每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智    

每經(jīng)記者 李智

辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前。割，心有不甘，捏，又怕血本無歸。相信這是很多股民內(nèi)心的真實寫照。如果說上周五的大幅下跌，是讓大家感受下牛市中漲跌的刺激，那么這個星期五的大幅下跌，則是直接而殘忍的表現(xiàn)出了牛市的殺傷力。很多人這個時候才突然發(fā)現(xiàn)，原來牛市，也是很容易虧錢的。

千股跌停再現(xiàn)

上周的大跌之后，本周二和周三，大盤的反彈還讓人們快速恢復(fù)信心，特別是取消存貸比利好出爐，讓市場各方情緒再次亢奮的起來，不少人懷著奪回5000點，沖上6000點的口號再次殺入。悲劇的是，周四突然出現(xiàn)的大跌直接套住了不少"抄底"的資金。更加恐怖的是，周五各大指數(shù)均大幅低開，雖然在金融股的推動之下勉強回升，但是最終還是的"空軍"的狂轟濫炸中敗下陣來。

截止收盤發(fā)稿之時，上證指數(shù)大跌逾334.91點，跌幅逼近7.4%，曾經(jīng)賺錢效應(yīng)爆表的"神創(chuàng)板"，已經(jīng)變成了"跌停板"，跌幅逼近9%。在指數(shù)大幅下跌的背后，個股更是"血流成河"，盤中滬深兩市跌停個股一度接近2000只。

在這個時候，相信很多投資者心中是無比糾結(jié)的，雖然此前諸如雙底，或者是回調(diào)再創(chuàng)新高的分析頭頭是道，但是面對這種令人驚出一身冷汗的大幅下跌，相信絕大多數(shù)人的心也亂了。割不割？相信這是很多重倉者心中同樣的疑問。

短短十多天的時間，大盤已經(jīng)跌去近千點，對于很多被深套的投資者來說，無疑是備受煎熬。其實，目前普遍認為，本輪牛市尚未結(jié)束，在經(jīng)歷了連續(xù)的大幅下跌之后，貿(mào)然割肉很可能是割在了地板之上。當然，如果使用了杠桿的話，那首先做的就是控制風險。

張憶東稱牛市進入第二階段

就在今日午間，興業(yè)證券張憶東發(fā)表了最新的觀點。他認為首先立足中期看，此次調(diào)整的性質(zhì)，這是此輪長期牛市的中期調(diào)整，標志著此輪長期牛市開始進入以震蕩盤整行情為特征的第二階段，該階段是季度性的盤整、震蕩。

其次，立足于短期博弈角度，每次急跌市場恐慌之后都會出現(xiàn)反彈，這次也不例外。一方面，資金面擾動即將過去，通常貨幣市場季末壓力最大時點發(fā)生在25號前后，7月初本輪資金面擾動將結(jié)束，有望迎來反彈的契機。另一方面，社會財富向股市的配置積極性依然強烈，因此，對于前期泡沫化上漲后的市場風險進行快速釋放之后，依然會有場外"抄底"資金參與反彈?？紤]到此次調(diào)整對于投資者預(yù)期的強烈沖擊，以及巨大的獲利盤試圖趁反彈獲利落袋，那么，反彈的參與難度比上半年明顯要大。

第三，大幅下跌結(jié)束并不意味立刻重新進入到"瘋牛"大幅上漲階段，"大尖頂"調(diào)整之后，較長一段時間的市場將呈現(xiàn)指數(shù)箱體震蕩而個股行情分化。雖然類似過去兩周的急跌、深幅調(diào)整可能接近尾聲，但是，大概率是牛市第二階段"盤整市"才剛剛開始。在牛市的第二階段，是養(yǎng)精蓄銳、養(yǎng)戰(zhàn)階段。戰(zhàn)爭的藝術(shù)在于勞逸結(jié)合、攻防有度，大規(guī)模陣地戰(zhàn)之間需要適度的休整，休整階段不適合貪戰(zhàn)、戀戰(zhàn)，更適合的是恰當?shù)姆烙?、等?局部戰(zhàn)場的突破。同理，這輪伴隨中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的全過程的"被利用"的牛市，是多層次資本市場的大牛市，其中，創(chuàng)業(yè)板、中小盤、三板以及主板公司的效率提升、產(chǎn)業(yè)升級，是牛市行情的主戰(zhàn)場，但是，經(jīng)歷過去數(shù)年的持續(xù)上漲之后，牛市主戰(zhàn)場相關(guān)的股價多多少少透支了樂觀預(yù)期和產(chǎn)業(yè)前景，"大尖頂"調(diào)整之后，行情的驅(qū)動因素已經(jīng)從"不斷抱團取暖"的正向循環(huán)陷入"相互踐踏"的負向循環(huán)，大幅下跌之后將迎來股價和基本面預(yù)期的再平衡，市場經(jīng)過季度性的震蕩、養(yǎng)精蓄銳，等待改革、創(chuàng)新、股權(quán)投資大繁榮所產(chǎn)生的成果，進而吸引海內(nèi)外的投資者重新大規(guī)模入場。

在具體操作上，張憶東認為暴跌之后，中期應(yīng)該更注重攻防兼?zhèn)洌瑐}位不必太激進；而短期可以懷著憐憫的心尋找標的，7月初適度提升倉位參與反彈，但需要密切保持倉位的靈活。如果博弈7月份的跌深反彈，一方面，博反彈的進攻方面可以關(guān)注"超跌的生態(tài)型成長股"+"國企改革標的"，另一方面，立足風險收益比來依靠銀行、交運等大盤價值股防御。