上市公司實施員工持股計劃原本是為了使員工獲得激勵，促進員工與公司共同發(fā)展，互利共贏。一般來說，持股員工多為上市公司的核心員工，他們對公司的發(fā)展狀況相對來說更明了，對公司未來的成長也有一定的判斷。如今股市大幅調(diào)整，一大波個股開啟下跌模式，實施員工持股計劃的上市公司的股價跌破員工持股成本也在所難免。

相對其他股票來說，股價跌破員工持股成本價的破發(fā)股，具有一定的安全邊際與投資價值。本文以2015年7月8日收盤價或停牌收盤價為準，探究實施員工持股計劃的上市公司中可能存在的“撿漏”機會。下面從員工持股金額、員工持股份額、員工持股比例三個方面探究員工持股計劃中股價跌破員工持股成本價位的個股，并對這些破發(fā)個股的投資價值進行分析討論。

截至7月8日，今年以來已完成員工持股計劃的上市公司有71家，正在實施中的上市公司有106家。其中，處于董事預(yù)案階段的有19家，股東大會審議通過的有87家。在已實施員工持股計劃的71家上市公司中，其股價跌破員工持股成本價的有38家，占比約54%；以7月3日收盤價來看，已實施員工持股計劃上市公司有68家，股價跌破員工持股成本價的有16家，占比23.5%。7月9日以來，股市反彈，跌破員工持股成本價的個股數(shù)也呈現(xiàn)小幅減少。

　　一、破發(fā)股

　　多數(shù)來自中創(chuàng)板

股價跌破員工持股成本價的38家上市公司，來自創(chuàng)業(yè)板塊的有16家，來自中小企業(yè)板的有14家，來自主板的有8家。破發(fā)股來自創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板的占79%，來自主板的占21%。(詳見右圖：38只破發(fā)個股的板塊分布)。單從這一層面上來看，破發(fā)股來自中創(chuàng)板的概率相對大，來自主板的概率相對小。

下面從38只跌破員工持股成本價的個股中，找出員工持股份額、員工持股金額、員工持股比例相對大的破發(fā)股。篩選標準為：員工持股份額在1000萬股(含)以上或員工持股購買金額在2億元(含)以上或員工持股比例在2%(含)以上。

1、持股份額大的破發(fā)股

已經(jīng)實施員工持股計劃的71家上市公司中，員工持股份額在1000萬股(含)以上的有18家(:滿足條件的18只破發(fā)個股)，其中半數(shù)個股股價跌破員工持股價。這9只個股為：通鼎互聯(lián)、雛鷹農(nóng)牧、比亞迪、華孚色紡、雙塔食品、華策影視、歌爾聲學(xué)、長信科技、利亞德。

這9家實施員工持股計劃的上市公司，比亞迪股份來源于股東無償贈與，利亞德股份來源于非公開發(fā)行，其他7家股份來源于二級市場與大宗交易。就企業(yè)性質(zhì)而言，主要以民營企業(yè)為主，僅雙塔食品為地市國資控股企業(yè)。

通鼎互聯(lián)為一家通訊設(shè)備公司，通過員工持股計劃購買1410.73萬股，購買均價為20.20元/股，其股價較員工持股成本價跌幅位居這9只個股之首，達28.61%。跌幅其次的是雛鷹農(nóng)牧，雛鷹農(nóng)牧通過二級市場和大宗交易購買1416.02萬股，購買均價為22.82元/股，跌幅達28.18%。按股價跌破員工成本價幅度大小排列，其他7只個股依次為長信科技、比亞迪、華孚色紡、歌爾聲學(xué)、雙塔食品、利亞德、華策影視。

2、購買金額大的破發(fā)股

從員工持股計劃購買的金額來看，購買金額在2億元(含)以上的上市公司有19家，其中13只個股股價跌破員工持股成本價，占比68.4%。這13只個股為：香雪制藥、通鼎互聯(lián)、雛鷹農(nóng)牧、長信科技、萬達信息、比亞迪、歌爾聲學(xué)、美的集團、雙塔食品、歐菲光、益佰制藥、華策影視、漢得信息。

其中比亞迪員工持股購買金額最多，其員工持股計劃份額也在1000萬股以上，股價跌破員工持股成本價幅度為19.8%；而股價跌破員工持股成本價幅度最大的為生物制造業(yè)的香雪制藥，其通過二級市場與大宗交易購買781.01萬股，購買均價30.84元/股，跌破幅度為34.08%。除比亞迪外，歌爾聲學(xué)、華策影視、雙塔食品、雛鷹農(nóng)牧、通鼎互聯(lián)、長信科技這幾只個股不僅購買金額多，其員工持股份額也在1000萬股以上。

另外，漢得信息、歐菲光、香雪制藥、萬達信息、美的集團、益佰制藥這6只個股員工持股購買金額在2億元以上，其員工持股份額位居1000萬股之下。

3、持股比例高的破發(fā)股

以員工持股占比2%為依據(jù)，對員工持股的上市公司進行篩選，有12家上市公司的員工持比例在2%以上。其中股價跌破員工持股成本價位的有5只股票，分別為洲明科技、華孚色紡、雙塔食品、東方電熱、安利股份，員工持股比例分別為2.93%、2.07%、2.97%、2.37%、2.09%。另外，雙塔食品不僅股價跌破員工持股成本價，而且同時滿足員工持股份額在1000萬股以上、員工購買金額在2億元以上、員工持股比例在2%以上這三個篩選條件。

這5只個股中，跌幅最大的洲明科技，其員工持股比例接近3%，員工持股購買均價為28.68元/股，跌破幅度為21.76%；另一只員工持股比例接近3%的雙塔食品，其股價跌破員工成本價幅度為7.11%，為這6只個股中跌幅最小的個股。另外，按員工持股比例來看，東方電熱員工持股占比相對高，華孚色紡與安利股份員工持股占比略小。

二、值得關(guān)注的

11只個股

通過上面的梳理，以上市公司的員工持股份額與員工持股金額衡量員工持股的絕對變化量，上市公司的員工持股所占比例衡量員工持股的相對變化量，有如下值得關(guān)注的11只個股。

從絕對量上來看，員工持股份額與持股金額都比較大的破發(fā)股有通鼎互聯(lián)、雛鷹農(nóng)牧、比亞迪、雙塔食品、華策影視、歌爾聲學(xué)、長信科技；且按跌破員工持股成本價幅度大小，依次為通鼎互聯(lián)、雛鷹農(nóng)牧、長信科技、比亞迪、歌爾聲學(xué)、雙塔食品、華策影視。

從相對量上來看，跌破員工持股成本價位的個股有洲明科技、華孚色紡、雙塔食品、東方電熱、安利股份。按跌破員工持股成本價幅度大小依次為：洲明科技、華孚色紡、東方電熱、安利股份、雙塔食品。

從絕對量與相對量兩方面來看，同時滿足條件且跌破員工持股成本價位的個股：雙塔食品。

結(jié)合這11家上市公司近期的業(yè)績預(yù)告來看(詳見表2:11家上市公司的業(yè)績預(yù)告情況)，其中預(yù)增的有華孚色紡、雙塔食品，華策影視與比亞迪為略增，扭虧的有雛鷹農(nóng)牧，通鼎互聯(lián)與歌爾聲學(xué)業(yè)績預(yù)告為續(xù)盈。

以目前已統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，這7家上市公司近期的發(fā)展經(jīng)營狀況較理想。由于上周大盤動蕩，時而千股跌停時而千股漲停，多家上市公司擇以停牌。以7月14日數(shù)據(jù)來看，這7只個股中，處于交易狀態(tài)的有華孚色紡、華策影視、比亞迪，通鼎互聯(lián)7月6日起停牌、雙塔食品與雛鷹農(nóng)牧7月7日因籌劃重大事項停牌至今、歌爾聲學(xué)7月8日起停牌。

當大盤指數(shù)從高位下跌，跌破員工持股成本價位的個股也頻現(xiàn)。那些員工持股金額、持股份額、持股比例較大的破發(fā)個股尤其值得關(guān)注。相比較而言，當市場行情趨于穩(wěn)定而反彈時，這些員工持股的破發(fā)股更能脫穎而出。