每經(jīng)編輯 李錦    

◎李錦

自國(guó)務(wù)院國(guó)資委成立12年來(lái)，恐怕從來(lái)沒(méi)有任何一個(gè)時(shí)間，央企合并的傳言如此密集、如此引發(fā)全民關(guān)注。

在南北車合并后，關(guān)于央企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的傳言甚囂塵上：中國(guó)石化與中國(guó)石油、中國(guó)中鐵與中國(guó)鐵建、中船工業(yè)與中船重工、中國(guó)電信與中國(guó)聯(lián)通、寶鋼與武鋼等紛紛傳出合并消息，惹得各大央企趕緊發(fā)布澄清公告否認(rèn)傳聞。

央企重組的背景是真的，動(dòng)因是真的，只是坊間傳出的信息常常是不準(zhǔn)確的——央企合并將以分類為基礎(chǔ)，目前分類方案還沒(méi)有出臺(tái)，大規(guī)模的重組應(yīng)當(dāng)不會(huì)馬上出現(xiàn)。

央企重組雖然有動(dòng)因，但是現(xiàn)在輿論推動(dòng)重組的浪潮一浪比一浪高，已經(jīng)有點(diǎn)難以控制，對(duì)此必須理性分析，而股市不能對(duì)央企重組抱有過(guò)早、過(guò)高的希望。

歷史地看，大企業(yè)無(wú)論是合是分，都與全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、產(chǎn)業(yè)演進(jìn)階段、國(guó)家政經(jīng)戰(zhàn)略、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手變化、企業(yè)自身發(fā)展需要等諸多因素密不可分。

從為什么合并來(lái)看，在央企合并的背后，政府的驅(qū)動(dòng)力依然是必不可少的力量之一。央企之間的合并并不是容易的事情，其中牽扯很復(fù)雜的利益關(guān)系，如果缺少國(guó)家層面的推動(dòng)，很難順利地進(jìn)行下去。

從怎么合并來(lái)看，央企合并有內(nèi)部和外部的力量推動(dòng)，雖然要講國(guó)家意志，但是還是應(yīng)該講市場(chǎng)。李克強(qiáng)總理在聽(tīng)取南北車重組情況匯報(bào)時(shí)明確要求，要遵循市場(chǎng)規(guī)律和企業(yè)自愿原則。

由于央企是“國(guó)家隊(duì)”，從它的地位與使命的角度出發(fā)，央企重組應(yīng)該有五方面的考慮：

一是要有利于國(guó)力增強(qiáng)

長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)處于國(guó)際分工的中低端位置，制造業(yè)以出口加工為主。在一些關(guān)鍵性行業(yè)，中國(guó)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度偏低，實(shí)力不強(qiáng)。中國(guó)要占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈高端位置，需要具有相當(dāng)實(shí)力的大企業(yè)來(lái)獲得研發(fā)和銷售優(yōu)勢(shì)。從此輪央企合并重組的特點(diǎn)看，無(wú)論是南北車的合并重組，還是中國(guó)電力投資集團(tuán)和國(guó)家核電技術(shù)公司的合并重組，是具有戰(zhàn)略性行業(yè)中的龍頭企業(yè)。

這樣的強(qiáng)強(qiáng)合并，有助于減少中國(guó)企業(yè)之間的內(nèi)耗，避免惡性競(jìng)爭(zhēng)，帶動(dòng)中國(guó)整體工業(yè)化水平的提升，推動(dòng)中國(guó)制造的轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升中國(guó)制造的技術(shù)水平和品牌效應(yīng)。

二是要有利于國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)

在“一帶一路”、“中國(guó)制造2025”等戰(zhàn)略下，央企應(yīng)通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合重組，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。世界500強(qiáng)中，央企能占據(jù)行業(yè)第一位的是建筑工程、金屬產(chǎn)品和銀行業(yè)，此外原油采掘、船務(wù)、煉油等排在第二位，而在其他45個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中，排名均比較靠后。從這個(gè)角度講，央企重組也是重新構(gòu)筑國(guó)際分工格局的過(guò)程。

以“一帶一路’戰(zhàn)略為例，首當(dāng)其沖能夠到國(guó)際上去打拼的產(chǎn)業(yè)應(yīng)該進(jìn)入考慮。從目前已確認(rèn)的南車與北車合并重組、中電投與國(guó)家核電合并重組來(lái)看，本輪央企合并重組瞄準(zhǔn)的對(duì)象并非那些產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)、企業(yè)，而是對(duì)戰(zhàn)略性行業(yè)中的央企龍頭進(jìn)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

反之，如果不具備戰(zhàn)略意義，或者是面臨產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，暫時(shí)不會(huì)排到央企重組的日程上去。因此，“一帶一路”上的交通運(yùn)輸相關(guān)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)、能源建設(shè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)、商貿(mào)與文化旅游產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)都可能成為熱點(diǎn)。

再舉南北車合并的例子，其直接原因就是避免惡性競(jìng)爭(zhēng)。在阿根廷項(xiàng)目投標(biāo)中，中國(guó)北車報(bào)價(jià)239萬(wàn)美元，中國(guó)南車報(bào)價(jià)127萬(wàn)美元，最終南車奪標(biāo)。加拿大龐巴迪、德國(guó)西門(mén)子、法國(guó)阿爾斯通目前是全球軌道交通裝備行業(yè)三強(qiáng)，緊跟其后的南北車其實(shí)應(yīng)該聯(lián)手對(duì)外，而不是窩里斗。

同樣的情況也發(fā)生在其他央企中。中鐵與中鐵建競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)厲害。從這個(gè)角度來(lái)講，企業(yè)利益必須讓位于國(guó)家利益，企業(yè)合在一起，就能減少很多資源浪費(fèi)。

三是要有利于增強(qiáng)市場(chǎng)的活力

央企重組對(duì)市場(chǎng)化改革也提出了要求。比如同樣傳出合并傳言的電信運(yùn)營(yíng)商，我國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商正在應(yīng)用兩類技術(shù)（TDD、FDD）模式及其相應(yīng)的通信質(zhì)量，并已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。目前，電信運(yùn)營(yíng)商的市場(chǎng)主要還是在國(guó)內(nèi)，還需要競(jìng)爭(zhēng)，越是這樣的競(jìng)爭(zhēng)，越有利于民生。如果在國(guó)內(nèi)形成壟斷，容易失去市場(chǎng)活力。

而像中國(guó)石油與中國(guó)石化、國(guó)家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)這樣的央企，他們的競(jìng)爭(zhēng)主體同樣也是國(guó)內(nèi)的消費(fèi)者。目前主要市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)，如果合并之后在國(guó)內(nèi)形成壟斷，很可能推高價(jià)格。因此對(duì)于這樣的央企，還是應(yīng)當(dāng)保持一定的競(jìng)爭(zhēng)，以不急于合并為宜。

從長(zhǎng)期看，隨著我國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的深化，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的調(diào)整也會(huì)伴隨一系列的企業(yè)重組，以獲得行業(yè)內(nèi)更大的活力。即將出臺(tái)的《鋼鐵工業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2015~2017）》，擬壓縮我國(guó)8000萬(wàn)噸鋼鐵產(chǎn)能，以緩解產(chǎn)能過(guò)剩矛盾；建立2~3家智能示范工廠，提升行業(yè)兩化融合水平，將鋼鐵企業(yè)數(shù)量控制在300家左右。這意味著，我國(guó)鋼鐵行業(yè)在未來(lái)幾年時(shí)間將出現(xiàn)比較集中的企業(yè)重組，其中不排除兼并重組。

四是要有利于改革的繼續(xù)推進(jìn)

央企重組是一項(xiàng)艱巨和復(fù)雜的工程，沒(méi)有兩三年是合并不起來(lái)的。眼下對(duì)央企而言，是保增長(zhǎng)、國(guó)企改革和反腐敗三大主題的交合期。合并風(fēng)出來(lái)，容易擾亂改革節(jié)奏。

五是要有利于國(guó)資增值

判斷企業(yè)兼并重組是否成功的標(biāo)志，不是兼并重組工作最后是否完成，而是能否形成協(xié)同效應(yīng)，發(fā)揮體系性優(yōu)勢(shì)，而且還要看國(guó)資是否保值增值。如果追求一蹴而就的重組，超級(jí)公司更難以在短期內(nèi)取得協(xié)同，這樣強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合反而可能適得其反。

有的央企此前過(guò)度擴(kuò)張，曾一度登上世界500強(qiáng)，但很快急轉(zhuǎn)直下，資金鏈斷裂，瀕臨破產(chǎn)。負(fù)責(zé)人留下?tīng)€攤子，繼任者必須采取收縮戰(zhàn)術(shù)，而由于短時(shí)間內(nèi)很難看到顯著效果，繼任者往往是吃力不討好。

因此，不是所有的央企都有合并的必要。目前來(lái)看，石油、電力合并重組的幾率非常小。重組背后一定要看到國(guó)家利益與發(fā)展戰(zhàn)略。

2015年4月，國(guó)資委副主任黃丹華在中央企業(yè)規(guī)劃發(fā)展工作會(huì)議上提出，要更加注重調(diào)整布局結(jié)構(gòu)。央企要堅(jiān)持立足于關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，利用高新技術(shù)大力改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，加大產(chǎn)業(yè)整合和內(nèi)部資源整合力度，剝離重組長(zhǎng)期虧損業(yè)務(wù)和低效無(wú)效資產(chǎn)，穩(wěn)妥化解產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，不斷提高產(chǎn)業(yè)集中度，增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

黃丹華在會(huì)上強(qiáng)調(diào)的“用好用活股票市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)”，其目的是“促進(jìn)項(xiàng)目融資、孵化注資和產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)”，既適用于合并收購(gòu)，也適用于分立剝離。

顯然，中國(guó)企業(yè)正在迎來(lái)與全球企業(yè)接軌的重組潮，兼并、分立、剝離等各類重組動(dòng)作的頻率都會(huì)升高。因此央企重組潮是可期的，央企將在未來(lái)的一段時(shí)期，由內(nèi)而外地革新，同時(shí)做大做強(qiáng)做優(yōu)。

但是，這個(gè)時(shí)間段也是有條件的，不是說(shuō)來(lái)就來(lái)的。中央層面的國(guó)企改革指導(dǎo)意見(jiàn)，將成為全國(guó)國(guó)企改革的綱領(lǐng)性和指導(dǎo)性文件。只有在上述意見(jiàn)發(fā)布后，中央和地方國(guó)企改革路徑才有章可循。

當(dāng)然，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合不能等同于兼并重組，它是企業(yè)擴(kuò)張性重組中的特殊現(xiàn)象，需要具備競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手國(guó)際化、產(chǎn)業(yè)演進(jìn)有潛力、國(guó)家戰(zhàn)略有要求、自身發(fā)展有需要等諸多要求。從歷史來(lái)看，西方市場(chǎng)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合也遵循這樣的規(guī)律。

目前，一些股民瘋狂進(jìn)入央企合并概念股，有被套的危險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)警惕。老百姓的錢(qián)進(jìn)去容易出來(lái)難，現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)賣(mài)房炒股、借錢(qián)炒股等現(xiàn)象，這是有相當(dāng)大風(fēng)險(xiǎn)的。

中央政府、國(guó)資委一再?gòu)?qiáng)調(diào)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合要遵循市場(chǎng)規(guī)律，因此，一些人炒作的成規(guī)模的“央企合并潮”是不會(huì)出現(xiàn)的，至少在近期內(nèi)不可能出現(xiàn)。要等國(guó)企改革的大政方針出來(lái)，才知道未來(lái)是何局勢(shì)。（作者為中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)）