每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

5月6日，彭博援引不愿具名知情人士稱，中國部分城市政府推出支持地方債新措施，通過增加地方債作為當?shù)貒鴰飕F(xiàn)金定存質(zhì)押品，來幫助提高地方債吸引力。

有銀行內(nèi)部人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，通過將地方債和財政存款掛鉤確實可以一定程度上提升銀行的認購積極性，因為之前大家對地方債的一個顧慮是認為其流動性較弱，用于質(zhì)押回購融資的接受度較低，但如果可以拿來向財政部換財政存款，就能一定程度上解決流動性問題。

不過，也有專業(yè)人士指出，此舉對于提升地方債吸引力起不了太大的作用。由于地方債的規(guī)模大、價格低、風險大，而銀行存款流失嚴重并沒有太多流動性去購買地方債，所以還需要配合央行進行大規(guī)模降準給銀行釋放流動性。

有助于解決流動性問題

彭博的消息稱，至少有五個城市政府4月已推出新政，通過增加地方債作為當?shù)貒鴰飕F(xiàn)金定存質(zhì)押品，來幫助提高地方債吸引力。

所謂國庫現(xiàn)金定期存款，是指將國庫現(xiàn)金存放在商業(yè)銀行，商業(yè)銀行提供質(zhì)押后獲得存款并支付利息的交易行為。

今年2月，上海財政局公告表示，上海市財政局將會同央行上海分行在2月5日開展400億上海國庫現(xiàn)金管理招標，期限為6個月，采取公開招標方式確定定期存款商業(yè)銀行。此前，北京市也進行了300億元的市級國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款操作。

據(jù)路透社此前消息，財政部今年批準了六個省市地方政府進行地方國庫現(xiàn)金定存招標試點，分別是上海、北京、深圳、廣東、黑龍江和湖北。

按照《上海市國庫現(xiàn)金管理操作細則》的規(guī)定，存款銀行取得本市國庫定期存款，應當以可流通國債為質(zhì)押，質(zhì)押的國債面值數(shù)額為存款金額的120%。

“增加地方債作為當?shù)貒鴰飕F(xiàn)金定存質(zhì)押品，實際上是將地方債和財政存款掛鉤，用地方債來換取財政存款。”上述銀行內(nèi)部人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，這種新措施確實能夠一定程度上提升銀行認購地方債的積極性。

“因為之前大家對地方債的一個顧慮是認為其流動性較弱，用于質(zhì)押回購融資的接受度較低，但是如果可以拿來向財政部換財政存款，就能一定程度上解決流動性問題。”該銀行內(nèi)部人士表示。

專家：需配合央行大規(guī)模降準

市場人士普遍認為，銀行對于承銷地方債的積極性普遍不高。

前不久，首批地方債發(fā)行遇冷。4月23日，原計劃江蘇省在北京公開招標發(fā)行首批648億元一般債券，然而結(jié)果確實發(fā)行的無限期延遲。5天后，財政部發(fā)布了《關于推動地方財政部門履職盡責奮力發(fā)展全面完成各項財稅改革管理任務的意見》，其內(nèi)容之一是要求加快地方債券的發(fā)行。

據(jù)申萬宏源判斷，江蘇省地方債發(fā)行延遲的一個重要原因，在于發(fā)行人和承銷商對于發(fā)行價格存在較大分歧。

除了流動性較弱，著名經(jīng)濟學家宋清輝告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，地方債遇冷說明兩方面的問題，第一，地方債收益水平低，對投資者缺乏吸引力；第二，各地方政府的信用水平存在差距，地方政府公信力不足也是地方債券市場遇冷的重要原因。

“非市場化因素是影響金融機構的認購積極性的主要因素，未來需要進一步地推進方債的市場化，地方債對經(jīng)濟的發(fā)展的拉動作用才能夠淋漓盡致地體現(xiàn)出來。 ”宋清輝說。

據(jù)了解，今年地方債總規(guī)模將為1.6萬億元人民幣，包括1萬億元地方政府債務置換、新增發(fā)行地方政府專項債券1000億元、以及5000億元用于彌補地方預算赤字的地方政府一般債券。

此外，還有專業(yè)人士指出，將地方債和財政存款掛鉤對于提升地方債吸引力起不了太大作用。中信建投首席宏觀分析師黃文濤表示，由于地方債的價格太低，對銀行來講沒有吸引力，另一方面銀行存款流失嚴重，并沒有太多流動性去購買地方債。

在黃文濤看來，“一方面地方債的收益率要有所提升，只要比國債高幾十個BP就有一定的吸引力。與此同時，還需要配合央行進行大規(guī)模降準向銀行釋放流動性。”