現(xiàn)在，大盤(pán)股確實(shí)遇到了一些問(wèn)題。昨日（7月14日）又是權(quán)重指標(biāo)股殺跌，導(dǎo)致滬指下挫45.90點(diǎn)，以3924.49點(diǎn)報(bào)收，4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)得而復(fù)失。大盤(pán)在連續(xù)上漲3個(gè)交易日之后收出陰十字星，那么，這波快速反彈是否會(huì)就此終結(jié)？

指數(shù)面臨的問(wèn)題，也是大盤(pán)股面臨的問(wèn)題。近幾個(gè)交易日來(lái)，以銀行、保險(xiǎn)和石化為代表的大盤(pán)股步履蹣跚，紛紛出現(xiàn)調(diào)整。昨日，如果大盤(pán)股尾盤(pán)沒(méi)有出現(xiàn)一波反彈，那整個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)將很不好看。

對(duì)于這樣的行情，我們首先要有理性的認(rèn)識(shí)，即管理層護(hù)市的真正目的到底是什么？我個(gè)人認(rèn)為，對(duì)管理層而言，護(hù)市目的應(yīng)該不是讓指數(shù)走出“V”型反轉(zhuǎn)，這就決定了大盤(pán)股的作用是為提振市場(chǎng)信心，穩(wěn)住整體局面。所以，在經(jīng)過(guò)幾個(gè)交易日的拉指數(shù)后，大盤(pán)股開(kāi)始橫向調(diào)整，且似乎也不再受到資金青睞。

從另一個(gè)角度看，管理層護(hù)市目的還包括降低融資盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。此前我曾提到過(guò)，近期國(guó)家隊(duì)明顯在做多超跌小盤(pán)股。

自本輪牛市行情以來(lái)，大批小盤(pán)股累積大量融資盤(pán)，所以，現(xiàn)在的目標(biāo)就是“拆彈”，通過(guò)向市場(chǎng)提供流動(dòng)性，將整個(gè)市場(chǎng)參與者的杠桿率降下來(lái)。經(jīng)過(guò)前期回調(diào)后，那些風(fēng)險(xiǎn)偏好很高的投資者被教育了一番，未來(lái)整體市場(chǎng)偏好應(yīng)該會(huì)趨于下降，所以，要想走出“V”形反轉(zhuǎn)的概率注定不高。

此外，大盤(pán)股還將面臨一個(gè)重要問(wèn)題就是本周五的期指交割。目前，股指期貨三個(gè)品種當(dāng)月合約都存在較大幅度貼水，到了交割日，期現(xiàn)價(jià)格終將趨于一致，在這種預(yù)期下，本周后幾個(gè)交易日，大盤(pán)股將面臨較大調(diào)整壓力。

近期的反彈，我認(rèn)為多半會(huì)一波三折，大家對(duì)上漲空間不必考慮太多，如果反彈強(qiáng)勢(shì)，未來(lái)可能在此位置維持橫盤(pán)；如果不夠強(qiáng)，不排除還將二次探底。就操作性而言，我認(rèn)為機(jī)會(huì)可能還是在小盤(pán)股身上，但投資者需要用心精選個(gè)股。

（張道達(dá)）

道達(dá)郵箱：daoda@263.net 根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。