每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健    

◎每經(jīng)記者 胡健

經(jīng)濟(jì)下行的壓力，直接體現(xiàn)在了進(jìn)出口數(shù)據(jù)上。

昨日（6月8日），海關(guān)總署公布了5月進(jìn)出口數(shù)據(jù)：其中出口額為1.17萬億元，下降2.8%，降幅較4月收窄3.4個(gè)百分點(diǎn)；但進(jìn)口額僅8033.3億元，意外下降18.1%，此前業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)下降9%左右；貿(mào)易順差3668億元，擴(kuò)大65%。

民生證券點(diǎn)評(píng)稱，出口這碗“面”不可靠，目前增長引擎青黃不接的局面沒有改變。21世紀(jì)初出口帶動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)走出產(chǎn)能過剩的泥潭，但現(xiàn)在內(nèi)外環(huán)境都已巨變，指望出口這碗“面”來救經(jīng)濟(jì)不現(xiàn)實(shí)。未來在貨幣寬松繼續(xù)而實(shí)體信用擴(kuò)張缺乏有效載體的情況下，存量和增量資產(chǎn)配置仍會(huì)向資本市場(chǎng)傾斜，“股債雙牛”依然可期。

展望今年余下時(shí)間的外貿(mào)表現(xiàn)，渣打銀行預(yù)計(jì)，外部需求復(fù)蘇和主要大宗商品價(jià)格回升將改善中國對(duì)外貿(mào)易的表現(xiàn)。

出口跌幅明顯收窄

盡管出口跌幅較比4月有明顯收窄，但5月進(jìn)出口數(shù)據(jù)仍顯得十分疲軟，并且已經(jīng)是連續(xù)第三個(gè)月進(jìn)出口單月同比負(fù)增長。今年前5個(gè)月，我國進(jìn)出口總值9.47萬億元人民幣，比去年同期下降7.8%，這距離6%的年內(nèi)外貿(mào)預(yù)期目標(biāo)也還相差甚遠(yuǎn)。

據(jù)海關(guān)總署分析，從外貿(mào)結(jié)構(gòu)來看，一般貿(mào)易進(jìn)出口比重提升，出口增長。前5個(gè)月，我國一般貿(mào)易進(jìn)出口5.24萬億元，下降7.3%，占我外貿(mào)總值的55.4%，較去年同期上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。相比之下，我國加工貿(mào)易進(jìn)出口2.97萬億元，下降8.6%，占我外貿(mào)總值的31.3%，比去年同期回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中出口1.9萬億元，下降7.6%，占出口總值的35.1%。

外需不足，特別是多數(shù)主要貿(mào)易對(duì)象經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，直接導(dǎo)致了今年我國出口數(shù)據(jù)不佳。在主要貿(mào)易伙伴中，中國對(duì)歐盟、日本出口大幅下降，下降幅度分別達(dá)到了14.1%和11.2%。

溫州一位皮鞋貿(mào)易商告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前歐美市場(chǎng)需求并不旺盛，勞動(dòng)力等成本上升也進(jìn)一步壓縮利潤空間，企業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)無單可接和有單不敢接的情況，越南等東南亞和南亞國家也對(duì)中國企業(yè)造成較大沖擊。

展望后市，機(jī)構(gòu)研判并不是很樂觀，民生證券觀點(diǎn)認(rèn)為，發(fā)達(dá)國家加速貿(mào)易再平衡，歐美復(fù)蘇都是以縮小貿(mào)易逆差為動(dòng)力，對(duì)中國出口帶動(dòng)有限，且TPP等新貿(mào)易規(guī)則將對(duì)中國造成沖擊。其觀點(diǎn)還認(rèn)為，由于人民幣匯率彈性不夠，導(dǎo)致前期跟隨美元大幅升值，盡管近期美元走弱帶動(dòng)實(shí)際有效匯率有所下跌，但過去一年的升幅仍高達(dá)14%，同期金磚國家貶值5%。

那么穩(wěn)出口的方向在哪？其實(shí)決策層一直在大力推進(jìn)我國的對(duì)外貿(mào)易——區(qū)域性的貿(mào)易協(xié)定，如中韓、中澳自貿(mào)協(xié)定，“一帶一路”穩(wěn)步推進(jìn)等措施其實(shí)都是著眼于我國外貿(mào)的未來。

瑞銀：上半年可再降息

國家主席習(xí)近平近日表示，中國“十三五”時(shí)期要在保持經(jīng)濟(jì)增長和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式等方面取得明顯突破，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長向依靠消費(fèi)、投資、出口“三駕馬車”協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變。

在此背景下，進(jìn)口數(shù)據(jù)已經(jīng)成為觀察中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)需活躍度的一個(gè)重要參考——該數(shù)據(jù)5月大幅下降18.1%，跌幅較比上月再度擴(kuò)大，值得警惕。

國家信息中心宏觀研究室主任牛犁說，4月份以來國際油價(jià)有一定回升，但國內(nèi)的進(jìn)口并沒有明顯改善，顯示內(nèi)外需疲弱的格局沒有根本改變。結(jié)合4月份數(shù)據(jù)預(yù)判，加大二季度GDP“破七”的可能性。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，主要工業(yè)原材料上，鐵礦砂、煤、成品油進(jìn)口量減少，且進(jìn)口價(jià)格大幅下降。

瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“過去兩個(gè)月，中國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)好轉(zhuǎn)幅度仍不及我們此前預(yù)期。除非6月經(jīng)濟(jì)大幅反彈，否則我們二季度7.1%的GDP同比增速預(yù)測(cè)可能面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。”她認(rèn)為，年初至今的寬松政策與各種下行壓力之間目前仍處于拉鋸狀態(tài)，雖然利率近期有所回落，但名義和實(shí)際融資成本依然偏高，繼續(xù)拖累企業(yè)盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量。

交行分析師陳鵠飛認(rèn)為，面對(duì)內(nèi)需不足進(jìn)口依然疲弱、低通脹壓力持續(xù)加大、金融機(jī)構(gòu)超儲(chǔ)率被動(dòng)抬升的不利沖擊，可以通過進(jìn)一步降息并適時(shí)全面放開存款利率上限，將有利于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本、刺激融資需求。

今天（6月9日）將公布CPI、PPI等數(shù)據(jù)，渣打銀行報(bào)告判斷，5月CPI同比增長或由4月的1.5%回落至1.3%；PPI月環(huán)比經(jīng)歷連續(xù)11個(gè)月的下滑之后，5月指數(shù)或出現(xiàn)回升。但未來幾個(gè)月PPI通縮趨勢(shì)難以迅速逆轉(zhuǎn)。

瑞銀報(bào)告建議，為有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本和償債負(fù)擔(dān)，央行應(yīng)再降息25個(gè)基點(diǎn)?？偟膩砜?，決策層仍將維持寬松的政策基調(diào)，政策著力點(diǎn)仍放在基建投資和貨幣寬松上。