每經(jīng)記者劉明濤

4000點(diǎn)、半年線“保衛(wèi)戰(zhàn)”上周全線告退，滬指周三至周五連續(xù)跳水三日，周跌再度達(dá)到12.07%，1600只個(gè)股跌幅超過20%，走勢(shì)低迷。盡管上周利好不斷，但仍未能阻止股指下行，周末，監(jiān)管層及各方力量繼續(xù)推出利好，海通證券認(rèn)為此時(shí)A股市場(chǎng)，保衛(wèi)戰(zhàn)沒退路。

大勢(shì)風(fēng)向

市場(chǎng)將震蕩筑底

6月15日~7月3日三周時(shí)間，滬指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指跌幅分別達(dá)到了28.64%、32.75%、36.6%，下跌幅度與下跌周期均已超出2007年“5·30”。即使對(duì)比海外牛市的中期調(diào)整也不遑多讓。

海通證券指出，市場(chǎng)下跌導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌情緒的快速蔓延，加之部分融資盤不計(jì)成本的強(qiáng)行平倉(cāng)，本輪調(diào)整多個(gè)交易日均出現(xiàn)大面積個(gè)股跌停。其中，6月19日、26日、29日、7月1日、7月2日共5個(gè)交易日均出現(xiàn)1000只以上的個(gè)股跌停；6月26日、29日更是超過2000只。而在2007年“5·30”市場(chǎng)下跌中，僅5月30日和6月4日兩個(gè)交易日才出現(xiàn)這樣的情況。本輪大批個(gè)股跌停與杠桿資金的被動(dòng)平倉(cāng)不無關(guān)系。

股市持續(xù)下跌，有引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的隱患，將會(huì)對(duì)券商、銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生重大影響。目前各類金融機(jī)構(gòu)與股市相關(guān)的金融資產(chǎn)包括：券商是兩融+股權(quán)質(zhì)押、銀行是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品+股權(quán)質(zhì)押+兩融收益權(quán)、信托是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品+股權(quán)質(zhì)押，合計(jì)資產(chǎn)總規(guī)模5萬億元以上，如果放任市場(chǎng)下跌，將有可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

面臨金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，政府救市是國(guó)際慣例。海通證券表示，對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展抱有信心。但經(jīng)過本輪下跌，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好已嚴(yán)重受挫，情緒恢復(fù)尚需一系列政策刺激和時(shí)間來進(jìn)行撫慰，之后市場(chǎng)大概率將進(jìn)入震蕩筑底過程。參考2007年“5·30”經(jīng)驗(yàn)，下跌后市場(chǎng)風(fēng)格明顯向績(jī)優(yōu)股傾斜，本輪調(diào)整后將迎來7、8月中報(bào)密集披露期，業(yè)績(jī)確定性有望成為下一階段市場(chǎng)聚焦核心。下一步震蕩期優(yōu)化結(jié)構(gòu)，借助中報(bào)，保留去偽存真的成長(zhǎng)股，及穩(wěn)定增長(zhǎng)類股票。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：政策效果是否達(dá)預(yù)期

行業(yè)熱點(diǎn)

布局4G基礎(chǔ)和運(yùn)營(yíng)建設(shè)

2015年1~5月，電信業(yè)務(wù)總量完成8748.3億元，同比增長(zhǎng)22.5%；電信業(yè)務(wù)收入完成4737.5億元，同比增長(zhǎng)2.8%。固定資產(chǎn)投資方面，電信投資完成910.5億元，比上年同期上升2.4%。

上半年4G用戶繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從趨勢(shì)上看，固定電話用戶規(guī)模延續(xù)下滑趨勢(shì)，預(yù)計(jì)未來固話將繼續(xù)流失，但下滑速率趨緩。移動(dòng)電話整體數(shù)量也趨于平穩(wěn)，移動(dòng)寬帶用戶的高速增長(zhǎng)幾乎全部由4G用戶增長(zhǎng)帶動(dòng)。

渤海證券認(rèn)為，下半年4G用戶將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭，總量將會(huì)超過4億，其原因主要是聯(lián)通和電信在取得FDD牌照后大力發(fā)展4G客戶群的動(dòng)力很足，全年移動(dòng)寬帶用戶滲透率將進(jìn)一步提高。

上述券商分析稱，經(jīng)過6月份的巨幅調(diào)整，個(gè)股回撤幅度都很大，基于目前市場(chǎng)表現(xiàn)，建議從三個(gè)方面進(jìn)行配置，一是行業(yè)基本面角度出發(fā)，建議選擇高景氣子行業(yè)和政策預(yù)期明確的子行業(yè)的穩(wěn)定藍(lán)籌類個(gè)股；二是從未來業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)角度出發(fā)，選擇半年報(bào)預(yù)期高增長(zhǎng)以及下半年有釋放潛力的個(gè)股；三是從事件觸發(fā)性角度出發(fā)，選擇行業(yè)內(nèi)具備軍工、國(guó)改和行業(yè)并購(gòu)等概念個(gè)股。

因此，在通信行業(yè)的4G產(chǎn)業(yè)鏈方面，建議布局明朗基本面的4G基礎(chǔ)和運(yùn)營(yíng)建設(shè)相關(guān)藍(lán)籌類個(gè)股，推薦烽火通信和中國(guó)聯(lián)通；圍繞專網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域，推薦涉及軍工領(lǐng)域的北斗應(yīng)用系列企業(yè)，推薦振芯科技和海格通信；在延伸到互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注虛擬運(yùn)營(yíng)與互聯(lián)網(wǎng)金融方面，推薦切入該領(lǐng)域相關(guān)個(gè)股數(shù)碼視訊和二六三，這也是該類公司下半年以及明年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的基礎(chǔ)；最后關(guān)注并購(gòu)轉(zhuǎn)型類的中小企業(yè)，推薦轉(zhuǎn)型智能手機(jī)模組的勝利精密和轉(zhuǎn)型高速公路寬帶數(shù)據(jù)通信運(yùn)營(yíng)的中威電子。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

看好信息安全業(yè)前景

7月1日，全國(guó)人大通過了新的《國(guó)家安全法》，要求立足人民安全，健全公共安全體系，明確提出建設(shè)國(guó)家網(wǎng)絡(luò)與信息安全保障體系，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)和信息安全核心環(huán)節(jié)的安全可控，維護(hù)國(guó)家網(wǎng)絡(luò)空間安全和利益。

方正證券指出，信息化是提升安全領(lǐng)域建設(shè)效率的關(guān)鍵，根據(jù)推算，未來15年內(nèi)軍費(fèi)和公共安全支出均會(huì)達(dá)到3萬億元上下，以信息化占比25%來計(jì)算，未來安全領(lǐng)域信息化空間將有萬億級(jí)別。

上述券商還認(rèn)為，我國(guó)信息安全行業(yè)正處于快速成長(zhǎng)期，信息安全需求層次逐步從中央向省級(jí)、地市甚至縣級(jí)滲透，從核心業(yè)務(wù)安全監(jiān)控向全面業(yè)務(wù)安全保護(hù)擴(kuò)展，安全需求正在向更高層次、更廣范圍延伸擴(kuò)大。

此次國(guó)家安全法將網(wǎng)絡(luò)安全升至國(guó)家主權(quán)層面，更加針對(duì)性的《網(wǎng)絡(luò)安全法（草案）》正在審議階段，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)信息化行業(yè)將迎來法制化拐點(diǎn)，從而有效規(guī)范和推進(jìn)全國(guó)性的信息安全建設(shè)。同時(shí)信息數(shù)據(jù)的可控性要求將大力促進(jìn)信息安全產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，未來我國(guó)在信息安全領(lǐng)域的投資和發(fā)展值得期待。

因此，看好大安全行業(yè)信息化前景，建議重點(diǎn)關(guān)注大安全領(lǐng)域具有技術(shù)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的鑫龍電器、啟明星辰和華宇軟件。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：后續(xù)立法