明天（7月15日），國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將會(huì)公布包括上半年GDP在內(nèi)的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，已有數(shù)據(jù)較難支撐二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)超過一季度7%的水平。

但這并不需要有過多擔(dān)心。交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，下半年總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會(huì)略好于上半年，房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖且部分城市房?jī)r(jià)明顯上漲，前期貨幣政策向松調(diào)整的效應(yīng)將在下半年集中得到體現(xiàn)。

無(wú)獨(dú)有偶。經(jīng)濟(jì)向好信心不僅來源于專家，也來源于總理。7月10日，李克強(qiáng)總理在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)負(fù)責(zé)人座談會(huì)上就指出，雖然一些多年積累的結(jié)構(gòu)性矛盾進(jìn)一步顯現(xiàn)，但經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒有改變，仍具有巨大的韌性、潛力和回旋余地。他強(qiáng)調(diào)，以更精準(zhǔn)有效的舉措推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，在穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)平衡中實(shí)現(xiàn)升級(jí)發(fā)展。

影響經(jīng)濟(jì)增速主因是投資

渣打銀行報(bào)告稱，二季度GDP同比增長(zhǎng)或放緩至6.7%。一季度規(guī)模以上工業(yè)增加值和第二產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)均為6.4%。估測(cè)二季度工業(yè)增加值和第二產(chǎn)業(yè)同比增長(zhǎng)均將降至6.0%左右。

渣打銀行分析師丁爽告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，第三產(chǎn)業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)快速擴(kuò)張，主要得益于股市成交量迅猛增長(zhǎng)，但第三產(chǎn)業(yè)的GDP占比或由一季度的峰值回落。

影響經(jīng)濟(jì)增速的主因還是投資，渣打估計(jì)，1-6月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)將由1-5月的11.4%進(jìn)一步放緩至11.2%。

瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，雖然去年基數(shù)較低，但庫(kù)存高企可能繼續(xù)拖累新開工同比下跌。因此，房地產(chǎn)施工面積和投資可能都保持同比個(gè)位數(shù)的弱增長(zhǎng)。與此同時(shí)，去年基數(shù)較低、政策不斷加碼估計(jì)會(huì)支撐基建投資，但制造業(yè)投資可能依然乏力。

1-5月制造業(yè)投資增速10%，比去年下降3.5個(gè)百分點(diǎn)，這其中有內(nèi)外交織的深層次原因。

交行報(bào)告指出，在國(guó)內(nèi)，傳統(tǒng)制造業(yè)面臨需求疲軟、成本上升、利潤(rùn)縮水的壓力，承受著去產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型雙重壓力；在國(guó)外，全球產(chǎn)業(yè)鏈布局新趨勢(shì)正在削弱中國(guó)傳統(tǒng)比較優(yōu)勢(shì)，發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)回歸、新興發(fā)展中國(guó)家低成本制造的競(jìng)爭(zhēng)使得中國(guó)制造業(yè)正在面臨“前堵后追”的雙重夾擊。

丁爽說，在去年高基數(shù)影響下，6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)可能由5月的6.1%略降至6.0%。“PMI 生產(chǎn)指數(shù)仍維持52.9 的相對(duì)高位，表明月環(huán)比增長(zhǎng)仍較穩(wěn)固，但其它數(shù)據(jù)顯露疲態(tài)。”丁爽指出，6月全國(guó)六大發(fā)電廠煤炭消費(fèi)量進(jìn)一步下滑。就二季度而言，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)或由一季度的6.4%降至6.0%，暗示二季度GDP增長(zhǎng)或進(jìn)一步放緩。

多指標(biāo)呈現(xiàn)觸底回升勢(shì)頭

丁爽的判斷與汪濤對(duì)趨勢(shì)的判斷較為相近，汪濤認(rèn)為，工業(yè)生產(chǎn)乏力可能抵消了服務(wù)業(yè)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，后者中的金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)分別受到股市成交活躍和地產(chǎn)銷售回暖的推動(dòng)，估計(jì)二季度GDP同比增速?gòu)囊患径鹊?%小幅回落至6.9%。

雖然GDP增速的確不能排除跌破7%的風(fēng)險(xiǎn)，但這并不需太過擔(dān)心。

很多指標(biāo)都已經(jīng)呈現(xiàn)觸底回升勢(shì)頭，業(yè)界對(duì)于6月單月數(shù)據(jù)的預(yù)期較為樂觀，丁爽說，受益于投資項(xiàng)目審批進(jìn)度加快，6月的固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)可能會(huì)達(dá)到10.7%，較5月的9.9%有所上升。

連平說，制造業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整正在推進(jìn)，新的制造業(yè)投資熱點(diǎn)正在形成，新興產(chǎn)業(yè)投資增速保持較高。文體類、電子設(shè)備類、廢棄資源利用類制造業(yè)投資增速分別能達(dá)到27.1%、20%、21.6%的高增速。他判斷，制造業(yè)內(nèi)部將持續(xù)優(yōu)化提升，新的投資熱點(diǎn)正在形成，預(yù)計(jì)下半年制造業(yè)投資增速跌勢(shì)趨穩(wěn)，全年增速保持在10%。

最為關(guān)鍵的還是房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的拖累作用逐漸在減弱。房地產(chǎn)投資增速大幅降低是固定資產(chǎn)投資下降的重要原因，1-5月房地產(chǎn)投資增速下降至5.1%，比去年降低5.4個(gè)百分點(diǎn)。

交行分析說，三季度有進(jìn)一步下降的可能。不過樓市正在經(jīng)歷觸底企穩(wěn)過程。

數(shù)據(jù)顯示，5月商品房成交面積增長(zhǎng)15%，連續(xù)兩個(gè)月漲幅擴(kuò)大。“隨著商品房庫(kù)存壓力的釋放，房地產(chǎn)投資增速將止跌企穩(wěn)，全年房地產(chǎn)投資增速經(jīng)歷前低后高的走勢(shì)，全年房地產(chǎn)投資增速可能在7%左右。”連平說。

從三駕馬車的結(jié)構(gòu)積極變化看，消費(fèi)的作用則在穩(wěn)步增強(qiáng)。渣打判斷，6月全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)或由5 月的10.1%升至10.3%，隨著住宅銷售回暖，零售業(yè)銷售的積極勢(shì)頭或?qū)⒀永m(xù)。