每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

◎每經(jīng)記者 王硯丹

新三板遭遇成長的煩惱，出現(xiàn)了自2014年1月24日大擴(kuò)容以來的首次大級別調(diào)整。

今年以來，新三板股票的估值幾乎是以直線速度飆升，但在4月7日創(chuàng)新高后，僅16個交易日，三板做市指數(shù)跌幅已達(dá)32%。

從基本面看，據(jù)同花順ifind統(tǒng)計，截至4月28日，新三板超過1800家公司披露了2014年報，1580家企業(yè)實現(xiàn)了盈利，占比約87%，接近創(chuàng)業(yè)板的96%，似乎不錯。但不論基本面還是技術(shù)面，一個新市場逐漸成熟有其路徑，而該路徑或許也會在新三板市場得到復(fù)制。

新三板曾經(jīng)上演過許多一夜暴富的神話，但近期，神話般的泡沫開始有了破滅跡象。

4月7日，新三板做市指數(shù)——三板做市（899002）盤中創(chuàng)下歷史最高點2673.17點后終于上攻乏力，4月8日以下跌3.81%報收，標(biāo)志著調(diào)整正式開啟。雖然每一次暴跌后，三板做市都有短暫反抽，但仍然無力改變下跌趨勢。本周一和周二，三板做市再次暴跌6.11%和4.61%，周二盤中最低下探至1800.93點。從2673點到1800點，短短16個交易日跌去873點，區(qū)間最大跌幅高達(dá)32.66%。

99公司16天下跌超30%

從個股看，其慘烈程度更甚于指數(shù)，不亞于2008年次貸危機時的A股。同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月7日至28日，做市板塊267只個股中，有232只出現(xiàn)下跌。其中有5只個股跌幅超過50%。它們分別是斯達(dá)科技（430737）、大盛微電（830955）、神元生物（831808）、格納斯（430619）和掌上通（430093）；區(qū)間跌幅在40%~50%之間的有22只。跌幅在30%~40%之間的達(dá)到72只。也就是說，跌幅超過30%的公司共有99家之多。

但上述暴跌的個股在4月7日之前幾乎無一例外經(jīng)歷了暴漲。如斯達(dá)科技此次以下跌54.73%位列所有個股倒數(shù)第一，而從年初到4月6日，該股漲幅高達(dá)492.81%。跌幅第二的大盛微電本次短短16個交易日下跌53.14%，但年初到4月6日上漲了358.75%。

事實上，斯達(dá)科技和大盛微電只是新三板暴漲暴跌的一個縮影。3月18日，新三板的兩個指數(shù)——三板成指（899001）、三板做市（899002）正式上線運行。按照股轉(zhuǎn)系統(tǒng)此前發(fā)布的新三板指數(shù)編制方案，新三板指數(shù)以2014年12月31日為基日，以該日收盤后所有樣本股的調(diào)整市值為基期，以1000點為基點。而在3月18日正式運行首日，三板做市已經(jīng)上漲至1682.60點。自4月7日見頂2673點之時，三板做市自12月31日以來漲幅達(dá)到了167.30%。

而一些由協(xié)議轉(zhuǎn)為做市的個股也表現(xiàn)搶眼。智立醫(yī)學(xué)（430145）今年2月變更為做市方式，去年公司僅在4月成交了一筆交易，價格為每股0.10元。而4月10日它創(chuàng)下了歷史新高28元，漲幅超過200倍。昨日智立醫(yī)學(xué)收于每股20.67元，較10日的高點下跌26.18%。

大跌導(dǎo)火索：監(jiān)管趨嚴(yán)

對于新三板來說，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)月初連續(xù)發(fā)文警示風(fēng)險成為暴跌的導(dǎo)火索。4月2日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)出一則溫馨提示:“請投資人在關(guān)注投資價值的同時勿忘投資風(fēng)險，保持理性投資心態(tài)。”4月7日又發(fā)出通知稱，因頻繁、大量進(jìn)行反向交易，多次以大幅偏離行情揭示的最近成交價的價格進(jìn)行下單，以及以大幅偏離行情揭示的最近成交價的價格成交，造成市場價格異常，嚴(yán)重干擾市場正常的交易秩序和正常的價格形成機制，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對“中山市廣安居企業(yè)投資管理有限公司”、“中山市八通街商務(wù)服務(wù)有限公司”、“中山市三寶股權(quán)投資管理有限公司”賬戶、“譚均豪”等4個賬戶采取限制證券賬戶交易（3個月）的監(jiān)管措施。而當(dāng)天正是三板做市創(chuàng)下2673點后從漲到跌的分水嶺。“中山幫”事件只是新三板“野蠻”生長的縮影。4月22日，新三板市值最大的公司中科招商股價出現(xiàn)蹦極，盤中最高價52元/股，最低價1.01元/股，收于4.86元/股，暴跌90.98%。另外，華恒生物3月27日以1058元高價成交，并出現(xiàn)過10萬元/股的報單，更是驚動了監(jiān)管層高度關(guān)注。

監(jiān)管層對市場的干預(yù)常常都非常有效。那么這一次新三板的調(diào)整，到底只是一次長牛之中的中場休息，還是就此步入熊途了呢？對此，大部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新三板整體來說還是處于大好的投資階段，但未來將出現(xiàn)分化。