每經(jīng)編輯 胡健    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

經(jīng)濟(jì)基本面正發(fā)生微妙改變。

昨日（5月27日），國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，今年前四個(gè)月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.73萬億元人民幣，同比降1.3%，降幅比前三個(gè)月份收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4795億元，同比增2.6%，而3月份為同比下降0.4%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司何平博士指出，4月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)，改變了一季度利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的局面，工業(yè)利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)正。其中降息、降費(fèi)政策效果顯現(xiàn)，電力、酒飲料等行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯。

海通證券表示，5月以來工業(yè)增勢(shì)依然偏弱，貸款利率高企令工業(yè)收入和利潤(rùn)持續(xù)承壓，預(yù)計(jì)最早可能會(huì)在6月再度降準(zhǔn)降息。

工企利潤(rùn)總額同比降幅收窄

前4個(gè)月：全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.73萬億元人民幣，同比降1.3%，降幅比前三個(gè)月份收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)。

1~4月份，在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，30個(gè)行業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)，10個(gè)行業(yè)下降，1個(gè)行業(yè)由同期盈利轉(zhuǎn)為虧損，利潤(rùn)增長(zhǎng)較好的行業(yè)包括計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)23.3%，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)17.5%。

相比之下，煤炭開采和洗選業(yè)下降61.6%，石油和天然氣開采業(yè)下降71.7%，而石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)更是大幅下降99.9%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1~4月份，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額864.6億元，同比下降60.7%；制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額14822.1億元，增長(zhǎng)6.2%；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1654.6億元，增長(zhǎng)17.3%。

何平還提到，部分行業(yè)投資收益對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)影響較大。4月份，規(guī)模以上工業(yè)利潤(rùn)同比增加120.3億元，其中，投資收益同比增加116.1億元。

國(guó)君宏觀首席宏觀分析師任澤平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，4月利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，產(chǎn)銷企穩(wěn)和費(fèi)用成本下降為主因。 盈利改善的原因是工業(yè)生產(chǎn)、銷售穩(wěn)中略升，部分行業(yè)投資收益豐厚，降息、降費(fèi)促企業(yè)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用低增，電力、酒飲料和化工等少數(shù)行業(yè)利潤(rùn)增速快。

海通證券報(bào)告則稱，4月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速回升更多是緣于投資收益增長(zhǎng)和財(cái)務(wù)費(fèi)用下降，由主營(yíng)利潤(rùn)率走平為5.5%、工業(yè)企業(yè)所得稅增速依然偏低等可印證。

穩(wěn)增長(zhǎng)措施初顯威力

4月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)企穩(wěn)，與前期密集穩(wěn)增長(zhǎng)措施有很大關(guān)聯(lián)。

何平分析說，降息、降費(fèi)政策逐漸發(fā)揮作用。4月份，企業(yè)利息支出增長(zhǎng)1.5%，增速比一季度低1.5個(gè)百分點(diǎn)。

他表示，利息支出增長(zhǎng)放緩，有利于降低企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，增加收益。4月份，企業(yè)銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)3%，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)4.7%，增速均比上月有所下降。

央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿在分析最近一次降息原因時(shí)就直言，從宏觀層面上看，其主要?jiǎng)右蚴?，由于?jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，有必要通過降低名義利率來達(dá)到降低實(shí)際利率、穩(wěn)定投資增長(zhǎng)的目的。

馬駿說，如果名義利率不降，在通脹率明顯下行的情況下，就會(huì)出現(xiàn)由于實(shí)際利率上升而導(dǎo)致貨幣條件被動(dòng)緊縮的局面。

恒豐銀行溫州分行零售部負(fù)責(zé)人何冬表示，央行連續(xù)多次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率已經(jīng)開始見效于當(dāng)?shù)仄髽I(yè)融資成本上，雖然因?yàn)槊總€(gè)企業(yè)自身?xiàng)l件不同，實(shí)際融資利率也略有差別，但總體呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。

另一個(gè)可印證穩(wěn)增長(zhǎng)措施初步見效的數(shù)據(jù)是5月匯豐PMI初值，該指數(shù)為49.1，略高于上月的48.9。

但何平也提到，盡管4月份工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，但影響利潤(rùn)增長(zhǎng)的不利因素仍然存在。一是因市場(chǎng)需求不足、價(jià)格持續(xù)下降，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速低緩。二是因產(chǎn)成品存貨、應(yīng)收賬款偏高，企業(yè)資金鏈依然緊張，制約企業(yè)正常生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。

海通證券報(bào)告稱，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)印證了4月工業(yè)增加值低位反彈，但5月以來工業(yè)增勢(shì)依然偏弱，貸款利率高企仍令工業(yè)收入和利潤(rùn)持續(xù)承壓，預(yù)計(jì)最早可能會(huì)在6月份再度降準(zhǔn)降息。