之外，建議關(guān)注地方公用事業(yè)平臺(tái)型公司，擁有地方政府資源優(yōu)勢(shì)的上市企業(yè)，如武漢控股、興蓉投資、瀚藍(lán)環(huán)境、洪城水業(yè)、中原環(huán)保等。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：PPP政策執(zhí)行情況